6月3日，“中国网红电商第一股”如涵控股发布了2020财年第四季度及全年财报。
财报显示，如涵控股Q4实现总收入2.28亿元，同比下滑4%；净亏损为2640万元，同比收窄6%。如涵控股全年净营收为12.96亿元，同比增长19%；净亏损9250万元，亏损幅度同比扩大26%，但经调整后的净亏损额度则收窄81%至1360万元
在过去的这个财年里，如涵控股的GMV上升到了40.358亿元，同比增长41%；签约的KOL数量从去年的128位上升到了168位；平台顶级、老牌和新兴KOL总数从去年的22位上升到了37位；公司合作品牌累计数量从去年同期的632家上升到了1035家。
头部KOL撑起GMV的“半壁江山”
作为一家靠“网红经济”带动的公司，如涵控股的主要收入来源都来自于公司签约的KOL的GMV贡献。
财报显示，今年前3个月，如涵控股KOL的GMV共计6.5亿元，其头部KOL依然保持为去年的3人，分别为张大奕、大金和莉贝琳。3人共计为公司创造了3.5亿元的GMV，并且其GMV占比相比较去年同期的47.8%也上升到了53.89%，可以说如涵控股GMV的“半壁江山”都主要来自于这3人。
此外，2020财年公司的腰部KOL也从去年同期的8人上升到了11人，相比较去年同期腰部KOL的13.7%的GMV贡献占比，今年腰部KOL的GMV占比上升到了21.7%；公司新晋KOL从117人上升到了154人，占总KOL人数的91.6%，但是GMV贡献却仅为24.3%。
公司是否把注意力都集中在了头部KOL身上，而忽略了腰部和新生代的KOL？是否会挤压腰部和新生代KOL的生存空间？
《证券日报》记者采访了如涵控股的相关负责人，该负责人表示：“公司并没有忽略腰部和新生代的KOL的发展。而且不会存在头部KOL挤压腰部和新生代KOL的现象，因为头部和中腰部网红的变现模式不同。头部KOL以自营模式为主，而中腰部则以联营店铺、轻店铺和广告、直播的变现方式为主，所以其实不冲突。”
首次未公开张大奕GMV占比
记者梳理如涵控股2017财年-2019财年的财报发现，包括张大奕在内的3位头部KOL的GMV贡献占比是60.7%、65.2%和54%。其中张大奕的GMV占比逐年提升，2017财年50.8%、2018财年52.4%、2019财年53.5%。
（潘蕾伊/制图）
但值得注意的是，在2020财年第四季度及全年财报中，公司却并没有公布其头部KOL张大奕的GMV贡献占比。
此前的4月18日，如涵控股联合创始人张大奕曾因私人生活成为热议焦点，公司股价盘中一度下跌近10%，市值一夜之间蒸发了2200万美元。有业内人士提出，暴跌的背后是如涵控股过于依赖联合创始人，如涵控股应该重新审视依赖单一KOL的风险。
事实上，从上市至今，如涵控股就一直需要面对KOL不可复制的问题。对于财报中为何没披露其核心KOL张大奕的GMV占比？
如涵控股的相关负责人表示：“具体的数据我们还没披露，暂时不清楚，后面有消息再说。”