9月6日,BlackRock,Inc.(以下简称:贝莱德)减持广州九毛九餐饮连锁有限公司(以下简称:九毛九,9922.HK)300.4万股,每股作价26.6515港元,总金额约为8006.11万港元。
股东减持的同时,九毛九近年来的主力品牌“太二酸菜鱼”翻台率在不断下滑。受疫情影响,九毛九在去年还经历了“关店大潮”。业绩上,虽然九毛九今年上半年业绩扭亏为盈,但应收帐款和存货却逐年增加,净资产收益率逐年下滑。
就上述问题,发现网向九毛九公开邮箱发送调研函请求解释,九毛九接受了发现网的独家专访,表示公司将进一步扩张复制品牌的成果,向更多细分市场扩张;持续增强供应支持能力,确保主要食材的供应稳定及安全。
股东减持,应收账款和存货双增
香港联交所最新资料显示,9月6日,贝莱德减持九毛九300.4万股,总金额为8006.11万港元。减持后贝莱德最新持股数目为8514.94万股,最新持股比例为5.86%。
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值得注意的是,这并不是九毛九的股东第一次进行减持,2021年1月8日,林栋梁减持九毛九3000万股,每股作价23.5港元,总金额为7.1亿港元,减持后最新持股数目为6500万股;2021年7月12日,MX J Limited减持九毛九54.8万股,每股作价32.8港元,总金额为1798万港元,减持后最新持股数目为7239.6万股。对于股东的减持,业内人士分析认为,这或许是因为九毛九正面临增长瓶颈,未来业绩发展存在诸多不确定因素而导致。
在股东减持过后,九毛九于9月17日披露了公司2021年中期报告,今年上半年公司营业收入20.21亿元,同比增加112.9%;净利润1.86亿元,同比增加316.57%;经调整净利润2.08亿元,而上年同期亏损1.14亿元。2020年九毛九营业收入27.15亿元,同比增加1.02%;净利润为1.24亿元,同比下降24.54%。
来源:九毛九2021年半年报
对于2021年中期业绩扭亏为盈,九毛九解释称:“2021年上半年公司遵循多品牌及多概念策略,加快拓展餐厅门店,并探索新业务机会,进一步扩大市场份额。像太二餐厅的数量由截止2020年6月30日的161间大幅增加至2021年6月30日的286间,及现有的太二餐厅均已恢复正常营业。”
值得关注的是,虽然2021年中期报告显示九毛九营收净利双增,但是九毛九的应收账款,存货也在逐年增加。wind数据显示,2019年—2021年中期九毛九应收账款分别为1.58亿元、1.73亿元、3.44亿元。同期存货分别为0.44亿元、0.47亿元、0.64亿元。
针对应收账款和存货的增加,九毛九解释称:“主要是因为餐厅门店扩张,公司凭借自身的品牌优势,加大市场开拓力度,这是引起应收账款相应增长的直接原因;其次是应收账款主要通过支付宝或微信等第三方支付平台结算,或是通过第三方服务平台进行结算的账单,均在短期内进行结算,尚未存在坏账;以及因公司规模不断扩大,且现阶段的疫情形势向好,门店已恢复正常营业,故公司存货有所增加。”
与此同时,九毛九的净资产收益率也在逐年下滑,wind数据显示,2018年—2020年及2021年中期,九毛九的净资产收益率分别为36.35%、101.37%、7.88%、5.92%。
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遇关店大潮,太二酸菜鱼翻台率下滑
公开资料显示,九毛九主要从事中餐品牌管理及运营业务,包括餐厅经营、外卖业务和特产销售等,旗下拥有九毛九西北菜、太二酸菜鱼、2颗鸡蛋煎饼、怂火锅以及那未大叔是大厨等品牌,公司于2020年1月份正式登陆港交所。
其中,九毛九西北菜和太二酸菜鱼是主力品牌。目前,太二酸菜鱼的收入已是九毛九西北菜的4倍以上。利润率方面,九毛九西北菜仅占7.8%,而太二酸菜鱼达到23.4%,两大品牌逐渐拉开差距。
今年上半年九毛九西北菜和太二酸菜鱼分别实现营业收入3.82亿元和16.03亿元,占总收入比例分别为18.9%和79.3%。太二酸菜鱼的利润表现更为突出,今年上半年九毛九经营利润4.04亿元,太二酸菜鱼经营利润3.8亿元,贡献了92.8%的利润,九毛九西北菜利润占比仅为7.3%,其他品牌则是没有实现盈利,亏损了310万元。
来源:九毛九2021年半年报
此外,同为九毛九主力的西北菜和太二酸菜鱼除了业绩差别之外,门店数量也逐渐拉开距离。今年上半年,太二酸菜鱼持续拓展餐厅网络,截至今年6月末的餐厅数量由去年同期的161间增至286间,而九毛九西北菜餐厅则以闭店为主,从105间下降到91间。
来源:九毛九2021年半年报
对于西北菜持续关闭门店,九毛九在回复中称:“持续受疫情影响,相关门店运营未达预期;同时公司门店的相关租赁协议终止,故关闭部分门店。目前,九毛九西北菜这一品牌正面临转型升级,公司这一举动的目的是把品牌管理半径缩小,把转型升级做好后再做新一轮的开店扩张。”
虽然太二酸菜鱼为2021年中期业绩扭亏为盈做出了很大的贡献,但太二酸菜鱼的翻台率也在逐年下滑。2018年至2021年上半年,太二酸菜鱼的翻座率分别为4.9次、4.8次、3.8次、3.7次。
来源:九毛九2021年半年报
对此,九毛九在与发现网的交流中表示:“主要受疫情的持续影响,商场人流量下降等因素。面对该情况,公司通过做精细化运营,即提高坪效和开源节流,进一步优化管理效率减少成本,比如开发外卖、开发自动设备等;在门店管理上,提高服务员素质,重视翻台卫生,为顾客提供更加优质愉快的服务环境及增值服务,避免顾客的流失。”
(发现网记者 罗雪峰 实习记者 曹小柒)