泰禾集团评级遭下调：236亿债务逾期、盈利能力下降

泰禾集团6月21日晚间公告，东方金诚将公司的主体信用等级由AA+调降至AA-，将公司债券“16泰禾02”及“16泰禾03”的信用等级由AA+调降至AA-，评级展望调整为负面。经公司申请，“16泰禾02”及“16泰禾03”6月22日期停牌两个交易日，于6月24日复牌，交易方式调整为仅采取协议大宗交易方式，维持原有净价计价方式。

对于下调泰禾集团主体及债券信用等级的原因，东方金诚表示，大华对泰禾集团出具的2019年度审计报告意见为带持续经营重大不确定性段落的无保留意见。这一重大不确定经营事项为，截至审计报告披露日，泰禾集团存在的已到期未付借款金额为235.58亿元，尚未支付的罚息为6.4亿元，并且公司子公司未履行还款义务而被列为被执行人，可能导致对持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况存在重大不确定性。

泰禾集团董事会对年报非标涉及事项进行了专项说明，针对大额已到期未归还借款，以及公司因子公司未履行还款义务而被列为被执行人的事项，一方面，公司控股股东泰禾投资集团有限公司正在筹划公司引入战略投资者事宜，公司认为该引战事项将有助于帮助减轻目前大额到期未归还借款带来的压力。另一方面，公司积极采取多种措施，一是加大营销力度，二是拓展融资渠道，三是与金融机构开展展期磋商，力争通过以上措施降本增效，提高自身抗风险能力。

泰禾集团5月14日公告，公司控股股东泰禾投资正在筹划公司引入战略投资者事宜，相关交易可能涉及公司控制权的变更；拟引入的战略投资者的主要经营业务中包含房地产业务，相关交易涉及有权部门的事前审批。

深交所亦高度关注泰禾集团的债务问题，日前发出的年报问询函第一条问题即关于此。深交所注意到，泰禾集团2019年末资产负债率为84.95%，现金及现金等价物期末余额为113.78亿元，而短期借款、应付利息和一年内到期的非流动负债期末余额合计为578.24亿元，流动比率、速动比率、利息保障倍数均较去年同期有所下降。2020年一季度末，公司资产负债率进一步上升至85.06%，期末现金及现金等价物余额大幅下滑至41.79亿元，短期有息负债余额增加至708.83亿元。

而在5月16日对深交所关注函的回复中，泰禾集团称截至2019年12月31日，公司已到期尚未还款的借款本金合计48.62亿元；截至2020年5月12日，公司及其子公司出现实质性逾期20.17亿元，被冻结银行资金金额为1573.08万元，远低于此次年报中披露的已到期尚未还款金额和被司法冻结金额。深交所据此要求泰禾集团说明前后披露相关金额差异较大的原因，上述公告日至财务报告批准报出日期间新增的债务逾期和银行存款冻结情况，公司是否就重大诉讼、仲裁事项以及发生重大债务、未清偿到期重大债务等重大风险情形及时履行信息披露义务，前期相关披露是否真实、准确、完整。

在此次评级下调公告中，东方金诚注意到，泰禾集团盈利能力下降，2019年及2020年1~3月的营收分别为236.21亿元和4.8亿元，同比分别下降23.77%、93.57%，净利润分别为7.28亿元、-5.39亿元，同比分别减少81.38%、154.08%；泰禾集团债务负担较重，2020年面临债务集中偿付压力，截至2020年3月末全部债务971.4亿元，其中短期有息债务679.08亿元，货币资金对短期有息债务的覆盖倍数为0.08倍，2020年公司到期及回售的国内信用债本金合计89.16亿元。

此外，控股股东层面的危机也是东方金诚下调泰禾集团评级的原因之一。东方金诚表示，控股股东所持部分股份被冻结，对泰禾集团流动性和再融资能力形成制约。截至目前，泰禾集团控股股东泰禾投资及其一致行动人所持公司股份累计被冻结8.28亿股，占其所持股份的53.06%，占公司总股本的33.27%。