在投资前，高瓴资本一贯做法就是进行大量的基础调研，要深入研究行业的成长空间和竞争格局，思考什么样的公司值得长期拥有，因此多次调研的公司有望成为高瓴资本投资的对象。
体外诊断行业目前市场份额最大的是免疫诊断领域，在免疫诊断领域，化学发光是市场份额最大的，而新产业是国内化学发光龙头公司，产品具有领先和竞争优势，有望成为千亿市值的公司。
新产业，国内化学发光龙头。公司是国内首家推出全自动化化学发光免疫诊断产品的国内公司，打破了国外四大巨头的垄断，具有独立自主的知识产权。公司也是国内首家推出新冠抗体化学发光检测试剂并获得CE认证的企业之一。这也说明公司在不断巩固自己的产品竞争优势，保持自己在行业内的领先和龙头地位。
一、行业的基本概况
从行业成长空间来看，高端化学发光的进口国内替代刚起步，而且三级医院的需求旺盛，因此免疫诊断未来市场空间还很大。根据Frost&Sullivan报告，预计免疫诊断未来三年复合增长率为19.3%，行业保持快速增长的态势。
从行业竞争格局来看，目前我国高端的化学发光90%的市场由罗氏、雅培、西门子、贝克曼四大巨头占领。国内优势企业中的新产业、安图生物、迈瑞医疗都已实现技术突破，占据中低端市场。随着国产替代和技术进步，如今都在往三级医院高端市场迈进。
二、公司的基本概况
（一）公司的业务状况
从公司的业务板块来看，在公司具有竞争优势的免疫诊断领域，目前的主要产品有8款全自动化学发光免疫分析仪器及126项配套试剂，化学发光仪器型号多，试剂菜单足够全，并且能保证产品质量。公司目前重点推广超高速化学发光免疫分析仪MAGLUMI X8的销售，这款仪器可满足临床快速检测需求，目前该仪器累计装机282台。公司在未来依然会继续提升公司中高速机型的销售占比。
公司在生化诊断领域已经有4款仪器，45个生化试剂证书，预计2021年底超过60个生化试剂产品。公司无论是仪器还是试剂方面，都有自己知识产权，并获得一些专利。
（二）公司的财务状况
从公司目前业绩水平来看，2020年三季度实现营业收入15.7亿元，营业收入同比增长率为32.3%，实现净利润6.98亿元，净利润同比增长率为24.6%，剔除股份支付影响后公司前三季度净利润同比增长35.75%。公司业绩的增长主要受益于公司为欧洲、美洲多个疫情严重国家持续提供抗体检测试剂，带动了海外收入的高速增长，同时也提高了公司在海外市场的品牌知名度。
从公司盈利能力来看，公司近三年的净资产收益率保持在28%以上，近三年的毛利率保持在79%左右，说明公司盈利能力很强，产品具有可持续性竞争优势，拥有定价权，获取高额的利润空间。公司近两年不断推动高速机型装机占比提升，提高单机试剂产出，预计公司盈利能力将会继续保持很强的状态。
从公司面对的风险来看，公司虽然属于医疗器械行业，但是本轮集采主要针对高值耗材，体外诊断试剂暂未被纳入国家集采范围，因此公司业务暂未受到影响。化学发光免疫检测为封闭系统，且占整个医疗器械市场的比重相对较低，推行集中采购具有一定的难度，但是不排除未来会有集采的风险。
总的来说，公司拥有好的赛道，成长空间大，产品竞争优势强，主要风险是集采。国产品牌所占据的市场份额较少，未来随着国内化学发光免疫诊断技术的发展，国产品牌将逐步替代进口品牌。公司作为化学发光行业的龙头，产品具有竞争优势且技术壁垒高，未来将会不断提升自己的市场占有率，保持业绩的快速增长态势。
以上只是个人观点，仅供参考，不作为投资建议！