火币、币安、OKEx、可可金融高管做客火星总编时刻，畅聊合约爆仓那些事

5月28日20:00，火星总编时刻第84期视频开播。本期对话主题为「今天你爆仓了吗」，由火星财经总编辑猛小蛇深度对话火币合约COO Tom、币安合约总监Justin Cheng、OKEx高级分析师岩松和可可金融COO李劳。

在将近两个小时的视频直播中，4位嘉宾围绕「合约市场存不存在庄家控盘」、「合约市场不为人知的潜规则」、「平台方的主导地位和合约业务的不透明」等热门话题展开激烈辩论，以下为精华汇总：

火币合约COO Tom

1. 衍生品市场的爆发增长由多方面因素造成

衍生品市场的爆发增长有多个原因：一是数字货币市场的用户开始成熟了，他们就会开始尝试合约交易；二是数字货币衍生品市场也越来越成熟，种类越来越多；三是传统金融市场的机构也在跑步入场。在多种因素的作用之下，我们就迎来了衍生品时代。

2. 合约市场可以自我调节，目前不存在狼多肉少情况

合约市场是聪明的，可以进行自我调节。当市场有需求的时候，整个合约市场就会蓬勃发展；当市场饱和时，市场就会进行洗牌，目前还没有到狼多肉少的阶段。

3. 数字货币衍生品市场的发展空间非常大

数字货币衍生品市场的发展空间非常大，参考传统金融市场，它的衍生品市场的资金量是非常大的，所以数字货币衍生品市场还有非常大的增量空间。

从监管上层面看，目前市场还缺乏有效监管，不利于上涨。未来监管层一定是改堵为疏，合规化一定是主要方向。

币安合约总监 Justin Cheng

1. 从收益比角度看，比特币市场不存在庄家控盘

加密货币市场已经过了寡头博弈的阶段，比特币市场不存在所谓的“庄家”。市场不成熟的时候，有很多阴谋论者，但是目前主流交易所不断走上正规化，大资金很难单一操作某家交易所，获利与风险共存，几千万美元体量的资金，理论上可以短线影响市场，但是如果遇到反向操作的玩家，风险较大。总的来说收益比不划算，所以庄家控盘比特币并不现实。

2. 加密货币衍生品市场规模增长源于高频交易者和交易所的介入

加密货币衍生品市场规模的增长主要有两方面的原因，一方面和高频交易者有关，高频交易者资金体量小，交易频率高，贡献了很好的流动性，另一方面与交易所介入有关，交易所给用户提供了接触合约的机会。

3. 平台与客户对赌会承担更大的风险

平台与客户对赌会承担更大的风险，所以OK、火币、币安和可可金融这些平台不会存在这样的现象。由于交易所取值各个交易平台价格的平均值，越多玩家进入，对交易者来说相对更公平。

加密货币市场的发展与大众的认知度有关。随着现货的发展，比特币认知度的提高，加密货币市场的流动性和承载力将会逐渐变大，合约市场才会进一步爆发。

4. 衍生品做空机制会让价格回到合理价值区间

对比特币而言，衍生品做空机制将会让价格回到合理的价值区间。目前虽然行业还处在早期，缺乏配套的政策、规范，但就像早期的传统金融市场，最终会走向合规，未来值得期待。

OKEx高级分析师 岩松

1. 芝商所CME开仓量不断上涨，表明机构正在逐渐进入加密货币市场

芝商所CME开仓量正在不断上涨，近期已达４亿美元（去年仅为几千万美元），这是一个积极的市场信号，表明机构正在逐渐进入加密货币市场。

2. 做空是一种良好的机制，并非坏事

我们观察到，「3.12」之后，美国现货市场交易量明显上升，不排除机构可能在积累比特币，为后期市场布局做准备。虽然「3.12」之后业内都在讨论U本位做空是否合理，但在我看来，做空是一种良好的机制，并非坏事。

3. 比特币将在一年半内重回历史高点

尽管高盛对比特币持负面态度，但这至少表明传统金融机构已经在关注、研究加密货币市场，尝试去了解风险系数大的投资标的。此外，多种迹象表明市场正在向积极方面发展，预计比特币将在一年半的时间内重回历史高点。

4.「3.12」之后，美国、欧洲市场的现货交易量增幅显著

「3.12市场暴跌」对投资者的打击较大，降低新用户进入市场的体量。不过，我们观察到， 3.12之后，美国、欧洲市场的现货交易量增幅显著。

未来，衍生品的种类将更加多元化，期权将更加成熟，预计参与期权交易的投资者数量也将大幅上涨。

可可金融COO 李劳

1. 加密货币衍生品市场存在巨大成长空间，市场竞争仍会加剧

衍生品市场是任何金融市场发展到一定阶段必然产生的，这也是吸引更多机构进场的理由。与传统衍生品市场相比，加密货币衍生品市场还有巨大的成长空间。

不过，整个市场面临更大规模增量用户进场不顺的问题，不同平台之间的竞争还会加剧，需要各个平台方共同做好用户培育和交易辅导工作，帮助投资者战胜市场、获取收益。

2. 市场存在被操纵的可能，但不一定是庄家，而是主力

BTC、ETH等大币种被庄家操控的可能性较小，但不排除小币种被操控的可能，市场存在被操纵的可能，但不一定是庄家，而是主力。

加密货币市场规模还很小，自比特币减产以来，整个市场处于故事空窗期，BTC的走势基本由主力决定，不建议投资者设置太高的杠杆。

3. 市场竞争如此激烈的情况下，几乎不存在平台主导的爆仓行为

在目前市场竞争如此激烈的情况下，几乎不存在平台主导的爆仓行为，大部分平台都不会跟自己的用户对赌。对于投资者而言，市场竞争越激烈，反而有更多的选择，不过由于当前平台方的运营数据没有纳入市场监管，从长期发展来看，需要平台方提供更加客观、公正和透明的服务。

4. 做空机制对加密市场有根本性影响，能把BTC底部价值不断抬升

做空机制的引入对加密市场有根本性影响，它能够把BTC的底部价值不断抬升，而在2017-2018年，整个市场其实缺乏足够的做空机制，于是会发生起高楼后坍塌的灾难级事件。

目前市场已经积累了足够比例的做空力量，如果比特币再次到达2万美金，实现的方式和结果都会跟此前不同，或许是超级牛市的起点，建议投资者做好中长期资金配置，包括现货和期货的组合。