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本周回顾
本周行情主要受到恒生指数拖累，基本走势类似于恒生指数不断走低。本周，欧洲股市出现暴跌，科创50ETF基金冻结千亿资金以及港股中的内资银行股不断创出新低，拖累权重股表现，本周一路震荡走低。还有三个交易日将会进入到“双节”假期，应该持股还是持币呢？
本周行情下跌的主要原因
本周一路走低，主要原因有几个方面：
1、欧美股市下跌，降低风险偏好
本周欧美股市呈现下跌走势，而且欧洲还有一次暴跌，对全球金融市场风险偏好形成压制。欧洲下跌主要是疫情与银行股被核查；美国股市由于选举和刺激政策没有通过。而这些因素国内是不存在的，国内经济持续恢复，三、四季度GDP数据有望持续上行。
2、恒生指数拖累，A+H溢价过高
本周恒生指数跌幅较大，距离疫情导致的冲击低点21139点不足10%左右的距离。内资银行股不断创出新低和A股上市银行股之间的背离幅度越来越大。两个市场风格有所不同，这种差异是可以存在的，但是恒生指数持续下行也导致A股权重股承压。本周权重领跌也导致了指数回调幅度较大，而创业板则处于横盘筑底走势。
3、本周流动性偏紧
本周市场流动性偏紧。一是临近季度末以及“双节”来临，资金需求较大；二是科创50ETF基金冻结资金上千亿；三是科创未来等五只基金发行总规模600亿，也将会冻结较多的资金。
持股OR持币？
“双节”来临，这个问题再次困扰投资者，我认为市场下跌空间有限，可一定仓位持股等待。
1、历史统计长假后上涨概率加大
从最近十年的数据来看，节后上涨概率较大。节前由于长假因素，市场出现流动性萎靡震荡走弱，而节后资金回补预期较高，有望提振市场人气。
在本周14天逆回购利率快速走高，主要驱动为“双节”对流动性的需求较高。从科创50ETF冻结的上千亿资金来说，场外资金充裕，节后成交量回补预期较高。
2、主力资金筹码稳定
图片来源：国金证券研究所
据国金证券研究所测算模型来看，公募基金仍然保持较高仓位。另外作为市场较为敏感的两融资金来说，仍然处于1.5万亿左右，也就说市场筹码稳定。说明市场的重要资金对未来是充满信心的。
3、60分钟底背离结构有望成型
从上证指数60分钟走势来看，技术指标显示底背离结构有望成型，一旦结构完成，有望构成行情的短期转折。
国金证券张磊 SAC执业编号：S1130517100001
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作者 张磊
编辑 邓凌瑶