发布易6月28日 - 博时医疗保健混合基金的基金经理葛晨近日表示,对于医药股的高估值,应当理性分析基本面的驱动因素是否发生变化,长期竞争格局得到优化的医药企业仍然值得持续关注。综合市场空间、壁垒、需求持续性来看,疫苗和检测是比较好的投资区域。
关注长期竞争格局得到优化的公司
近期医药板块上涨迅猛,医药类基金表现突出。
银河证券数据显示,截至2020年6月17日,博时医疗保健混合基金表现优异,自2012年8月28日成立以来年化收益率19.78%,现任基金经理葛晨自2018年4月9日任职以来累计收益率达到119.28%。
葛晨表示,近期医药股确实涨幅较大,很多医药股估值也确实很高。但首先应该分析医药股为什么上涨为什么估值高,然后分析造成这一结果的背后的驱动因素是否发生了变化。
葛晨认为,当下情况反映了投资者对疫情影响下经济下行压力的担忧,这种担忧导致了投资者对具有长期确定性、刚性需求资产的追捧。而疫情大概率不会短期就完全结束,因此医药股的高估值也有可能继续维持。
近期,局部地区疫情一定程度上防控更为严格,对此,葛晨认为,在投资中还是更关注那些在疫情中公司整体实力得到验证、长期竞争格局得到优化,具备长期成长性的公司。
“无论疫情如何发展,常态化防控是未来一段时间里比较确定性的事件。在这一背景下,我们倾向于继续深挖那些在常态化防控中能够获得增量市场的公司。”葛晨说。
疫苗和检测值得关注
战疫时代,如何把握投资机遇?葛晨表示,围绕疫情相关的投资机会,可分为“三个圈”来进行框定。
他阐释,“外圈”的防护层(口罩、消毒)覆盖的人群最广泛,受益最多,但是门槛太低,小作坊能干,大公司也能干,很难有公司能够建立起竞争优势。
“中圈”的疫苗和检测覆盖的是有感染风险的人群。疫苗是盾,让人们形成免疫屏障;检测是矛,把潜在危险找出来,这两块是需求最大的。“内圈”是治疗和药物,主要是针对病人。这一部分关注度非常高,主题性机会很多,但针对的人群数量较少,实际上能获益多少很难说。
总体而言,葛晨认为,综合市场空间、壁垒、需求持续性来看,“中圈”是比较好的投资区域。
在医药行业连续大涨之后,未来如果市场风格出现转变,该如何平衡收益与风险?对此,葛晨坦言,在构建组合的时候,既需要自上而下判断行业的长期趋势、确定持仓主体结构,从而在中长期的维度上跑赢行业基准;同时也需要自下而上地分析具体个股的情况,寻找股价驱动力和预期差,以获得超额收益。