文 | 杨万里
从股民变股东，此乃炒股最悲哀的事。
6月2日，“眼妆第一股”丸美股份盘中跌逾1.4%。截至午间发文，该公司股价为22.83元，总市值为91.74亿元。
丸美股份于2019年7月份上市，在牛市催化下，其股价于2020年5月19日最高涨至92.15元。短短2年后，该公司已跌至23元以下，相比高点跌幅达75%，总市值蒸发超270亿元。
股价腰斩背后，可能与3点原因有关。
一是投资逻辑不坚固。
从行业看，国内化妆品行业竞争激烈。截至2021年年末，中国化妆品企业注册量增长至438.3万家。其中，高端市场主要由国际品牌如雅诗兰黛、兰蔻、香奈儿、迪奥、欧莱雅等占据，而中低端市场以国内中小化妆品企业为主。
从公司层面看，丸美股份正处于转型阶段，但与同行公司差距较大。
由于疫情冲击+电商崛起，线上市场成为主流趋势。去年，丸美股份线上营收占比低于60%，而同行公司珀莱雅、水羊股份线上渠道的营收占比均超84%。
二是业绩低迷，无法支撑股价上行。
2020年至2021年，丸美股份分别实现归属净利润4.644亿、2.479亿，同比下降9.81%、46.61%。今年一季度，该公司实现归属净利润6548万元，同比下降34.61%。若今年净利润再度下滑，将创下业绩三连降纪录。
反观竞争对手珀莱雅和贝泰妮，在净利润规模、业绩增速方面都强于丸美股份。
数据显示，珀莱雅2021年营收46.33亿元，同比增长23.47%；归属净利润为5.761亿元，同比增长21.03%。今年一季度，公司归属净利润为1.584亿，同比增长44.16%。
贝泰妮2021年营业收入40.22亿元，同比增长52.57%；归属净利润为8.629亿元，同比增长58.77%；今年一季度，公司归属净利润为1.46亿，同比增长85.74%
得益于业绩增长强劲，贝泰妮、珀莱雅在二级市场估值较高，当前公司市值分别超过800亿、400亿，分别是丸美股份总市值的8倍、4倍以上。
原因三是大股东频频减持，打击市场做多信心。
不完全数据统计，丸美股份第三大股东L Capital从2020年以来累计套现超过7亿元，间接表明了资本的谨慎态度。
由于股价跌幅较大，投资者们愤怒了。
今年4月末，股民怒怼丸美股份董秘，犀利提问称，“贵司股价头也不回的往下，是不是打算退市了？贵司管理层上市就是来套现的吗？”
上市公司回复称，“公司目前经营正常，不存在应披露而未披露的重大事项，股价表现受宏观环境、市场情绪等多重因素影响”。
此前，在去年9月份，还有股民质问道，“孙董事长，善待股东善待投资者，不要说什么做最好产品啥的废话空话，市场已经给你反馈了”。
资料显示，孙怀庆为丸美股份董事长、总经理、首席执行官、法定代表人、董事，薪酬为149.5万。王开慧为董事、董事会秘书、财务总监、首席财务官，薪酬124.3万。
上述两位高管年薪百万，管理的公司却业绩下滑、股价腰斩，不知他们是否安心呢？