出来混，迟早是要还的……
5月20日，瑞幸咖啡盘前暴跌近50%，开盘后瑞幸股价继续暴跌， 截至北京时间22：40，瑞幸大跌逾40%，报价2.63美元。若以此计算，在瑞幸自爆造假的后续4个交易日内，瑞幸市值蒸发56.57亿美元，折合人民币超400亿元。
值得注意的是，瑞幸咖啡19日晚间公告称，接到纳斯达克退市通知。这对于瑞幸来说，无疑是一个致命打击。
受到造假风波和疫情双重冲击，多个迹象显示瑞幸咖啡经营正走下坡路：门店陆续关闭，据不完全统计，200余家瑞幸咖啡注销；裁员出现，公司回应执行去年的末尾淘汰机制；品控管理松懈，原料被曝出过期……
瑞幸造假事件触发中概股信任危机，事态进一步升级。纳斯达克向媒体证实收紧上市规则，来自限制性市场的拟上市公司最低募资额为2500万美元，或者是最低募资额达到发行完毕后公司上市市值的四分之一，这对中国企业未来赴纳斯达克上市带来不利影响。
复牌暴跌
北京时间5月20日，瑞幸咖啡股价恢复交易，盘前就闪崩47.84%！尽管跌幅一度收窄至20%以内，但随后继续下跌。在晚上21:30开盘后，开盘价2.49美元，开盘后大跌45%。
截至北京时间23:30，瑞幸股价2.98美元，跌幅收窄到32%，市值仅剩7.16亿美元。
19日瑞幸咖啡公告称，公司收到了纳斯达克交易所的退市通知。对此，瑞幸咖啡计划向纳斯达克听证会专家组及时要求举行听证会。期间，瑞幸将继续在纳斯达克挂牌，并等待听证会的结果。瑞幸表示，不能保证专家组会批准公司继续上市的要求。根据通知，听证会通常安排在听证请求日期后约30至45天举行。
4月2日在爆出造假后，瑞幸股价暴跌75.57%；随后两日继续大跌，累计跌34.34%，然后公司停牌。 这意味着，截至北京时间5月20日22：40，瑞幸市值蒸发56.57亿美元，折合人民币超400亿元。
从暴雷到接退市通知
瑞幸造假丑闻早在今年1月已被掀出，但对公司和股价未造成太大影响。
彼时浑水公司发布一份匿名做空报告，认为瑞幸咖啡从2019年第三季度开始捏造财务和运营数据，夸大门店的每日订单量、每笔订单包含的商品数、每件商品的净售价，从而营造出单店盈利的假象。又通过夸大广告支出，虚报除咖啡外其他商品的占比来掩盖单店亏损的事实。
4月初正式暴雷。4月2日晚间，瑞幸咖啡自称造假，成立特别委员会专门负责内部调查在2019年年度财报审计期间提请董事会注意的一些问题。当时内部调查初步阶段确定的信息表明，瑞幸咖啡首席运营官兼董事刘健以及几名下属从事了捏造交易等不当行为，从2019年2季度到4季度期间，涉及伪造销售总金额约为22亿元人民币，期间某些成本和费用也因此大幅膨胀。
停牌42天后，5月19日晚间，瑞幸咖啡发布公告，称接到纳斯达克退市通知。纳斯达克列出两点关于退市的理由：一是瑞幸4月2日披露虚假交易的信息引起公众利益担忧，二是瑞幸此前未能公开披露重大信息，未披露用于执行此前披露虚假交易的商业模式。
20日瑞幸咖啡董事长陆正耀表态，对于瑞幸咖啡事件造成的恶劣影响，再次向广大投资人、全体瑞幸员工和客户道歉。目前公司已根据阶段性调查结果，第一时间处理相关责任人、重组董事会、更新管理层、积极进行整改，但纳斯达克不等最终调查结果就要求公司退市，出乎意料。
瑞幸退市后去哪里？
如果瑞幸咖啡最终听证和上诉失败的话，其退市后的下一站会是哪里？业内人士表示，大概率将是粉单市场。
据了解，美国场外交易市场很发达，为退市机制提供了后续通道。
据老虎证券分析师表示，从场内板块退市后，除了进入破产程序的公司，大多数公司可以退到场外交易市场证券市场上挂牌。
而OTC市场主要由OTCBB和PINK SHEETS两部分市场组成。区别在于挂牌标准不一，退市公司可以根据自己的意愿选择到其中一个市场去挂牌。
具体而言，OTCBB对于报价对象没有财务和最低价格等要求，但是被报价证券必须在SEC或其他联邦监管机构注册，并且该证券向相应监管机构的文件报备当前是有效状态。
但瑞幸咖啡自曝造假后，公司提交的年报大概率会被纳斯达克视为无效。那么，意味着瑞幸咖啡去OTCBB的可能性比较低。
PINKSHEETS也是报价服务系统，对进入的公司要求更低。被报价证券不需要在SEC报备文件。该市场上股票的信息透明度和信息质量比OTCBB更差，因而投机性更强。
老虎证券分析师提醒，瑞幸咖啡中小股东可能以后只能去粉单市场交易剩余的瑞幸股票了，同时要注意，这一市场流动性极差！
负面不断：闭店、裁员、使用过期原料
就在20日，一位自称为前瑞幸咖啡门店店长的网友，爆料瑞幸咖啡为盈利使用过期原料制作饮品，且该现象非常普遍。该名前店长5月8日在瑞幸咖啡宁波北仑银泰店购买一杯饮品，当天晚上拉肚子，当事门店区域经理承认确实使用过期原料。
除了品控管理松懈以外，同日澎湃新闻爆出瑞幸咖啡裁员，“各部门最低50%，最高90%，赔偿N 1，工作交接时间平均一周”。瑞幸回应称，随着公司业务战略调整，个别部门涉及人员的转岗和优化，一些员工离职属于正常的人员流动，主要是在执行2019年绩效考核的末尾淘汰机制。对于离职员工，瑞幸咖啡按照国家相关法律进行赔偿。
此外，瑞幸咖啡还表示，公司在响应政府号召，积极落实中央“六稳六保”的决策部署，稳定就业，全国门店复工率在90%以上，尤其在疫情期间，针对未复工的武汉员工全额发放基本工资。公司员工总体稳定。
公司不仅被曝出裁员，网点也被发现收缩。就在近期，有媒体报道瑞幸咖啡陆续关闭门店，其中北京地区将关闭80家。天眼查数据显示，据不完全统计，国内目前共有200余家瑞幸咖啡注销。随后瑞幸咖啡回应，受疫情等相关因素的影响，瑞幸咖啡确实在进行正常的门店优化，对个别效益不好或客户覆盖重合的门店进行“关停并转”，同时持续新开门店，这也是公司门店战略调整的方向。疫情后全国门店复工超过90%，一切运营正常。
5月20日，瑞幸咖啡董事长陆正耀发声明，称不论怎样，会倾尽全力维持门店运营，让瑞幸品牌能够走下去。
中概股信任危机升级
中国企业未来赴美上市难度将要大幅上升。
5月20日，据中国证券报报道，纳斯达克证实收紧上市规则，关于修订上市规则的提议已经提交了美国证交会，目前处于等待证交会批准状态。
中证报称，如果纳斯达克认为公司的审计质量存在问题，纳斯达克会对公司上市提出更严格的上市条件。附加条件可能包括：对公司的股权、资产、利润、流动性提出更高的要求；证券发行时承销需采取特定的承销方式；要求公司对高管和董事会成员持有股票设定锁定期。
除了审计质量存疑公司，纳斯达克对限制性市场拟上市公司也提出了更严格要求。据中证报，纳斯达克要求来自限制性市场的拟上市公司最低募资额为2500万美元，或者是最低募资额达到发行完毕后公司上市市值的四分之一，满足两者最低条件。而限制性市场指的是，由于法律制度安排等因素，使得美国上市公司监管机构在获取上市公司信息方面存在障碍的市场。
Refinitiv的数据显示，2000年以来在纳斯达克上市的155家中国公司中，有40家的IPO规模低于2500万美元。这意味着，纳斯达克新规一旦实施，将对中国企业赴美上市带来不小影响。
中概股的信任危机在4月已经出现。
就在4月下旬，美国证券交易委员会主席杰伊·克莱顿在电视媒体上公开提醒投资者，称不要将资金投入在美国上市的中概股。此外，一篇名为《新兴市场投资涉及重大信息披露、财务报告和其他风险，补救措施有限》的文章在美国证监会官网上发布，作者有前述的杰伊·克莱顿、美国公众公司会计监督委员会主席等五位官员。文章称新兴市场公司的风险披露不够全面；财务报表质量和会计准则不一致；上市公司会计监督委员会无法检视中国公司的审计。
多只中概股在近期被做空。其中，跟谁学在过去3个月罕见连续被做空6次！做空机构有灰熊、香橼、浑水等，均认为跟谁学的收入和用户数量真实性有问题。
对此，5月19日晚间跟谁学CEO陈向东在朋友圈里说，做空报告没有弄明白跟谁学的在线直播双师大班课模式。“那些做空我们、指控我们和抹黑我们的那些人，真的不在乎自己的良知和声誉吗？”
浑水机构在北京时间20日回应陈向东的朋友圈时表示，跟谁学的借口站不住脚，还有更多关于跟谁学欺诈的证据。并建议陈向东保留现金，因为跟谁学的下场就是瑞幸。
4月8日好未来教育集团自曝财务造假，称在例行的内部审计过程中发现了某些“员工不当行为”，公司怀疑问题员工与外部供应商合谋，伪造合同等文件，错误夸大“轻量级”的销售数据。