2022-05-16信达证券股份有限公司周平对通策医疗进行研究并发布了研究报告《收购和仁科技29.75%股权，增强公司信息化服务能力》，本报告对通策医疗给出买入评级，当前股价为136.34元。
通策医疗(600763)
事件： 近日，公司发布公告，拟以支付现金方式收购浙江和仁科技 7879.53万股， 约占和仁科技股份总数的 29.75%，交易金额 7.69 亿元。本次交易完成后，公司将成为和仁科技第一大股东。
点评：
和仁科技概况。 和仁科技是一家在深圳证券交易所上市交易的公司，股票简称为“和仁科技”，股票代码为“300550”。 2021 年营业收入 4.64亿元，归母净利润 3481 万元。 和仁科技是国内较早进入临床医疗信息化的产品服务商之一，成立至今一直专注于医疗卫生信息化领域，目前拥有领先的技术体系、较强的自主研发能力、丰富的总体解决方案和大型项目实施交付经验，能够满足大型医疗机构客户的建设需求。公司发展了一批以 301 医院、西京医院、同济医院、华西医院、湘雅医院、湘雅二院、浙医二院等国内 TOP20 的一流知名医院为代表的标杆客户，为医疗机构与医疗卫生管理及协作机构的数据采集、融合、处理、存储、传输、共享和应用提出基于自有核心系统的整体解决方案。
本次交易概况。 公司拟以 7.69 亿元收购和仁科技 7879.53 万股， 收购价格为 9.76 元/股（相比周五股价折价 7%）， 收购完成后，公司将持有和仁科技 29.75%股份，成为和仁科技第一大股东， 本次收购将增强公司医疗信息化产业领域的综合实力， 整合后，有利于提升在专科医院领域的技术、科研及医疗信息数字化能力，增强公司的盈利能力及竞争优势。 磐源投资和和仁科技实际控制人杨一兵、杨波做出业绩承诺，承诺2022-2024 年实现净利润分别不低于 3500 万元、 4000 万元、 4500 万元，三年合计不低于 12000 万元。
盈利预测与投资评级： 考虑并购和仁科技带来投资收益增厚，我们上调公司归母净利润， 预计公司 2022-2024 年营收分别为 32.02、 41.43、53.62 亿元，同比增长 15.2%、 29.4%、 29.4%， 归母净利润分别为 8.26、10.77、 14.43 亿元，同比增长 17.5%、 30.4%、 34.1%，对应 PE 分别为 52.93、 40.61、 30.29 倍， 考虑口腔医疗服务需求快速增长， 维持对公司的“买入”评级。
风险因素： 医疗风险、新冠疫情风险、竞争加剧风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘宇腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.08%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.62亿，根据现价换算的预测PE为45.45。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级13家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为200.47。证券之星估值分析工具显示，通策医疗（600763）好公司评级为4.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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