如果你有幸买到一只翻十倍的超级大牛股，那么不论大盘期间怎样折腾，你都会躺赢。
作为食品消费板块标的龙头，海天味业无疑就是这样的超级大牛股，尽管身处不起眼的小众行业，硬是把酱油产品卖出了极致。海天味业市值最高涨到了6500亿元，排在A股第11位。
但周四周五两天，股价刚刚涨破200元的海天味业连续两天大跌，跌幅分别达到6.79%和7.68%。短短两天市值就从高点蒸发了891亿元。那么海天味业还会大跌吗，合理估值是多少？
海天味业闷声发大财，近几年市场回报率已经不亚于贵州茅台，却不像茅台那样处于风口浪尖，招人眼红。
年初至今，尽管有新冠疫情席卷全球的不利冲击，食品饮料行业表现相对强势。海天股价从最低89元涨到了196元的历史性高位，累计涨幅达120%。自2014年2月上市至今，海天短短6年时间内综合累计回报率一度超过20倍。
9月3日，海天味业股价盘中创下历史新高，突破200元大关，公司动态总市值飙升至6500亿元。但是A股排名第十一位，排位在它前面的是大名鼎鼎的中国石油（8000亿），超过了美的集团（5100亿）、中石化（4800亿）、格力电器（3300亿）等A股市场龙头企业。
靓丽的业绩支撑了海天的上涨。2020年上半年公司营业收入115.95亿元，同比增长14.12%；归属于上市公司股东的净利润32.53亿元，同比增长18.27%；海天的规模和利润仍在增长通道中。
二、调味品的“独孤求败”，细分领域的绝对龙头
“油、盐、酱、醋等”是老百姓“衣食住行”中最基本的刚性需求，餐饮行业的发展，食品加工业的发展以及消费升级，成为了推动行业发展的主要因素。根据中国调味品协会的统计数据显示，调味品行业的营业收入就已超过3000亿元，调味品行业品种丰富，种类繁多，需求旺盛，调味品行业发展稳定而繁荣。
海天酱油产销量连续二十多年稳居全国第一，销量处于绝对领先地位。品种覆盖高中低各个层次、各种口味和多种烹调用途，其中不乏畅销多年深受消费者熟悉的主流产品，有众多引领消费升级的高端酱油，也有经济实惠的大众产品。
据公司官网资料显示，近期凯度消费者指数发布了《2020亚洲品牌足迹报告》，海天味业以5.66亿消费者触及数、75.7%的渗透率，排名中国快速消费品品牌第4位，是榜单前10位中唯一的调味品品牌！对比2019年发布的报告，消费者触及数新增4600万，消费者触及数增长高达8%，渗透率同比增加2.4个百分点。
1、发展历程
海天味业，全名“佛山海天调味食品股份有限公司”，发迹于广东佛山，主营调味品的生产和销售。也是调味品领导品牌，中华老字号企业，距今已接近300年悠久历史。
海天创始人及现任董事长庞康，生于1956年。
1994年，海天成功转制，驶上发展的快车道，并快速成长为中国最大的酱油产销、出口企业。佛山市海天调味食品公司为一家市属全民所有制企业。
1995年改制为国有参股的有限责任公司——佛山市海天调味食品有限公司。
1995年8月由全民所有制企业改制为有限公司。
2010年11月，海天调味有限整体变更为股份有限公司。
2014年2月11日，海天在上交所主板成功挂牌上市。
在产品端，海天不但在工艺上不断精进，还开发了众多新品。到目前为止，公司产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、腐乳等八大系列。在2020年中国品牌力指数（C-BPI）品牌排名中，海天的酱油、蚝油、酱料、食醋均位列行业第一。
目前，海天在佛山高明区建有现代化、智能化的可参观开放工厂，占地约3000亩，并拥有约60万平方米的大型天然晒池和发酵大罐。安全、美味、高品质，海天产品不但畅销于国内市场，还销往全球60多个国家和地区。
海天几年前就开始布局O2O等新渠道，满足不同消费者的个性化需求。通过大力建设销售渠道，海天产品已实现多渠道覆盖，可以满足消费者不同购物习惯需求：
在线下，海天销售网络已100%覆盖中国地级以上城市，并不断下沉；在线上，海天覆盖天猫、京东、淘宝等主流电商平台；
按销售渠道划分，2020年上半年线下渠道销售额107.83亿，同比增长13.74%;线上渠道销售额2.14亿，同比增长3.43%。
按销售地域划分，主要集中在我国北部、东部和中部地区。
四、国内大循环下，A股追捧消费类股票
时下，受疫情拖累影响，外贸需求萎缩，加上中美之间愈演愈烈的经济战，资本更加青睐于消费领域这一受宏观经济形势冲击较小的板块。通常，这类确定性的投资板块在经济形势恶化的大背景下具有抵御风险的功能。因此，同美国股市追捧科技股不同，A股更加追捧消费股。
海天味业2017-2019年这三年间，分别实现营业收入145.84亿元、170.34亿元、197.97亿元；归母净利润分别为35.31亿元、43.65亿元、53.53亿元。两组数据年化增长均在10%以上。
2019年，公司主营产品毛利率合计为47.52%，其中酱油实现营收116.29亿，同比增长13.60%，毛利率达50.38%；调味酱实现营收22.91亿，同比增长9.52%，毛利率达47.56%；蚝油实现营收34.90亿，同比增长22.21%，毛利率达37.96%。
在当前市场流动性充裕的大背景下，资本市场能给予海天等优质核心资产更大的估值空间，主要基于海天处在调味业这一食品消费领域的龙头地位，具有部分垄断性质，确定性投资机会高。
同行业还具备类似景气表现的个股，如伊利股份（乳制品）、双汇发展（食品加工）和涪陵榨菜（调味品）等，其股价几乎都在同一时间内创出历史新高。
五、海天味业会跌到哪里，合理估值是多少？
应该说海天味业连续两天的大跌，和股市整体环境有很大关系，美国股市这两天也出现了大跌。但海天味业大跌说到底还是因为短期涨幅太大，透支了增长空间，回调也是正常的。
连续下跌两天后，海天味业市值为5534亿元，公司2019年净利润53.53亿元，2020年净利润32.53亿元，公司静态市盈率85倍。
应该说海天味业在A股中算是难得的优质资产，又是机构重仓追捧的消费股龙头，享受估值溢价是可以理解的。机构预测海天味业2021年净利润区间为69.85-105.31亿元。考虑到海天味业还处在高速增长中，可以按照65倍市盈率估值，当前合理的估值应该在5000亿元左右。
海天味业在5000亿市值以下可以坚决买入，5000亿市值以上谨慎持有。