今年以来A股市场持续波动，连日上演3000点争夺战，各个板块也开始你方唱罢我登场。基建板块崛起的行情能否持续？已经大热三年的新能源板块后劲几何？医药、白酒等板块能否重新做回曾经的“小甜甜？”在此背景下，你的基金还好吗？“抄底”的时刻到了吗？如何把握投资的逻辑？新京报贝壳财经就此推出《策略“荟”·对话基金经理》系列报道，为大家带来基金经理的最新研判和思考。
广发基建50ETF基金经理霍华明。受访者供图
近日，基建板块重回投资者视线中，一度出现涨停潮，引起诸多关注。5月12日，大基建主线热度不减，安徽建工、福星股份、建艺集团等多股涨停，近两周内，基建板块上司公司湖南发展一度出现11天10连板、建艺集团9板的行情。
基建是下半年经济稳增长的主要抓手？基建板块当前的投资价值如何？此轮基建板块的火热能否持续？投资逻辑相比疫情前有何变化？新京报贝壳财经记者就此专访了广发基建50ETF基金经理霍华明。
在他看来，基建正处于政策红利期，迎来多重利好。与此同时，无论从基本面角度，还是从估值角度看，当前基建板块应该都比疫情前的基建板块更具性价比。
基建正处于政策红利期
新京报贝壳财经：近期，基建工程领域受到投资者的较大关注，这一领域的火热主要是受什么原因影响？
霍华明：今年以来基建板块广受关注，最主要的原因还是稳增长背景下的利好，中央政策支持力度很大。
去年12月中央经济工作会议明确提出，2022年经济工作要“稳字当头、稳中求进”，重提“以经济建设为中心”。今年2月，发改委相关负责人表示适度超前开展基础设施投资，扎实推动“十四五”规划102项重大工程项目实施，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效。4月底，中共中央政治局会议提出要全面加强基础设施建设，把基建上升到国家安全的高度，再到五一节后，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。
可以说，基建正处于政策红利期。在政策的大力支持下，基建所需的资金与项目都比较充足。
政策的利好已逐步传导至企业层面，2022年1季报显示，八大建筑央企营收同比增长17.8%，净利润同比增长17.0%，新签订单同比增长21.2%。这表明，建筑企业的业绩在持续地向好发展。
另外，1月29日发布的Reits项目试点税收政策，有效降低了Reits的税务摩擦成本，Reits为老基建增加了退出方式，有助于解决基建项目负债率高、项目回收期长的问题，对目前的基建行业是一个利好。
县城城镇化长期打开了基建的发展空间
新京报贝壳财经：怎么看待《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》对大基建板块带来的影响？5月9日开盘阶段大基建板块一度掀起涨停潮，此轮，大基建板块的走强是否可以持续？就市场所担忧的“一日游”的行情走势而言，你怎么看？
霍华明：县城城镇化强调要补齐基础设施和公共服务短板，有些投资者担忧基建是不是已经到了天花板，没有多大空间，我国的城镇化率还有很大的上升空间，可以说，县城城镇化长期打开了基建的发展空间。
大基建板块是成熟的板块，投资该板块更应看重该板块的长期投资逻辑。
事实上，企业都是与时俱进的，除了县城城镇化外，碳达峰碳中和背景下的新能源业务也为基建企业打开未来的发展空间。
新京报贝壳财经：在你看来，当前投资基建板块的逻辑和前几年相比，尤其是疫情前，有何差异？疫情新常态下，基建板块的投资应该注意什么？
霍华明：经济较好时，各项经济数据都稳中向好，基建板块的政策是控制地方政府的隐性债务，所以专项债在2021年1季度基本没怎么发行。但当前的经济环境有点低迷，4月制造业PMI为47.4%，低于上月2.1个百分点。4月份非制造业PMI为41.9%，较上月降低6.5个百分点，加速回落。
不一样的地方是，疫情前的基建板块估值比现在的板块估值高，也就是说，基建板块无论从基本面角度，还是从估值角度看，应该都比疫情前的基建板块更具性价比。
基建投资是比较确定用来托底经济的重要手段
新京报贝壳财经：目前基建板块投资处于怎样的一个发展阶段？具体来讲，你比较看好哪些细分方向的投资？
霍华明：观察基建的指标有很多，其中比较多的人使用的是专项债的发行和项目的储备。目前约束基建板块的这两个指标都有一定程度的改善。除此之外，还可以密切跟踪国家统计局发布的经济数据，因为基建板块是对冲经济下滑的重要工具，若观察到经济数据出现明显的拐点，那么投资者也可依此作为自己投资基建板块的拐点判断。
个人比较看好的细分领域有基建央企。受益稳增长政策，传统基建投资需求逐步抬升，建筑行业维持较高景气度。传统基建大央企龙头一季度订单需求向好，全年盈利改善预期强。估值处于历史偏低水平，上行空间可能较大。另外，基建央企受益于长期市占率的提升，2011建筑央企的市占率约25%，到了2021年底建筑央企的市占率已达40%以上。
另外，受益于人口老龄化，工地上工人减少，装配式建筑有广阔的发展空间。
新京报贝壳财经：对于基建板块后续走势，市场多位人士认为从中线来看持乐观态度。从短期、中期和长期三个阶段来看，你对基建板块后续的发展持什么态度？
霍华明：中长期来看，基建板块应该较为乐观。短期的经济不确定因素依然较多，出口、消费、制造业投资、房地产投资在4月份都遭遇了一定的困难，基建投资是比较确定用来托底经济的重要手段。
长期而言，我国的城镇化率依然有很大的上升空间，“一带一路”政策下，海外的业务是另一个增量。另外新能源业务的快速发展，应该会成为基建板块的第二增长曲线。
建议投资者采用指数的方式投资分享行业增长成果
新京报贝壳财经：从房地产方面来看，房地产投资增速下滑，投资压力加大，不少人都表示当前的房地产到了一个“黑铁时代”，你怎么看？如何理解当前房地产及产业链的投资机会？
霍华明：房地产板块目前的政策为边际放松，放松力度应该会不断加强，但“房住不炒”的基调不会变。3月16日，金融委召开专题会议，提出货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长；关于房企，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施；积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。
这意味着，各地可能会更积极地出台对房地产市场有利的宽松政策，房地产政策或将有实质性的好转，如部分地方购房政策放松，人才落户政策、购房利率方面都有一定的放松。政策边际放松的背景下，二级市场的房地产表现突出，但目前还是以博弈政策底为主，投资还是要看基本面。
整个房地产的基本面有个比较重要的先行指标，就是居民的购房意愿。目前，居民的购房意愿偏弱。2月份，居民的中长期贷款历史首次为负，3月份，居民的中长期贷款为正，但同比减少近4000亿左右。
投资房地产产业链的投资者，特别是房地产下游产业，可关注房地产基本面的数据。
新京报贝壳财经：对于投资者来说，你认为在投资基建板块时应该关注哪些方面的因素?具体该如何配置？
霍华明：基建板块跟经济走势的关系呈现一定的负相关性。未来投资者需要关注统计局公布的经济数据，特别需要关注基建投资数据。另外投资者需要了解二级市场的波动风险，若大幅上涨后，切忌追涨杀跌。
由于基建板块内分化较大，对于一般投资者，可以采用指数的方式投资，分享整个行业增长的成果。另外，目前基建板块的指数有若干个，投资者在投资前可以比较一下各类指数的选样范围、前十大成分股等信息后，再做投资决定。
新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 贾宁