即期汇率升破6.8 人民币升值步入新阶段

　　时隔16个月，人民币对美元市场即期汇率再度升破6.8元。6月以来的此轮人民币升值，逐渐展现与前两轮升值的不同之处，特别是最近出现的一些新现象，使市场参与者重新审视行情性质。

　　分析人士认为，中国经济持续向好，人民币资产吸引力持续提升，人民币升值正从之前的美元下行撬动模式，向经济回升与美元走势共同驱动模式转变。这一轮升值可能走得更远。

　　即期汇率创16个月新高

　　经过近两周休整，人民币对美元升值行情卷土重来，一举突破6.8元关口。

　　9月15日，香港市场离岸人民币对美元即期汇率早间率先升破6.8元。不久，在岸人民币汇率高开在6.8元上方。日间交易时段，离岸和在岸人民币汇率你追我赶，交替上行，先后突破6.79元、6.78元，盘中齐创2019年5月以来16个月新高。

　　截至9月15日，离岸和在岸人民币对美元即期汇率，均较5月末反弹4000基点左右，幅度超过5%；均较2019年末反弹2000基点左右，幅度近3%。

　　两特征凸显

　　6月以来的这轮升值既久又快。所谓“久”——持续已3个多月，接近2018年11月至2019年3月和2019年9月至2020年1月两轮升值的时间跨度；所谓“快”——迄今为止，约5%的升幅已超过前两轮行情级别。

　　时间较长、幅度较大、节奏较快，使得本轮人民币升值有别于之前两轮升值行情。同时，最近升值中还有两个新现象：人民币对美元升幅逐渐超过美元指数跌幅，人民币对欧元、日元、英镑等主要货币也有所升值。

　　如上种种，或表明人民币汇率自6月以来的反弹正在经历从量变到质变的过程。

　　双轮驱动底气更足

　　上述情况意味着此轮人民币升值可能比市场预期持续更久。这背后的重要因素是，中国经济持续向好，人民币资产吸引力持续提升。人民币升值正从之前的美元撬动模式向双轮驱动模式转变。

　　国家统计局15日公布数据中，多个关键经济运行数据表现好于预期，8月经济呈现强劲复苏势头。

　　与此同时，从中长期看，美元走弱趋势比较明显。美元过快贬值后或许出现反弹，但美联储可能长期维持宽松货币政策，美元流动性泛滥和美元信用逐步透支，对美元汇率或形成持续压力。美元走弱可能不时为人民币对美元升值送上“助攻”。最近人民币重拾升值趋势，与美元指数再度走弱不无关系。

　　外部有美元向下，内部有经济向上，人民币升值的底气明显更足，这有助于解释最近升值过程中出现的新变化。