事件
温氏股份、牧原股份、新希望、傲农生物、正邦科技、天邦股份等主要生猪养殖企业陆续公布5月生猪出栏数据。
我们的分析和判断
出栏量：5月出栏量环比改善，生猪供给短期仍偏紧
2020年5月，我国生猪存栏环比增长3.9％。温氏股份生猪出栏量90.06万头（环比+4.21％，同比-55.33％），牧原股份为144.7万头（环比+16.04％，同比+63.5％），正邦科技为49.62万头（环比+1.93％，同比+20.73％），新希望为49.31万头（环比+58.86％，同比+123.12％），天邦股份为19.13万头（环比+9.44％，同比-23.48％），傲农生物为10.13万头（环比+16.04％，同比+85％）。
生猪养殖企业5月出栏量持续回升，大猪存栏得到一定消化，但市场上生猪供应仍偏紧。
从新生仔猪的数量来看，2月出现环比增长，对应到后期生猪出栏预计要在8-9月左右。2020年上半年生猪市场供应仍面临较大压力。三季度开始生猪市场供给将逐步增加。但是考虑到三元母猪的留种数量，目前母猪群体中三元占比较高，预计下半年的供给缺口仍然较大。
价格：出栏均价同比大幅上涨，环比普遍下降
2020年5月温氏股份生猪销售均价为29.6元/公斤，（环比-10.84％，同比 109.93％），牧原股份为26.2元/公斤，（环比-9.97％，同比 89.86％），新希望为28.5元/公斤，（环比-13.37％，同比 90％），天邦股份为28.39元/公斤，（环比-12.02％，同比 104.24％），正邦科技为29.9元/公斤，（环比-10.75％）。
3月以来供给端、需求端共同影响价格下行，当前养殖端大猪出栏渐少，价格上涨压力较大。
消费端，目前学校进入大范围复学期，餐饮、商超消费持续恢复，猪肉需求有望进一步加大。供给端，目前市场上标猪供应偏紧，养殖端挺价情绪加重，出栏节奏放缓，屠宰场收猪难度加大，猪价进入深度博弈期，价格上涨压力加大。
维持2020年生猪销售均价高位运行判断。当前时点，我们对后期的判断是，6-8月猪价有望迎来一轮触底反弹，3-4季度考虑到需求将会大有改善，预计价格高位震荡，维持2020年价格高位运行观点不变。
投资建议：
建议关注出栏增长确定性比较高、成本管控实力较强的养殖企业，如牧原股份、新希望、温氏股份、傲农生物、正邦科技等。
风险因素：
非瘟疫情影响上市公司出栏量；猪价大幅波动等。