IPO观察|魅视科技有钱买理财仍募资补流，一客户应收账款超销售额

近日，广东魅视科技股份有限公司（以下简称“魅视科技”）向深市主板发起冲击。其拟发行新股不超过2500万股，占发行后总股本的比例不低于25%，拟募集资金6.26亿元，保荐机构为民生证券。

魅视科技是一家视听领域的企业。红星资本局注意到，公司毛利率很高，但对单一产品较为依赖，且受上游芯片产业影响较大。此外，公司2020年对第一大客户的应收账款，超过了对该客户的销售额。

毛利率居高

较为依赖单一产品

魅视科技是分布式视听产品及解决方案提供商，为视音频信号的接入采集、传输交换、分析处理和调度呈现等提供软硬件相结合的专用视听产品。公司产品广泛应用于指挥中心、调度控制中心、会议室集群、监控中心等业务场景。

招股书显示，2018-2020年及2021年1-6月（报告期），魅视科技营收分别为9998.63万元、1.22亿元、1.64亿元、7408.03万元，归母净利润分别为4222.62万元、5622.97万元、7608.39万元、3030.55万元，扣非归母净利润分别为3716.23万元、5398.36万元、7336.76万元、2863.52万元。

红星资本局注意到，公司毛利率水平较高。报告期各期，公司主营业务毛利率分别为81.29%、84.36%、83.71%和81.27%。而2018-2020年，同行业可比上市公司的类似产品毛利率均值分别为69.74%、71.02%、70.81%。

但值得注意的是，芯片作为核心硬件，对于专业视听产品性能有着重要影响。报告期内，公司芯片采购金额分别为976.86万元、924.25万元、1424.34万元和1085.88万元，占公司原材料采购总额的比例分别为49.93%、58.58%、62.91%和67.99%。如果未来芯片市场供求关系持续紧张，价格持续上涨，公司毛利率也将受到影响。

此外，魅视科技业绩对单一产品较为依赖。报告期内，公司分布式系统的销售收入分别为5184.25万元、8544.83万元、1.26亿元和5918.57万元，占主营业务收入比重分别为51.90%、70.06%、76.85%和79.97%。如未来出现市场竞争进一步加剧、技术被迭代或淘汰、下游需求下降等外部环境恶化的情况，将会对公司经营产生不利影响。

货币资金充裕仍募资补流

第一大客户应收账款超过销售额

魅视科技此次IPO拟募集6.26亿元，1.29亿用于智能分布式显控升级改造项目，3.58亿用于智能分布式产业升级及总部办公中心建设项目，7878.48万元用于营销网络建设项目，6000万元用于补充流动资金。

但事实上，魅视科技流动资金较为充裕，募资补充流动资金的必要性存疑。

截至2021年上半年，公司短期借款694.61万元，一年内到期的非流动负债253.27万元。

而报告期各期末，公司货币资金余额分别为477.97万元、947.90万元、6463.77万元和3476.04万元。此外，公司还买有理财产品，报告期各期末理财产品余额分别为3750.00万元、8575.51万元、1.04亿元和255.63万元。

招股书显示，魅视科技财务情况中，应收账款存在一定风险。

报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为1844.60万元、3220.37万元、4397.02万元和4306.54万元，坏账准备分别为104.90万元、224.17万元、447.07万元和459.39万元，账面价值分别为1739.70万元、2996.19万元、3949.95万元和3847.14万元，占财务报表流动资产合计的比例分别为21.59%、20.18%、16.55%和31.97%。

随着公司经营规模的扩张，不能排除未来出现应收账款无法收回的情况，从而影响公司经营业绩和生产经营。

值得注意的是，公司2020年第一大客户北京奥特维科技有限公司（以下简称“奥特维”），同时也是公司2020年及2021年上半年应收账款第一大客户。

招股书显示，2019年底，魅视科技与奥特维签订销售合同，合同金额850万元；2021年2月，再次签订销售合同，合同金额285万元。2020年，来自奥特维的销售金额为766.07万元，销售收入占比4.67%。

然而，截至2020年末奥特维应收账款账面余额为858.55万元，占应收账款余额比例为19.55%；截至2021年上半年，奥特维应收账款账面余额为584.44万元，占应收账款余额比例为13.57%；且账龄均在一年以内。

可见2020年魅视科技对奥特维的销售金额低于奥特维应收账款，且相差近百万元。

魅视科技能否成功登陆深市主板，红星资本局将持续关注。

红星新闻记者 俞瑶 陶玥阳

编辑 余冬梅

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