“虽然持仓当中也有龙头股，但我们不会因为很多机构看好而选择它们，更多的时候会基于价值投资的思路去选股。其实有很多公司都是在我们长期持有之后才慢慢变成核心资产的。在持有的过程中，我们会一直对个股基本面的情况、竞争壁垒及估值水平进行反复考量、验证。只要基本面没有出现变化、估值处于合理区间，我们就会一直持有，尤其当面对市场短期波动时也不会过分担心。”近日，诺德价值发现拟任基金经理罗世锋在接受中国证券报记者采访时如是说。
坚定的价值投资派
十几年如一日，穿越几轮牛熊，罗世锋是一位风格鲜明的基金经理，在投资管理中他非常认可巴菲特长期投资的理念。在总结自己将近7年的基金管理生涯时，罗世锋将自己的选股理念归纳为坚守价值、长期投资。具体来看主要是借助国家竞争优势理论，锁定优质“赛道”，通过产业链及其上下游的调研，并结合“护城河”模型，自下而上精选个股。
在个股选择上，罗世锋通常会先运用国家竞争优势理论来锁定优质赛道，通过资源要素配置、需求条件、企业战略、产业结构及相关产业等多维度来分析具有国家竞争优势的产业和产业集群，选择具有全球竞争优势且景气度较高的行业作为重点配置领域。然后，再从优质赛道中甄选个股，寻找高成长性、高确定性以及竞争壁垒较高的优质企业。
选股时，罗世锋尤其看重企业的“护城河”。他说到，“买入前会对企业的护城河进行深入综合的研究与分析，分辨其真假壁垒；买入后也会紧密跟踪企业基本面的变化，定期对护城河因素进行反复验证。”
在个股持仓上罗世锋会相对集中，但在行业上具有较强的分散度，通常单一行业的整体仓位权重是比较有限的，这些在应对市场风格变化及回撤波动等方面会有所帮助。而在交易上，罗世锋以偏绝对收益为目标，弱择时，低换手，维持相对稳定的仓位，通过价值投资、长期投资来力争保持长期较高的收益。
事实证明，罗世锋的选择是正确的。公开数据显示，在2020年混合型基金的排名中，他管理的诺德价值优势混合及诺德周期策略混合分别位列同类产品的第6和第8名。与此同时，在今年的震荡市中，罗世锋仍然取得了不错的正收益。相较于去年其他上榜的基金经理，他的持股周期较长且并非是单一的热点追逐，也不会跟随市场去做选择。在他看来，基于价值判断精选出的那些为社会创造价值的公司是他能取得突出业绩的主要原因之一。
宏观背景下的赛道选择
谈及未来的投资机会，罗世锋比较看好大消费和高端制造。
他分析，现在市场中也有不少声音认为市场依旧存在很多不确定的因素，但消费升级与人口结构的变化是相对容易确定的。“随着我国经济增长，居民可支配收入水平的提升， 消费升级的大趋势大概率不会发生改变。此外，消费观念的变化也会逐渐催生新兴的投资机会，同时，人口老龄化等趋势也会给医药板块带来不少确定性的投资机会。”
此外，罗世锋也非常重视具有国际竞争优势的产业。他分析到，“在全球范围内，我国的白电行业、消费电子、光伏、新能源汽车等产业都具有比较突出的竞争优势，尤其受去年疫情的影响，中国企业在全球供应链的保障中起到重要作用，也相应提升了其全球竞争力。”
从具体赛道上来看，他认为，当前的经济发展正在由速度效应型增长逐步转向高质量发展的阶段。在此过程中，能够为社会持续创造价值的企业大概率会得到较好的经济回报。例如，为碳减排做出巨大贡献的清洁能源或将成为未来的重要发展方向；随着汽车智能化、电动化的推进，新能源汽车产业链也将持续维持高景气度；此外，半导体国产替代的进程也在持续加速。因此，未来经济增长的驱动力或将更依赖于科技创新及消费服务业模式的升级。
（文章来源：中证网）