有一个行业迎来了新的景气周期，它就是今天要跟大家聊一聊的光伏产业。底层逻辑是产能稀缺带来的上游硅料涨价预期，保守估计Q4涨价幅度在10%左右。受益最多的是硅料公司。同时，以硅料为原材料的电池、硅片等产品，由于供应紧张，因此也会产生涨价动能。还是老规矩，核心标的在文末。
中国现在是全球光伏产业的龙头老大
如果说过去十年中，中国有哪些行业发展极为迅速，我想光伏行业有资格占据其中之一。因为十年前，光伏行业的主要价值链还在白人手里，而到了2019年，全球光伏产业的市场份额几乎被中国尽收囊中：
中国硅料、硅片、电池片、组件占全球的产量占比分别为67%、98%、83%和77%。
而从主要的硅料、电池、组件等环节来看，中国厂商几乎承包了全球光伏行业的大半市场。甚至能够把梅耶博格这样的国外设备龙头逼的转型，开始考虑做垂直一体化、自产自用的组件制造商。
与此同时，在全球市场需求持续旺盛的拉动下，中国的设备厂商生产的各类产品远销海内外。
2019 年我国光伏产品出口额约 207.8 亿美元，同比增长 29%，为 2011 年“双反”以来首次超过 200 亿美元。
之所以国内光伏产业能够发展如此迅速，主要得益于政策的大力推动。
在《太阳能发电发展十二五规划》、《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》等重大政策的推动下，国内光伏行业进入了快速成长赛道。截止到2019年，中国光伏新增装机量已经连续多年位列全球第一。
根据 PV InfoLink 数据，2019 年全球光伏新增装机约在 121.4GW 左右，其中中国 2019 年光伏新增装机 31.5GW 继续位列全球第一，欧洲、美国以及印度分别以 20%、12%、8%的装机贡献占比位列其后，前四国合计装机占比达 66%。
而今年，光伏新增装机量还会进一步维持高景气。今年光伏竞价项目落地，规模达26GW，这些产能将在4季度放量，预计国内 2020 年总新增装机将达 45GW 左右。
巨大的需求对全行业的产能提出了极大的考验。尤其是上游硅料领域，国内多晶硅厂商迅速产能扩张，同时加大力度提升硅料品质。质量更好的单晶料现在占到总出产量的70%。这当中，超过80%的产能是新特能源、新疆大全、四川永祥提供的。
有了高品质硅料，下游的产品品质才能有保障。在硅料价格方面，由于19年硅料产能大批量释放，出厂价从69元/kg跌到了年底的47元/kg，直到今年六月底，多晶硅料因为库存消耗殆尽，价格才恢复到62元左右。
不过最近，有家大硅厂突发安全事故，西北地区主要的多晶硅厂商（上面三家的其中之一）因为突发生产安全事故，直接导致损失了全球有效供给10%的产能，让本就紧张的硅料产出雪上加霜，点燃了硅料涨价的导火索。
因为新闻被压下来了，因此不好细说。只讲目前的硅料价格已经涨到70元/kg起，目前正在向8字头看齐。预计Q4硅料价格将维持在80元/kg上下波动，达到近年来的顶峰。
这个变化首先利好的就是硅料厂，因为产品涨价以后，由于下游各大光伏项目都需要在Q4完成指标，因此需求会更加紧迫，硅料订单会大量转移到其他厂商手里。
其次是166大尺寸电池片环节，本身电池片环节技改进度就比较慢，4季度供应的缺口在1-1.5GW左右，现在原料缺少的情况，会加剧大尺寸电池片缺货的担忧，涨价几乎是板上钉钉的事情。
而在组件上，包括光伏玻璃和胶膜会依旧保持紧缺，双玻组件占比的提升也会拉动玻璃、POE 需求。
未来这三个方向的核心标的，都会受益于高景气度带来的大批订单，叠加涨价拉动带来的营收增长，行业的龙头公司将充分受益。
核心标的
通威股份：全球硅料和大电池片双料龙头，硅料方面在乐山、包头都有大批新产能，年产出有望达到9万吨。电池方面，成都4期、眉山1期均生产 166 等大尺寸电池，预计产能已达 8~9GW，将充分受益硅料景气上行。
爱旭股份：电池片产能目前达到9.2GW，其中：佛山老产能2GW，天津一期3.8GW，义乌一期3.4GW。7月20日公司发布公告，启动天津二期产能建设，项目总投资22亿元，建设年产能5.4GW。产能未来还会持续扩张。针对目前大尺寸电池存在的供需缺口，未来或将持续受益。
按理说还可以提一家隆基股份，硅片龙头，成本有大优势，目前在布局下游组件。但是这只票最近高位滞涨，短期不建议进了。电池片方面可以关注晶澳科技、东方日升。除此以外，玻璃和胶膜依旧关注细分龙头福莱特、福斯特。
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