8月23日，正荣地产发布半年报显示，今年上半年，正荣地产年实现收益145亿元，同比增长6.5%；同期实现净利润12.7亿元，同比增长8.1%；实现核心净利润12.4亿元，同比增长8.3%。在疫情冲击整个房地产行业的结算交付情况下，正荣地产仍然维持稳健增长，体现出公司正处于平稳增长的态势。
在今年变幻莫测的市场环境下，更加考验房企的内功修炼和基本面的坚韧度。而在正荣地产上半年业绩平稳增长的背后，公司在销售、拿地、财务质量等方面的持续改善和精进都体现出管理层稳健的经营作风、前瞻性的视野以及对房地产周期节奏的良好把控。而随着正荣地产运营能力的提升、销售稳健增长、严控拿地成本，以及权益比的提升和财务费用的下降，公司未来的资产收益率将有望实现显著提升。
7月累计销售额同比回正，正荣地产复苏持续加快
正荣地产在上半年取得业绩平稳增长，离不开销售的强势复苏和韧性。根据正荣地产披露的销售月报显示，今年1-7月公司实现累计销售额695.9亿元，累计同比已实现正增长。而从单月销售表现来看，正荣地产自4月份开始强势复苏，单月销售额持续高于2019年同期水平，4-7月单月销售额分别实现同比增长2.65%、17.69%、18.76%、34.64%，呈现出加速趋势。而根据亿翰智库的统计，截至7月末，TOP200房企的累计销售额同比增速为-0.7%，仍未回正，正荣地产的销售修复速度明显快于行业平均水平。
正荣地产复苏步伐的持续加快的数字表象背后，与公司运营提效的经营取向、因时制宜的营销打法以及管理团队对市场环境前瞻且精准的判断均有着密切关系。例如，在疫情最严重的2月份，正荣地产发布“春风行动”计划，推出“超低门槛+超预期优惠+超高推荐奖励+无理由退房+保底收益+百万红包”六重组合拳，强势入局线上销售“主战场”；6月份，正荣开启线上直播卖房，上述举措均取得了不俗的成绩，从中也折射出正荣地产强劲的内生创新与变革力。
而从正荣地产销售单价来看，即便受疫情影响，单月销售单价的变动幅度也并不大。数据显示，今年以来正荣地产销售单价一直维持在15000元/平方米之上波动，虽然或是由于促销导致4月以来销售单价同比略有下滑，但整体上依然保持坚挺，这也体现出正荣地产产品力的优势。而随着正荣地产在下半年继续加大供货、加大力度促销、狠抓回款，预计公司下半年的表现将更加强势。
土储结构持续优化，城市深耕促进运营提效与高周转
在政府稳企救企及提振市场的初衷下，上半年融资环境边际宽松且优质地块加快入市，土地市场在二季度迎来投资窗口。在这样的背景下，今年二季度开始，正荣地产明显加快投资节奏，逆势补仓，持续全国化布局，为未来发展奠定基础。尤其是在今年土地市场不确定性比较大的情况下，正荣地产依旧积极夯实长三角地区传统优势地区。
数据显示，截止到8月，正荣地产新增土储484万平方米，持续深耕长三角、海西、中部、西部等六大区域，新增项目共计32个，其中67%的新增项目位于一、二线城市，新增土储权益比提高至64%。从今年新增土储的能级布局来看，核心二线城市依然是正荣地产布局的重点，占比达到67%，其中长三角新增土储占比高59%，南京、苏州、合肥、无锡等地的深耕力度得到持续加强，并重返上海市场。
在持续深耕长三角一、二线城市的同时，正荣地产抓住合理地价的机遇借机扩大其他区域的布局。如在莆田，今年正荣加大莆田的土储获取，巩固在莆田的优势，新增土储面积同比增长45%。
在总土储方面，正荣地产截至6月底的总土储为2740万平方米，总货值4700亿元，项目共计198个，76%的项目位于一、二线城市，权益比提升至58%。
正荣地产各区域总土储建筑面积及占比
目前，正荣地产土储倍数约为3倍。由于正荣地产始终奉行快周转策略和区域深耕，维持着较高的周转速度。因此，对于正荣地产而言，3倍的土储倍数处于合理区间，足够满足未来的开发需求。
目前，正荣地产已经落子32座城市，随着公司销售规模的不断扩大，正荣地产有望对布局城市进行更进一步的下沉和深耕，而区域深耕又将带来运营提效的不断夯实，反过来促进周转率和去化率的提高。
以正荣地产上半年在“大本营”莆田的拿地为例，4月24日和5月7日，正荣地产分别竞得莆田市玉湖PS拍-2020-06号地块和莆田城厢泗华老叶树地块。在莆田玉湖地块4月24日落锤后，5月10日即封土动工，从拿地到动工用时16天；而老叶树地块在5月7日落锤后，5月12日即举行开工奠基典礼，也仅用时5天。另有数据显示，上半年正荣地产新项目平均首开时间7个月，平均首开去化率达70%。
财务稳健，“三降一升”趋势持续
与过去追求规模高速发展不同，正荣地产将2019-2021年定位为“高质量发展”的新三年。在2019年新三年的首份成绩单中，正荣地产呈现出“三降一升”的趋势，而在今年上半年，正荣地产财务结构继续改善，“三降一升”得到持续。所谓三降一升，是指净负债率下降，融资成本下降，短债占比下降，现金对短债比上升。
根据亿翰智库的统计，2020年前7个月，正荣地产信用债及海外债的合计融资规模与2019年同期接近，由于债务置换，使得正荣地产融资成本明显下行。数据显示，正荣地产综合融资成本由2019年的7.5%进一步下降至7%，同期，境外美元债发行利率由9.9%下降至7.6%。
此外，正荣地产净负债率为71.4%，继续处于稳健水平；短债比例下降至30%，现金对短债比上升至2.1倍，而随着优先票据、银团、公司债、ABS等融资渠道的开拓，正荣地产财务结构持续优化。
由于正荣2016-2018年的高速发展，很多人将正荣地产视为激进型房企。但从正荣上市后的表现来看，之前的高速度+高负债的发展模式只是看准了行业风口期的战略选择，而彼时作为非上市公司的正荣地产，融资渠道狭窄，从而呈现出高速度与高负债叠加的发展特征。以其说是激进，不如说是正荣战略上善于发现，战术上敢于执行。
可以看到，上市后的正荣地产在高质量发展战略的指引下，在维持规模不断增长的同时，持续优化财务结构，从中报数据可以看到，在融资结构上，非银融资占比持续下降，在整体融资余额中的占比上从2019年的20%下降到目前的9%。
而随着正荣地产财务结构的持续改善，评级机构也表示对公司基本面和财务质量的看好。今年5月，正荣地产获得中诚信和大公国际的一致认同，给予公司的主体信用等级AAA级，正荣地产跻身境内双AAA级主体信用评级。境外评级方面，国际评级机构穆迪将正荣地产的主体评级由B2上调至B1；惠誉给予公司主体B+评级，评级展望稳定。
正荣地产具备估值重塑逻辑，业绩或将于2021年兑现
今年7月份，正荣集团另一家地产平台正荣服务上市，在集团层面打造第二家上市公司。据悉，正荣集团目前采取轻重并举的战略，在2018年正荣地产上市后，同时又成立了正荣产业集团，承担了培育地产核心产业链的重任，正荣服务就是这样的阶段性成果。而在后续，正荣产业集团计划还将培育出商业、营销公司、装修公司等可上市资产。
目前，正荣地产的市盈率处于上市以来的估值低位。结合此前旭辉控股并表永升服务带来的估值提升，正荣地产作为正荣集团的核心业务也是第一个上市平台，集团层面的多个平台上市也给正荣地产来带了估值提升的想象空间。
可以看到，正荣地产正处于新三年的高质量发展期，而中报体现了目前公司正处于业绩蓄势期，未来业绩有望兑现。而在保证安全的前提下，正荣地产的管理层积极进取，摆脱了市场对于传统闽系房企的刻板印象——公司既非保守也不是激进，而是在稳健的经营风格下，保障公司的可持续发展。