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近期，深圳安培龙科技股份有限公司（下称“报告期”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行1892.35万股，占发行后总股本的比例为25%。
IPO日报发现，安培龙存在盈利质量差和变现能力弱等情况。
来源：公司官网
盈利质量差
据了解，安培龙是一家专业从事热敏电阻及温度传感器、氧传感器、压力传感器研发、生产和销售的企业。
2018年-2020年和2021年1-6月（下称“报告期”），安培龙分别实现营业收入25895.12万元、35073.62万元、41806.13万元、25652.53万元，净利润分别为1120.57万元、2723.57万元、6010.76万元、2903.19万元。
可以看出，在上述时间段内，安培龙的业绩呈现持续上升的趋势。
需要指出的是，虽然安培龙业绩越来越好，但其在经营上赚取现金的能力却较差。
招股说明书显示，报告期内，安培龙经营活动产生的现金流量净额分别为-3896.29万元、-790.08万元、-847.04万元、513.09万元。
也就是说，2018年至2020年，安培龙均未在经营上赚到任何的现金。同时，报告期内，安培龙合计在经营亏损了约4500万元现金。
对此，安培龙表示，如未来公司经营活动产生的现金流量净额为负的情况不能得到有效改善，公司在营运资金周转上将存在一定的风险，从而对公司正常生产经营活动造成不利影响。
与此同时，结合安培龙同期经营活动产生的现金流量净额和净利润，可以计算出两者的比值分别为-3.48、-0.29、-0.14、0.18。
对此，一位注册会计师向IPO日报表示，经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值大于1，证明企业能通过经营赚到现金，且上述比值越大，那么企业的盈利质量越好，反之越差。
变现能力弱
除了上述情况之外，IPO日报还注意到，安培龙实际上是一家主要以轻资产运营的公司。
招股说明书显示，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末，安培龙的流动资产分别为27669.46万元、30099.3万元、40344.95万元、41596.98万元，分别占当期资产总额的73.23%、71.05%、73.44%、66.96%。
也就是说，2018年-2020年，安培龙每年至少有7成的资产是流动资产。
从细分领域上看，在上述时间段内，安培龙的应收账款余额分别为6523.76万元、10374.83万元、12144.46万元、12964.73万元，分别占当期流动资产总额的23.58%、34.47%、30.1%、31.17%。
对此，安培龙表示，由于公司应收账款的回款周期较长，同时2018 年末和2019 年末前五名应收账款客户佛山中格威存在部分应收账款未能收回的情况，公司存在无法收到客户回款的风险，若发生上述风险，公司的盈利能力、经营资金周转、偿债能力都将受到不利影响。
与此同时，在上述时间段内，安培龙的存货余额分别为6686.74万元、8445.45万元、13415.39万元、14474.39万元，分别占当期流动资产总额的24.17%、28.06%、33.25%、34.8%。
对此，安培龙表示，如果发生存货滞销或新增订单不足预期的情形，公司存货周转率和营运资金周转效率将降低，同时面临存货的可变现净值降低、存货跌价损失增加的风险，对公司经营业绩产生不利影响。
综合上述安培龙同期的应收账款和存货，可以得知两者合计占其当期流动资产总额的47.75%、62.53%、63.35%、65.97%。
这也意味着，应收账款和存货是安培龙较为重要的资产架构。
然而，IPO日报注意到，安培龙在应收账款和存货的变现能力上却始终弱于同行业可比公司平均值。
招股说明书显示，报告期内，安培龙的应收账款周转率分别为3.78、3.9、3.48、3.83，同行业可比公司平均值分别为4.05、3.97、3.79、4.44；存货周转率分别为2.65、2.93、2.36、2.43，同行业可比公司平均值分别为3.85、2.93、3.35、4.07。
可以看出，在上述时间段内，无论是应收账款周转率还是存货周转率，安培龙均远低于同行业可比公司平均值。
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记者 邓皓天
版式 褚念颖
编辑 王莹
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