上帝欲使其灭亡，必先使其疯狂！
在自身资金链吃紧、负债率高企、管理层动荡等消息满天飞的情况下，“地王收割机”泰禾集团终究还是“爆雷”了。
2018年以来，中国地产百强产企业泰禾集团（000732.SZ）资金链紧张传闻不绝于耳，如今在241.98亿借款及罚息逾期后，泰禾集团旗下首只债券又发生了违约。
搞笑的是，这家“千亿房企”泰禾集团是连收三涨停后，被曝出的15亿债务违约！
曾经的明星房企泰禾集团凉了？
壹
投资者都疯了吗？
7月6日，泰禾集团再度涨停，股价达到7元/股，总市值174亿元。这是其连续收获的第三个涨停板。自7月2日起，泰禾地产就连续涨停。
但很不幸，7月6日，泰禾集团未能及时兑付“17泰禾MTN001”，奇迹没有出现，泰禾首次出现债券违约。
7月6日晚间，泰禾集团发布《关于2017年度第一期中期票据未按期兑付本息的公告》表示，受地产整体环境下行、新冠肺炎疫情等叠加因素的影响，公司现有项目的去化率短期内有所下降，销售预期存在波动，同时由于公司自身债务规模庞大、融资成本高企、债务集中到付等问题使得公司短期流动性出现困难。公司经多方努力筹资，仍未能完成本次17泰禾MTN001本息的按时兑付。
事实上，在“17泰禾MTN001”违约前，泰禾集团的流动性问题已有先兆。
根据2019年报披露，报告期内，泰禾集团实现营业收入236.21亿元，同比下降23.77%；归属于上市公司股东的净利润4.66亿元，同比下降81.74%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为负4.02亿元。
值得关注的是，“17泰禾MTN001”的违约就像多米诺骨牌一样，触发了交叉保护条款。
根据这一条款，17泰禾MTN001的违约，也触发了17泰禾MTN002需要提前兑付。也就是说，这一次泰禾需要偿还两笔债券，本息合计37.625亿元。
泰禾集团坦言，本次中期票据未能按期兑付事项，可能带来公司及子公司签署的相关融资合同及相关文件项下的债务交叉违约，如果在协议约定的补救期内未消除，可能引发债权人要求提前偿还债务。
贰
泰禾集团2020年到期债券规模大且财务负担重，面临很大的兑付压力。
公司2020年到期及回售债券合计为89亿元，公司到期债券规模大，截至2020年3月底，公司货币资金55.3亿元，较2019年底下降58.60%，资金链紧张。
6月22日，东方金诚将泰禾集团的主体信用等级由AA+调降至AA-，将公司债券“16泰禾02”及“16泰禾03”的信用等级由AA+调降至AA-，评级展望调整为负面。
不到两周时间，联合资信也于7月3日相继下调泰禾集团债券评级。由AA-下调为BB，评级展望为负面。
除了评级屡遭下调外，泰禾控股股东所持有泰禾集团的股份也全部被冻结。
根据披露，截至2020年7月2日,泰禾集团控股股东泰禾投资集团有限公司及其一致行动人所持公司股份累计被冻结1560310982 股，占其所持股份比例为100.00%，占泰禾集团总股本比例为62.69%。
同时，根据泰禾集团2019年报披露，公司已到期未付借款金额高达235.58亿元，尚未支付的罚息为6.40亿元，公司因子公司未履行还款义务而被列为被执行人，同时泰禾集团董事长黄其森被限制高消费。
而年审会计师据此对2019年度财务报表出具了带有与持续经营相关的重大不确定性事项段的无保留审计意见。
深交所对此出具问询函，其中提到，2020年一季度末，泰禾集团资产负债率进一步上升至85.06%，期末现金及现金等价物余额大幅下滑至41.79亿元，短期有息负债余额增加至708.83亿元。
泰禾集团6月24日发布了关于延期回复年报问询函的公告，至今没有答复。
叁
泰禾集团成立于于1996年，2010年借壳福建三农登陆资本市场，主要从事住宅地产和商业地产的开发。
泰禾集团以“院子”、“大院”系列为核心品牌的高端住宅地产产品，以“泰禾广场”“泰禾新天地”“中央广场”为核心品牌的商业地产产品，被誉为“地王收割机”。
泰禾集团被很多人记住的原因不是因为它的业绩，或者它的利润，而是那个“千亿目标”。
在2010年借壳福建三农成功上市后，于2017年实现了1007亿元销售额，董事长黄其森在其时放出豪言，2018年将要实现2000亿元销售额目标。
然而事与愿违，曾经豪言壮语却成一场梦。
据公开数据显示，不但2018年泰禾的销售额未能达到2000亿的销售目标，而且到了2019年，泰禾权益销售金额更是仅有626.4亿元，较2018年同期的1095.3亿元下跌超过四成，而行业排名则从17跌至40，成为房企50强中下滑幅度最大的一家。
这两年的泰禾，声名远扬，更多是因为这些的信息，如资金危机、卖项目股权、业主维权、失信被执行人等。
自2018年以来，泰禾集团因融资环境恶化，取得借款收到的现金骤降而资金链紧张陷入危机传闻不绝于耳。
据《中国基金报》报道显示，龙头地产公司泰禾集团资金链疑似断裂，500多个家庭买了泰禾北京院子二期，结果出事了，项目已于去年年底停工，在业主持续维权、多方投诉后，勉强有限复工，工程方不断传出消息，“再不给建设资金，就停工走人！”
为了缓解流动性压力，泰禾集团频繁出售旗下部分项目，仅向世茂出售的项目股权规模就接近百亿。
除此之外暂停拿地、发债融资、大力促销、裁员以及抓紧回款等开源节流的招数，泰禾集团能用的都用上了。
然而，一番资金腾挪后，相较于庞大债务，泰禾集团的现金流只是杯水车薪。
肆
财务困境、产品暴雷的背后，泰禾集团的销售业绩也不尽如人意。
据克尔瑞统计，2020年1-6月，泰禾集团实现全口径销售金额254.1亿元，同比下降44.36%，位列房企58位，较5月榜单下滑12位，较去年同期名次下滑21位。
以6月单月全口径计算，泰禾集团6月单月实现销售金额15亿元，环比下滑82.90%，同比下滑75.49%。
截至最新报告期，泰禾集团总资产为2334.25亿元，总负债1900.46亿元，净资产333.79亿元，资产负债率85.06%，净负债率275%处于行业高位。
分析债务结构可以发现，泰禾集团主要以流动负债为主，占总负债比为83%，债务结构不合理，短期偿债压力较大。
截至今年一季末，泰禾集团流动负债有1581.7亿元，其中一年内到期非流动负债高达607.4亿元，其一年内的短期负债有672.4亿元；然而，泰禾的账面现金仅剩55.53亿元。
内外交困之下，泰禾集团曾于5月13日公告称，控股股东泰禾投资正在筹划公司引入战略投资者事宜，相关交易可能涉及公司控制权的变更，本次拟引入的战略投资者的主要经营业务中包含房地产业务。
究竟谁会是泰禾集团的投资人？这成为数月以来争论不休的话题。
而被传出的“潜在投资人们”，似乎谁也不愿参与到这场大赌局中，纷纷知难而退。
对于举步维艰的泰禾集团，何时迎来踏着七彩祥云的白衣骑士，目前来看仍是一个谜团。
曾经的千亿房企、明星项目，最终会否落个惨淡收场？