“年少不知曲中意，听懂已是不惑年”。格力电器会离我们心中的那个白马股渐行渐远吗？
7月14日晚，作为中国最好公司之一的格力电器（SZ000651），发布2020年上半年业绩预告：预计报告期内实现营业总收入695亿元—725亿元，同比下滑26%-29%；归属上市公司股东的净利润63亿元-72亿元，同比下降48%-54%；基本每股收益预计1.05元/股-1.2元/股，较去年同期的2.29元/股下降47.6%-54%。
对于上半年收入、利润明显下降，格力电器给出的解释是：一则因为新型冠状病毒肺炎疫情期间，空调行业终端市场销售、安装活动受限，终端消费需求减弱；二则因为2020年“格力董明珠店”在全国范围内推广新零售模式，继续实施积极的促销政策。
我简单评价一下这份半年报：
首先，营收降幅略好于我的预期——我原来预测今年上半年格力电器营收降幅应在30%—35%（今年第一季度营收降幅为49%）；但净利表现略差于我的预期——我此前预测今年上半年格力电器净利率应保持在10%略高一点，实际净利率已下降至10%以下，即：9%—9.9%。
其次，格力将“格力董明珠店”在全国范围内推广新零售模式解释为导致上半年收入、利润下降的两大因素之一，这个解释耐人寻味。
从目前形势看，格力电器面临四大压力。
哪四大呢？
第一大来自行业——即存量市场。越来越多迹象表明，中国家电行业正在进入存量市场时代，未来持续高速发展可能性已不复存在。不过，不同的家电产品进入存量时代的时间有早有晚，空调是率先进入的一个，这与空调对房地产的依存度较高有关。
需要指出的是：存量市场即“行业天花板”的另一种表述。
第二大来自新冠疫情——这个就不用多解释了，大家已经看到了。需要说明的是，随着新冠疫情逐步得到控制（至少国内是这样），新冠对市场的负面影响正在快速减弱。
第三大来自渠道变革——这个压力几乎是格力所独有的。一直以来，格力对线下实体店渠道依赖度明显高于同行；今年上半年不期而遇的新冠疫情加速了实体店走向没落，对格力的影响亦明显高于同行，这是今年4月份以来格力明显加大线上带货的重要背景。
目前看，格力总部频繁发起直播带货，直接面向终端零售市场，客观上将加速格力专卖店走向瓦解——不过这未必是坏事，可以减轻格力向新零售转型的压力。
庞大的专卖店体系何去何从？这是摆在格力管理层面前一个非常棘手的问题。
第四大来自主要竞争对手——直白地讲就是美的。奥维云网发布的统计数据显示：今年前5个月
美的空调零售量已超过格力。而财新网的报道从另一个角度佐证了目前二者地位的微妙变化，据美的管理层人士称
，美的集团至迟2021年实现对格力空调业务的赶超
。这是我预判二者必有一场恶战的主要依据，恶战的结果显而易见，进一步拉低企业盈利能力。
总体看，第二层压力年内有望过去，不再成为阻碍企业发展的重要因素；但第一、三、四层压力将在相当长时期内存在，尤其第一、四层压力。
有意思的是，同为中国最好公司之一的华为，7月14日亦发布了2020上半年业绩报告，报告期内实现收入4540亿元人民币，同比增长13.1%；净利润率由去年同期的8.7%，进一步提升至9.2%。而华为几乎是中国企业群中生存环境最严峻的一个。
先说到这吧，等几天美的集团（SZ000333）半年报出来了，我再聊聊这家企业。