我们今天来分析一下美锦能源这家公司的相关财报情况，我们都知道其公告说业绩预增16-22倍，预计2021年上半年归属于上市公司股东的净利润为11-15亿元。
就直接切入主题吧，美锦能源的问题主要是债务，特别是短期的债务压力很大：
其2021年1季度末，流动负债达到了112.4亿元，但其流动资产却只有70.1亿元，流动比率（流动资产/流动负债）仅为0.62，要知道美锦能源可是传统化工行业（一般认为2比较合适），其如此低的流动比率，还债的压力是很高的。
扣除其存货和预付款项后的速动资产更是只有58.7亿元，速动比率（流动资产-存货-预付款项/流动负债）仅为0.52，这也是很低的，而且还低于了2020年末的水平，说明一季度的资产结构并未优化，这和其高盈利情况有点不太匹配。
我们看到，美锦能源的主要流动负债就是应付票据和应付账款，其次是一年内到期的非流动负债，这些债务都是短期内要偿还的，怎么办？除了靠盈利来解决以外，可能还得加强融资才行。
说完沉重的话题，就来说说相对轻松的吧，我们来看其气泡图：
从气泡大小代表的营收规模来看，美锦能源在2018年达到了峰值151.5亿元后，已经连续两年下降，这主要和行业的低谷期相关。
从气泡上下位置代表的营收增长率来看，美锦能源的增长还是不错的，最高的2017年有72.1%的增长，其他年份的增长相对平和一些，也有过一半的年份是负增长。9年的平均几何增长率为26.7%，这也还是远远高于GDP的增长，公司的价值相比于整个经济还是增加的。
从气泡左右位置代表的净利润来看，美锦能源有过2014、2015年较大额度的亏损，但近年来盈利能力不错，还是在2018年达到了18亿元的规模，只是2020年已经降为7.1亿元。这也是连续两年的双降（营收和净利润均下降）了。
加入净利润增长率后，再来看美锦能源的情况，其还是存在较为明显的杠杆效应的，不过最近两年都是在经历负的杠杆效应，也就是净利润比营收更大幅度地下降。
从美锦能源的毛利率来看，确实是连续两年下降，这也和其相应年份的营收和净利润的下降一致，证明其经营上问题还是不大的，确实是受行业景气程度的影响。但我们也注意到其2021年1季度毛利率大幅上升到近十年的最高水平，这也是其2021年上半年创下净利润20倍增长的动力源。
从净资产收益率来看，虽然近两年来一直在下降，但8.3%的水平也还算过得去，估计2021年上半年要超过历史最好的19.4%的水平，创出新的高度。
美锦能源的业务是比较单一的，三年来96%以上的营收都是由焦化产品及副产品创下的，其他业务占比很少，只有不到4%的水平。
连续两年的毛利率下降，确实给美锦能源的发展带来了很多的问题，也使其靠盈利解决债务问题的计划部分落空。
美锦能源的情况多少能代表传统化工行业的一般情况，行业回暖来得真及时，如果还是继续低迷的话，可能真有撑不下去的感觉了。
#美锦能源#