同样都是造车，但结果却截然相反。
3月30日晚，小米春季新品发布会结束前，雷军再一次"重刷ROM"，宣布进入智能电动汽车领域。这位连续创业者表示，造车项目将由自己亲自带队，未来10年投入100亿美元，初期投入100亿元人民币。
他的造车计划打动了台下的"米粉"，却没有引起资本的共鸣。发布会后的6个交易日，小米股价不涨反跌，由26.25港元跌至24.95港元，宣布造车后市值蒸发了328亿港元。
与互联网创业者雷军相比，地产商人许家印不仅财大气粗，更有着非同寻常的市值管理能力。一个显而易见的数据是，自从2019年11月官宣造车以来，恒大汽车的股价已经上涨了接近7.5倍，每一次资本运作、每一场发布会甚至是许老板的每一次公开露面，都会成为股价上涨的诱因。
两轮股价暴涨背后
2020年6月以来，恒大汽车的股价出现过两轮大的上涨，与之契合的事件分别是"收购NEVS剩余股权"和"定向增发260亿港元"。期间发生的另外几个事件，如恒驰1谍照曝光、开启冬季测试、与腾讯成立合资公司等也对股价产生了积极影响。
2020年6月10日，恒大汽车以3.795亿美元收购了NEVS的剩余股权，而在过去18个月，恒大至少向NEVS投入了44亿美元。交易完成后，恒大汽车完全控制了NEVS，神秘的瑞典籍华人蒋大龙彻底解套。
公开信息显示，NEVS在过去两个完整的财年净亏损36.19亿港元，且并无一辆量产车下线。尽管这笔交易看起来并不划算，但巧合的是，在那之后，恒大汽车却另一种方式得到了回报。
从6月10日到7月31日，恒大汽车的股价连续突破10港元、20港元、30港元大关，由6.35港元涨到35.75港元，涨幅竟高达463%。在不到两个月的时间里，其总市值由549亿港元涨至3089亿港元。
相比市值的首轮增长，发生在2021年的第二轮增长更富戏剧性和神秘性。2021年1月24日，恒大汽车向六名战略投资者定向增发9.52亿股新股，募集资金260亿港元。
这六名战略投资者无一例外，都是许家印的老朋友。其中陈凯韵是华人置业的执行董事，她还有一个更为人熟知的名字——甘比。在成为恒大汽车的金主之前，她以拥有700只爱马仕包和香港富豪刘銮雄的妻子出名。
消息公布后，在一个交易日内，恒大汽车股价就暴涨51.67%，首次突破40港元大关，达到45.35港元，总市值暴涨近970亿港元，是260亿港元战略投资的3.7倍。
恒大集团董事局副主席、总裁夏海钧表示，恒大汽车股价上涨超过60%，市值一举超越地产主义突破4200亿，预示着恒大战略转型成功，一个赋予高科技基因的新恒大已经展现在世人面前，中国汽车超越欧美汽车的梦想即将实现。
另一方面，在一些传统车企看来习以为常的工作也能成为恒大造车的加分项。2月3日，许家印现身中汽协牙克石测试基地，在零下几十度的严寒中，他宣布恒驰汽车冬季标定测试正式启动。
他的敬业精神不仅打动了测试场上的员工，也引起了资本的共鸣。消息公布后的9个交易日，恒大汽车的股价连续突破50港元、60港元、70港元大关，一路涨到72.25港元。在那一段时间，恒大汽车资本市场中现象级的存在，能够与之相提并论的，似乎唯有贵州茅台。
许家印的危机公关
事实上，恒大汽车的股价并非一往无前，期间也出现过两轮大的下滑。但神奇的是，几乎每当外界以为恒大汽车即将崩盘时，久经江湖的许家印总有办法起死回生。
8月3日，股价突破30港元大关后，恒大汽车再接再厉，一口气发布了6款新车，覆盖了从A到D所有级别，以及轿车、轿跑、SUV、MPV、跨界车等乘用车型。
然而，就在这场发布会后，其股价却一落千丈。从8月4日到8月12日，恒大汽车的股价由37.05港元跌至24.4港元，跌幅达到34.1%。比起市值增长的速度，市值蒸发的速度更是惊人。在7个交易日内，总市值由3201亿港元跌至2108亿港元，凭空消失了1093亿港元。
股价为何突然雪崩，业内众说纷纭。但值得注意的是，就在那场发布会后三天，也就是8月6日，恒大汽车突然改变了每手买卖单位，由原本的每手5000股降至每手500股。这意味着资金门槛降低了10倍，更多的散户可以自由买卖恒大汽车股票。
如果说以上危机存在着诸多疑点，那接下来的这场危机无疑是清晰的，它不仅体现了许家印非同寻常的市值管理能力，更展现出教科书般的危机公关能力。
9月24日，恒大集团被曝存在重大现金流危机，其1300亿战略投资面临转为负债的风险，可能导致恒大地产现金流断裂。标准普尔旋即将恒大信用评级列为负面B+，恒大集团在港股的三家上市公司——中国恒大、恒大地产、恒大汽车股价纷纷暴跌。
关键时刻，许家印保持镇定，他发动圈内好友，积极展开了自救。9月26日，情况发生了变化。德银、摩根大通、里昂等国际投行发声力挺恒大，"大D会"的成员更是直接斥资6700万港元购买恒大发行的债券。29日，1300亿对赌中的大多数投资者同意债转股，现金流危机瞬间化为乌有。
与许家印的长袖善舞相比，雷军显然缺乏资本运作的兴趣与能力。在造车这件事上，小米从一开始起就拒绝了各路资本，成立一家全资子公司进行经营。而许家印从最开始，就试图打造一个利益共同体，"大D会"成员之外，马云、马化腾、也成为他亲密无间的战友。
造车并不是一场资本游戏，过去的经验告诉人们，一家企业只要能够为社会解决痛点、创造价值，资本市场迟早会给它回报。而对崇尚机会主义、零和博弈的企业而言，尽管能获得一时的高估值，但最终一定会被市场抛弃。
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