昨日上市的18只创业板注册制新股的火爆表现仍未退烧，今日，这18只新股中又有14家公司出现了两位数的涨幅，昨日一度大涨30倍的康泰医学今日尾盘再现异动。
而这一股热潮也开始在创业板存量老股中扩散，在最近2天的时间中，已有天山生物、坚瑞沃能等创业板老股连拉2个20%的“大号涨停”。而今日涨停的创业板个股数量也明显多于昨天，其中有不少是“问题股”。
值得注意的是，虽然改革后的创业板在交易规则上总体借鉴了科创板，例如创业板也和科创板一样在连续竞价阶段对限价申报设置了基准价格正负2%的价格笼子，不过在执行细节上与科创板有明显不同。有分析认为，这样的交易规则设计差别给游资在创业板炒作提供了空间。
据《每日经济新闻》记者多方采访发现，目前各机构对创业板异动的热议可以归纳为三点，但一些机构对是否是创业板“规则漏洞”造成的异动仍然感到莫衷一是。
创业板新股火爆行情蔓延
18只创业板注册制新股今日市场表现
截图自：Choice数据
18只创业板注册制新股在昨日上市，火爆行情延续到了今天。截至今日收盘，这18只新股中又有14家公司出现了两位数上涨，其中金春股份、圣元环保今日的涨幅都超过了50%，昨日一度暴涨30倍的康泰医学今日尾盘再现异动。
翻看这18只新股的两日分时图可以发现，如果在昨日盘中最低价买入，今日最高价卖出，那么金春股份、蒙泰高新、康泰医学、圣元环保等就可赚1倍。
而这一股热潮也开始在创业板存量老股中扩散，在最近2天的时间中，已有天山生物、坚瑞沃能等创业板老股连拉2个20%的“大号涨停”。
此外，今日，在创业板存量老股中有10只个股涨停，比昨天多了6只。相比之下，最近两天，科创板都没有个股涨停。
值得一提的是，在今日涨停的创业板老股中有不少是“问题股”。例如已经连续2个涨停的天山生物、坚瑞沃能最近几年扣非净利润都为负数，其中天山生物目前正被证监会立案调查，坚瑞沃能此前也是官司缠身。今日涨停的联建光电、派生科技、豫金刚石、科融环境等个股近年来曾发生业绩爆雷，且控股股东质押比例总体较高。与此同时，这些“问题股”也大多都有流通市值相对较小的特点。
创业板异动背后三大诱因
对于最近两个交易日创业板市场出现的异动，在市场上引发了热议。
复旦大学金融研究院教授、博士生导师张宗新向《每日经济新闻》记者分析指出，“注册制改革后的创业板放宽了股票涨跌幅限制，促进了市场活跃度，市场参与者充分博弈有助于实现价格发现功能，但同时存在股票价格过度波动风险，尤其是新股上市前五个交易日这个问题比较突出。因此，科学有效的交易机制设计对于抑制市场过度投机行为十分关键。”
经记者多方采访发现，目前各机构对创业板异动的热议可以归纳为三点。
（1）新交易制度或被游资利用
图片来自广发证券投教基地
值得注意的是，虽然改革后的创业板在交易规则上总体借鉴了科创板，例如创业板也和科创板一样在连续竞价阶段对限价申报设置了基准价格正负2%的价格笼子，不过在执行细节上与科创板有明显不同。
根据上交所规则，在连续竞价阶段，投资者对科创板个股的报价如果超过价格笼子将被视作废单。但是在创业板则不会作为废单处理，而是暂存于交易主机，当价格波动使其进入有效竞价范围时自动参加竞价。
有分析认为，这样的交易规则设计差别可能为游资在创业板炒作提供了空间。
（2）存量投资者规模不同
还有观点则认为，虽然最近创业板涨停的现象看起来多于科创板，但其背后的投资群体规模也明显多于科创板。
上海引弓投资投资总监韦有新则认为，这两天创业板市场异动的情况较多，主要是受赚钱效应带动，创业板存量股民也多，创业板更容易被爆炒。
据公开信息显示，当前A股持仓市值在10万~50万元之间的个人投资者数量在1200万左右，是持仓市值50万元以上投资者数量的5倍左右。也就是说，当前创业板投资者群体的数量是科创板的数倍，相应地，创业板市场的整体流动性也会好于科创板。
而从成交额上来看，创业板也明显要高于科创板。截至今日收盘，创业板的成交额为2713亿元，而科创板的成交额仅为283亿元。
（3）交易限制放开后吸引“热钱涌动”
另有机构人士则认为，创业板的异动与交易限制的放开有关，这一点可以类比热钱涌动的可转债市场。
杭州私募许先生今日向记者指出，“创业板的涨跌幅放开到20%后，相应的，其投机性也会变得更强，这其实可以参照可转债市场。在可转债市场由于没有涨跌幅限制，又可以T+0，就符合很多投机性风险资金的偏好。我觉得，改革后的创业板由于交易限制明显放宽，也可能会出现类似可转债市场的情况。”
不过据记者观察，目前一些机构对是否是创业板“规则漏洞”造成的异动仍然感到莫衷一是。
某大型券商策略分析师向记者坦言，“最近，市场对创业板交易规则涉及的讨论很多，但究竟是否真的导致市场出现异动，到现在我也还没搞特别清楚。”
而在韦有新看来，创业板新的交易规则是相对公平的，“向下也是20%，所以谈不上是漏洞。”
异动增多或为短期现象
对于在注册制改革后，创业板市场异动有所增多的现象，今日武汉科技大学金融证券研究所所长董登新接受了记者的采访。
他认为，随着注册制改革的持续推进，最近两天发生在创业板的异动现象未来会趋于减少。
董登新向记者表示，改革后的创业板涨跌幅限制扩大了一倍，这确实加大了股价的波动，但是它的作用和好处更大，“20%的涨跌幅限制，可以使得多空双方的博弈更充分，交易的效率更高，交易的价格更均衡，同时投资者也会更谨慎，尤其是投资者的风险意识和自我约束能力会增强，这是大势所趋。”
“最近，一些创业板老股频现20%涨停，我觉得也属于正常现象，但从长远来看的话，20%涨停的股票数量会越来越少。”他分析指出，“因为20%的涨停板所需要承担的资金、风险都会倍增。从科创板一年多的运行来看，每天拉20%涨停的个股数量很少，很多的交易日没有涨停板。而过去，A股有时候一天甚至可以几百只个股一起涨停，这是很不正常的。随着涨跌幅限制在全市场的进一步放开，最终就可以过渡到像港交所那样完全取消涨跌幅限制。这是市场走向成熟，越来越包容的一个重要的标志和信号。”
董登新认为，最近创业板一些小盘“问题股”频现异动的情况是短期现象，不会形成一个持续的趋势，“注册制改革本质是要提高市场的包容性，包括涨跌幅限制的扩大，这都是和注册制改革相匹配的。市场越包容的话，投资就会越谨慎，更重要的是，这样会减少交易的摩擦，降低交易成本，让股价更均衡，让价格信号更正常，让股市的资源配置功能更加强化。”
【来源：每日经济新闻】
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