8月4日，平安集团旗下金融壹账通(纽约证券交易所：OCFT)发布2020年二季度业绩报告。报告显示，金融壹账通2020年第二季度实现营收7.74亿元，同比增长48.4%，净亏损3.31亿元，去年同期净亏损3.4亿元。
2020年上半年，金融壹账通营业收入为13.55亿元，同比增加39.7%，净亏损为7.46亿元，去年同期净亏损7.55亿元。
营收增幅不小，亏损依然如旧，问题出在哪里？
金融壹账通2017年、2018年和2019年的净亏损分别为6.07亿元、11.96亿元和16.61亿元，加上2020年上半年7.46亿元的亏损，公司累计亏损超过42亿元。
从2017年到2020年二季度，从收入和净利润两个指标看，金融壹账通的亏损能力一直强于盈利能力。金融壹账通在年报和电话会议里认为，公司改善了盈利能力。可是，从过去三年的连续数据看，结论是相反的，金融壹账通的亏损并未获得本质改观。
裁员1/3全年降低9亿元成本
金融壹账通2020年上半年实现了13.55亿元的营收，同比增长39.7%（去年同期为9.7亿元），疫情之下，这个数据是很不错的。但是，需要指出的是，这个收入的很大一部分是依靠裁员、减少支出等措施实现的，并非外部增长。
截至2019年底，金融壹账通总计员工数量3631人。其中，研发部门1893人，运营613人，销售835人，行政290人。
2017年至2019年，金融壹账通的研发开支、营销和市场费用、行政开支都保持了较快的增长速度。但2020年上半年，上述三项开支的费用增速突然降低了。
从以往成本支出看，薪酬支出是开支中占比最高的。例如，研发开支主要包括员工福利开支和技术服务费，2019年，研发开支总计9.56亿元，其中员工福利开支6.1亿元，占比64%。
销售和市场费用中的员工福利开支包括员工工资及其他福利。2019年，销售和市场费用总计6.36亿元，其中员工福利为4.19亿元，占比66%。
行政开支主要包括员工福利和设施设备折旧。2019年，行政管理开支为7.57亿元，其中员工福利为3.67亿元，占比48%。
2019年，人力支出占金融壹账通60%的成本。按照营收规模计算，2020年的各项开支正常增长的话，会达到27亿元左右。
不过，2020年上半年，金融壹账通开始大规模裁员降薪，按1/3比例裁员的话，全年至少节省大约9亿元的开支，半年时间可以节省4.5亿元。
当然，裁员要支付赔偿等一次性成本，其节流效果在上半年不是太明显。到2020年下半年，这笔开支将对金融壹账通有积极作用。
所以，金融壹账通上半年营收增长，亏损之所以跟去年持平，与裁员减薪压缩成本有很大关系。如果不裁员降薪，加上4.5亿元的成本支出，壹账通上半年的财报会非常难看。
六成收入来自平安集团
除了压缩成本外，我们再看看收入来源。
从收入来源看，2020年二季度，金融壹账通对大股东平安集团的依赖性进一步加大。
金融壹账通披露数据显示，2020年二季度，金融壹账通从平安集团获得的收入占总收入的比重为51%，而2019年同期该项收入所占比重为45%。此外，金融壹账通上半年从陆金所获得收入占总收入的比重为12%。2019年同期该项收入所占的比重为13%。金融壹账通从平安集团获得收入总计占比为63%。
2020年二季度，金融壹账通来自第三方客户的收入占总收入的比重从去年同期的43%减少至37%。有分析师在业绩电话会上直接质疑，跟2020年一季度相比，第三方收入明显“恶化”。
从下图可以看出，2017年至今，金融壹账通对平安集团的收入占比逐年提高，对陆金所的收入依赖自2019年开始降低（主要是因为陆金所剥离P2P业务后，双方合作业务规模减少）。
助贷和风控业务遭遇“滑铁卢”
从收入构成看，2020年二季度，金融壹账通以往的核心业务：助贷和风控收入大幅下滑。
2020年二季度，公司业务发起服务（即助贷）收入在总收入中占比滑落至19%，风险管理服务收入占比滑落至9%，两者占比合计28%。
2019年，公司助贷业务收入占比33%，风险管理收入占比14%，合计占比47%；2018年，公司助贷业务收入占比39%，风险管理收入占比15%，合计占比54%。
也就是说，两年时间里，助贷业务和风险管理业务收入占比下滑了一半。
其中下滑最明显的是助贷收入占比。2017年，金融壹账通助贷收入占总收入的比例高达78%，2018年和2019年，助贷收入占比分别为39%和33%。
也就是说，从占比看，2020年二季度助贷业务收入比2018年腰斩。
在公司二季度电话会上，金融壹账通高管也承认，新冠疫情下，助贷业务遭受打击，规模缩减，收入大降。具体表现在，2020年一季度与2019年同期相比，零售贷款还有一定增长，但中小企业贷款则出现了明显下滑。2020年二季度与2019年二季度相比，零售贷款下滑，中小企业贷款下滑更多。
核心业务衰退厉害，金融壹账通2020年上半年依靠什么撑起收入呢？答案是运营支持服务。
财报显示，2020年二季度，运营支持服务收入2.88亿元，同比增长171%；2020年一季度，运营支持收入为1.64亿元，同比增长148%，增长迅猛。
运营支持服务对金融壹账通的收入贡献有多大？看看下图就明白了。2020年一、二季度，运营支持服务收入一枝独秀，大幅领先于其他板块。
运营支持服务收入这个模糊的名词代表的主要产品其实是人工智能客服和保险板块路边支援管理模块，这两块业务的主要客户就是平安集团和陆金所。
在新冠疫情之下，金融行业对智能客服的需求大增，此外，车险行业对智能快速理赔的需求也有所上升。这是客观因素。
主观因素是，平安集团将这部分需求订单直接送给了金融壹账通，让后者避免了营收大幅下跌。
事实上，如果刨除运营支持服务新增的2.8亿元收入，再考虑到部分实施业务从2019年四季度延迟至2020年上半年实施并结算的影响（金融壹账通电话会议内容），金融壹账通2020年上半年实际营收是负增长。
关于实施部分收入，有一个有趣的细节。在业绩电话会上，某投行分析师质疑说，实施业务需要大量人工进行现场安装操作，在新冠疫情下，此类业务都是萎缩的，但金融壹账通2020年上半年实现了3.55亿元的收入，同比增长61%！其中二季度就有2.16亿元的收入，同比增长72%！金融壹账通有什么秘诀？
金融壹账通的高管回答的很有技巧，说这部分业务其实是2019年末的项目推迟至上半年才完成。
如何理解？这算不算人为调剂平滑收入？
金融壹账通通过平安集团帮忙拉升收入的迹象非常明显。例如，2020年二季度，风险管理业务下面的保险智能闪赔业务也获得了大幅增长。如下图，2019年一、二季度和2020年一季度，该版块业务量均为95万次左右。到了2020年二季度，业务量猛增至144.6万次。
这个突发的增量是否合理？这部分业务是否来自平安保险？
这真的是一家离了“拼爹”就玩不转的公司。
到底OK不OK？
对于平安集团对金融壹账通输血支持，金融壹账通的高管还是蛮自豪的。
在电话交流会上，有分析师质疑，二季度公司收入主要来自平安集团是否有问题？金融壹账通董秘、企金部CEO费轶明对此发出了灵魂四连问：到底OK不OK？
费轶明还自豪的表示：
平安集团是金融壹账通的战略伙伴（费总明显搞错辈份了，这哪是伙伴，分明是“亲爹”与“亲儿子”），金融壹账通任何时候推出新产品，总是会让平安集团做第一个客户。
来源：金融壹账通二季度业绩电话会记录
一般的金融科技公司哪有这样的拿单勇气。
这样到底OK不OK呢？
从情理上讲，爹出钱支援儿子创业，非常OK啊，非常特锐废科啊，小手掌拍起来！
但从上市公司角度讲，关联交易这么大规模，这么逼真，OK不OK我是不大清楚的，可能在那厮打客也是OK的。
不过，美国监管部门近日已提出，在美上市的中国企业都必须遵守美国的审计要求，否则这些公司将被迫退市。其中最关键的一点是，中国上市公司的审计师必须和美国的监管部门共享相关文件。美国监管部门的新规定，对个别喜欢业绩掺水或造假的中概股来说，将是灾难性的。
商评君了解到，在瑞幸咖啡造假丑闻退市前后，曾为数家中概股做审计的某四大会计师事务所一度非常紧张，开始认真复核以往业务，其中一家中概股在国内的年度审计报告据说6月份才拿到审计师的签字。
当然，商评君相信金融壹账通是不会业绩掺水的，毕竟都亏损成这个样子了，还能假到哪里去。
商评君很希望金融壹账通能早日盈利，这样至少可以证明金融科技模式是可持续的，不是绣花枕头。
最近有家投行给出了大胆的预测，称金融壹账通2023年将实现盈利。我有点小小的担忧，180天的股票限售锁定期已经过了，还要等3年才盈利，让高管们如何减持改善生活？