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本周A股先扬后抑，后三个交易日股指连续回撤，周五跌幅明显扩大。全周上证指数下跌1.91%，报收2813.77点；深证指数下跌2.22%；创业板指下跌2.52%。外围因素本周对A股产生了明显影响，令A股承压。
美国参议院通过外国公司问责法案，严格要求到美国交易所上市的外国企业要遵守当地审查会计及财务报表的规则，如果连续三年仍未达到会计监督的要求，将禁止在美国交易所上市。
美国用国内法长臂管辖，借题发挥，试图打破中国的审计权，但这是不可能实现的，因为审计权涉及到国家主权问题，所以中概股预期会面临较大的压力。
去年年初以来，我曾多次强调中国及中国企业对美投资要谨慎，要尽快收拢资金，并建议中概股回归国内市场，这是因为美国已对我国做了战略上的重要转向，国内企业若还想以战术来应对美国的战略问题，那是要吃大亏的。
而中美分歧必然会影响港台等问题，由于双方就《关于建立健全香港特区维护国家安全的法律制度和执行机制决定（草案）》等问题针锋相对，所以周五港股大跌，在一定程度上也拖累了A股下行。
在卫安危机当中，美国孤立主义不退反进，这说明美国的单边主义已经向更危险的方向发展了，而美国当前经济严重衰退，且债台高筑，所以在经济与金融上都走上了极端化路线。美联储的危机货币化与华尔街疯狂的金融化，都从经济与金融层面预示着美国上层建筑的冒险行为，这种情况下，中国需加强防范，尽量避免被疯狂中的美国恶意剪羊毛。
5月21日，我撰写了《美国为何强化对中国贸易以及科技的围堵？》一文，主要目的就是希望国内投资者能够尽量看清国际局势，高度重视中美关系曲线。所以未来在投资问题上，除了重视卫安曲线以外，还要进一步加强对中美关系曲线的分析。
预期国际关系对A股的影响将会是中长期现象，所以有必要在投资上进一步强化风控工作。去年我就把中美关系问题做为投资风控中的重中之重，现在来看这依然是正确的。
在此轮股市上涨波段中，我通过基本面、技术面等多角度分析，对股市的上行空间表示了忧虑，并就技术上能否有效突破2917的重要性加以详细研讨。但是股指最终没有能够突破，且A股量能也始终无法达标，所以A股的回调也就在我们的预期之中。
预计A股还有进一步回撤的空间，短期支撑位在2790。若2790跌破，A股将再次以周轨道为中期震荡区间，回落至2700点的概率加大，而2700点为中期强支撑，因此A股总体回调的空间也有限。
一、主力跑步出场，回调在意料之中
本周沪深两市主力资金累计净流出1742.96亿元，其中周五净流出462.01亿元。加上前九周主力资金净流出的8442.8亿元，十周时间里，主力资金净流出已经高达10185.76亿元。这样的A股不可能不下行。
二、扩容压力有增无减
截至2020年5月15日，IPO排队企业数量为428家(不含科创板)，其中主板152家、中小板70家、创业板206家。
2020年一季度，81家企业上市，较2019年一季度同比增长42.1%。融资总额为911.44亿元，较2019年一季度同比增长87.4%。其中，境内上市51家，融资780.6亿元；境外上市30家，融资130.84亿元。
进入二季度之后IPO增速不减，截至5月11日，今年沪深两市共有81家企业IPO，募集资金1012.16亿元。
30年来A股市场上市了3800多家公司，成为全球第二大资本市场，扩容速度之快举世无双，在这样的扩容压力下，市场的增量资金又跟不上，A股的供需关系逐渐失衡，股市的长期低迷也就在所难免。
三、重要股东减多增少
截止5月20日，5月以来A股共有219家上市公司发布重要股东减持计划，14家上市公司发布重要股东增持计划。今年重要股东减持情况继续恶化，套现情况日趋严重。
截至5月21日，今年以来有1648家A股公司的3849位重要股东实施了9531次减持，涉及95.74亿股，减仓参考市值合计1468.34亿元。从减持股份与市值规模来看，均超过了2019年同期的2倍。
四、流通股解禁
在流通股解禁方面，5月份流通市值是2020年全年最低周期，约为1783.29亿元。6月份A股解禁压力将有所增加，而7月份流通数量将达到年内第二高水平。
五、ST板块大扩容
4月份沪深两市ST和*ST股票共100只，其中深市26只，沪市74只。而目前两市的ST阵营骤增至199只，几乎翻倍。长期以来，不足2元的低价股基本保持在50至60只，最多时70多只，如今已达114只。
ST板块的大扩容是值得市场高度重视的问题，随着注册制与退市机制的逐步形成，A股也会出现一批僵尸股，这会给投资者带来非常大的风险，所以未来投资将越来越重视股票质地，而风险资本为了投资安全，会不断靠拢龙头股、绩优股与成长股，股票市场的资金分化现象会更加严重。
六、不求有功 但求无过
上一期专栏中，我就谈到了不求有功、但求无过的话题。当前在全球经济不确定性较高的前提下，今年政府工作报告未提及经济增长具体目标，这既是尊重全球经济的发展规律，同时这也确定了国内今年依然是金融风险防范年，对A股的态度大致上就是不求有功、但求无过。
当前，A股扩容是圈圈圈，市场主力是跑跑跑，重要股东是卖卖卖，这样的股市将走向何方也就不言自明了。所以投资者也要明哲保身，即便A股当前的估值不高，也要做好两手准备，今年的投资要始终以风控为前提，要尽量避免积极策略与激进策略的采用，而主要选择稳健甚至是保守策略，在资金配置上也要坚守红线，半仓线不要轻易突破。
七、总结
从数据来看，A股市场多角度都呈现资金分流状态，而北向资金等的流入远远无法弥补A股市场资金的分流，北向资金本周净流入近80亿元。在主力没有返回市场之前，A股继续低迷就在预期之中。
投资者今年对A股收益预期不要太大，预期越高失望就会越大，在当前这样的市场环境下应以平常心来对待，需要将一部分资金配置在无风险资产上以加强安全性，为长远计。投资要顺势而为，不能勉强为之，而在股市的逆风期要少谈板块，少跟风，多研究多学习，此时的智慧沉淀就是未来赢得利润的先机。
面对2020年的A股，投资者需要学会平心静气，愤懑、嘲讽与无奈等都是投资失败的内因，成熟的投资者随时都应该保持冷静与客观，只有充分地尊重市场，尊重市场的善恶规律，你才能站在高胜率的一方。投资是练心的过程，心不净资难取。