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45岁的刘海东，放在上市公司老板中特别年轻。其他老板带着公司埋头苦干十年甚至二十年，才能看到财富的曙光。刘海东的常州聚和新材料股份有限公司，成立不到6年，已经奔赴在上市的路上。是怎么做到的？
少儿时代的刘海东背景无从得知，但可以推测是非常幸运的，很可能有着良好的家境。1994年，刘海东18岁，被录取到华东理工大学读本科，在那个年代能考上好大学的本科很不简单。四年本科之后，刘海东接着在华东理工大学攻读应用化学硕士，那个年代的硕士可不是现在满大街的基本文凭，而是被视作人才。刘海东也因为攻读硕士而改变了命运。为什么呢？因为攻读硕士之前，他还可以赶上包分配的尾巴，可以去个好单位，三年硕士读下来已经是2002年，扩招已经开始，大学生也没那么吃香，需要自谋出路了。
于是刘海东没再做技术工作，而是进入韩国第一毛织株式会社上海代表处干起了销售，尽管抛弃了读研时的技术路径，但对今天的刘海东来说，正是做销售成就了他的财富之路。四年后2006年，刘海东升到销售经理，接着跳到三星恺美科材料贸易（上海）有限公司担任销售总监，一直到2010年，刘海东主要销售的还是元器件浆料、铜浆，2010年，刘海东开始做光伏银浆，这时正是我国光伏产业突飞猛进的时候。
雷军说，只要赶上风口，猪都能飞起来，华东理工出身的刘海东当然比猪强多了，所以在风口的加持下，经手的光伏银浆年销售额，很快达到20亿元。从2010年到2015年的光伏银浆的销售经历中，刘海东逐渐积累起行业人脉，也遇到了日后扶持他创业的贵人。
光伏银浆是做什么的？现在大火的新能源就有太阳能，光伏银浆就是用于生产太阳能光伏电池的，可以有效提升太阳能电池的光电转化效率，降低每度电的生产成本。世界上大约80%的太阳能光伏电池在中国生产，包括通威、晶澳、天合、晶科等著名太阳能电池企业，统统都在中国大陆，有这些大客户在，银浆能不好卖？
正是看到了商机，刘海东在2015年创建了常州聚和新材料股份有限公司。正所谓时来天地皆同力，运去英雄不自由。如果不是刚好卖工业浆料，如果不是施正荣给中国大陆带来太阳能电池生产技术并亲自创办企业，刘海东很难有今日的笑傲江湖，大概率终其一生不过是外企部门的小职员。
要说刘海东的成功秘诀，除了赶上风口，还有一条，那就是傍大佬。
众所周知，韩企的中国员工收入并不高，刘海东创业时想必家底很薄，这就需要借助外力。事实上，2015年，常州聚和新材料股份有限公司最初设立时，天合光能旗下的天合星元是控股股东，天合星元由天合光能董事长高纪凡及其配偶吴春艳100%持股，天合光能也由此成为常州聚和新材股份的大客户，带给刘海东最初的业务，使其能够维持。要知道当时我国光伏行业的银浆基本由三星SDI、贺利氏、杜邦和硕禾控制，四家占据银浆市场的约90%份额，要在巨头的夹缝中生存发展很不容易。所以天合光能高纪凡是刘海东首先需要感谢的大佬。
到了2017年，吴春艳弟弟吴伟东控制的江苏有则科技接过了天合星元持有的常州聚和新材股份的股权，这是因为天合光能计划回归A股上市，需要减少关联交易。当年底，天合光能甚至停止了向刘海东采购银浆产品，持有的股份也逐步转让出去。怎么办？
还是得靠大佬帮衬，刘海东带着常州聚和新材股份的人马，几经周折，获得了通威股份、晶澳科技、东方日升、横店东磁、中来光电的订单，其中通威很快成为常州聚和新材股份的大客户，贡献了约四成的收入。有一众大佬扶持，业绩自然突飞猛进。2018年常州聚和新材股份的银浆销售只有53吨，销售额2.1亿元，利润只有500万，对于一家想上市的公司，确实是寒碜了点，在银浆行业也是不值一提。但到2020年，搞定了大佬的刘海东突飞猛进，常州聚和新材股份的银浆销售出货量居然达到了500吨，销售额25亿元，增长10倍。
这就让刘海东有了申请上市的底气。
但大佬的扶持也不是没有代价的。2018年，聚和新材股份的毛利率16.45%，2020年就降到了13.75%，对于毛利率这是非常大的降幅了。2020年净利润1.24亿元，只有不到5%的净利润率，可以说勉强站在盈利与亏损的边界线上。如果看现金流那就更严重，2018年，聚和股份的经营净现金流是负的5400万元，到2020年，聚和股份的经营净现金流变为负的8.14亿元。
这很大程度上相当于聚和股份给下游的太阳能企业垫资购买银浆原料了，行业地位堪忧。如不获得大量现金，很可能生存都有问题。所以靠着大客户带来的靓丽业绩数据，刘海东有底气申请上市，可是在这种畸形依赖大客户的情形下，融资也是刘海东最迫切的需求。
走到这一步，可能刘海东也是没办法。聚和股份一直没有特别的核心竞争力，连专利也大部分是外购，自产专利很少。2020年，聚和股份从三星SDI、无锡三星手中以800万美元的价格购买光伏银浆生产设备和专利相关无形资产，这才让聚和股份的专利数字变得好看。但外购专利能好看一时，关键还是要自己能进行专利研发，并且有与研发匹配的生产能力，显然聚和股份还未能做到这一点。
同时在原材料银粉上，聚和股份也受制于人。银浆的主要成分是银粉，高纯度银粉直接决定太阳能电池的导电性。但在银粉的生产上，聚和股份还远远不能自产，很大程度上依赖日本的DOWA公司。2020年，聚和股份向DOWA公司采购银粉22.76亿元，占到总采购金额的95%左右。注意2020年聚和股份的总销售额才25亿元，也就是扣去银粉只剩下2.24亿元的空间，再扣去辅料、电费、便宜的人工，聚和股份才勉勉强强做到了盈利。
在这种状态下，聚和股份稍微遇到行业低谷、销售轻微遇阻，很可能立刻陷入大幅亏损。为了销售，敢不对大客户们让利、敢不垫资？所以刘海东也实在是没有办法。
2021年8月，发改委宣布对新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目，中央财政不再补贴，实行平价上网。或许是受这个趋势影响，横店东磁、晶澳科技、东方日升、中来股份的毛利率均下降5%至10%左右。那么这个趋势传导到聚和股份会如何？很可能业绩断崖式下降。
这就是刘海东为什么迫不及待，要抓住目前业绩暂时亮丽的时间窗口，争取上市。
那么，他能抓住吗？
显然，刘海东成竹在胸，何以见得？本次公开发行募资金额10.27亿元，其中7亿元用来补充流动资金，可见聚和股份有多缺钱。2020年末，聚和股份账面资金只有不到3000万元。但聚和股份却进行突击分红2000万元，在聚和股份资金如此紧张的情况下，刘海东采用了拟上市公司突击分红的惯用招数，意图将一个空空如也的公司甩给投资者，如果没有上市成功的把握，他会这么干吗？
但有一个变故，或许会打乱刘海东的谋划。
9月21日帝科股份发布公告称，拟收购对象江苏索特在国内、国外发起的针对聚和股份专利侵权的诉讼得到立案受理。江苏索特及其全资子公司Solar Paste LLC表示，聚和股份的单晶硅正面银浆产品侵犯了江苏索特的两个专利，要求聚和股份停止侵权产品的销售并赔偿1.98亿元。
1.98亿元是聚和股份三年的利润，但更严重的是，单晶硅正面银浆产品是聚和股份近几年销售发力的主要方向，2020年贡献了聚和股份93%的销售收入。
一旦美国和中国法院认定聚和股份侵权成立，聚和股份的崩塌恐怕在一夜之间。
这个风险应该由股民来承担吗？