岂止馒头，豆腐也要上市了！毛利率高达50%，200年祖传工艺的豆腐第一股来了！去年净赚9000万

前有“馒头股”IPO成功过会，后有“豆腐股”相继追随。

8月13日，证监会发审委表示祖名豆制品股份有限公司IPO通过审核，祖名股份计划申请深交所中小板上市，发行股票数量不超过3120万股，且发行数量占发行后总股本的比例不低于25%。

若祖名股份上市成功，或将成A股中的“豆制品第一股”。

祖名股份从“小作坊”到上市公司

创始人成“豆腐大王”

招股书显示，公司从创建至今，始终专注于豆制品的研发、生产和销售，目前主要生产和销售生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品等三大主要系列400余种产品。

另外，蔡晓芳为蔡祖明、王茶英之女，截至招股说明书签署日，蔡晓芳持有杭州纤品8.43%的股权且担任杭州纤品总经理。这也就意味着祖名股份为不折不扣的“家族企业”，而蔡祖明也因此成为“豆腐大王”。

一年卖出10亿元的豆制品

豆腐毛利率高达55%

招股书数据显示，2017年至2019年，祖名股份分别实现营业收入8.63亿元、9.39亿元和10.48亿元，年均复合增速为10.20%，营业收入增长相对可观。不过，根据中国豆制品专业委员会数据，2017年至2019年，豆制品行业50强规模企业销售额分别为202.05亿元、233.71亿元、265.90亿元，年均复合增速14.72%。由此可见，祖名股份在此期间的营收增速并没有跑赢规模企业平均水平。

按产品类别划分来看，报告期内生鲜豆制品、植物蛋白饮品两类产品是公司主要收入来源。2017至2019年度其销售收入占主营业务收入比重分别为84.55%、82.80%和80.07%。其中，豆腐、千张和素鸡类、豆腐干、自立袋豆奶是公司销售的主要产品，报告期内四类主要产品的合计销售收入占主营业务收入的比重分别为70.78%、68.70%和66.49%。

从地域来看，由于祖名股份产品的特点，公司销售的区域性特征明显，主要集中在浙江省、江苏省、上海市。报告期内，上述三个省市的销售占比分别为96.61%、96.54%、97.09%。

祖名股份短期偿债能力堪忧

87%员工为高工及以下学历

虽然祖名股份的近年来业绩增长较为可观，但却依然背负着不小的债务压力。

招股书显示，截至2017年末、2018年末以及2019年末，祖名股份的流动资产分别约为3.29亿元、3.13亿元、3.07亿元；流动负债分别为3.73亿元、5.01亿元、3.45亿元。这也意味着，近三年祖名股份的流动负债一直都远高于流动资产。

对于本次募集资金的用途，祖名股份表示或将用于年产8万吨生鲜豆制品生产线技改项目、以及豆制品研发与检测中心提升项目，项目总投资将达42686万元。

2009-2019年豆制品行业

50强企业投豆量及销售额

目前，祖名股份2019年的销售收入10.48亿元，占江浙沪地区市场规模的5.26%。对此，祖名股份表示，由于我国地域广、人口多，地区差异较大，消费形式千差万別，造成了目前豆制品行业比较零散的情况。

祖名股份2019年的销售收入仅占全国市场的0.86%，存在较大的提升空间。未来祖名股份将在产品结构、产能扩张、技术开发、人力资源建设、市场拓展等方面继续开拓，力争未来进一步提升市场份额。

祖名股份表示，随着饮食结构升级、健康膳食理念深入、消费能力增强、行业内技术的进步和新品种的开发，近几年我国豆制品市场规模不断扩大，预计未来会持续增长。豆制品50强企业2019年的销售收入为265.90亿元，仅占整体市场规模的21.76%，未来豆制品行业将进一步呈现出向大企业逐步集中的趋势。巨大的市场规模将为发行人未来业绩增长的潜力和可持续性提供保障。