这家茅台“插手”的乳企上市,如何在伊利、蒙牛夹击下求生?

这家茅台“插手”的乳企上市,如何在伊利、蒙牛夹击下求生?

文/ 程俊豪 编辑/ 李惠琳

一句“新新鲜鲜李子园”的广告语,让李子园成为了很多人的童年记忆,如今,这个国民品牌也要登上资本市场了。

1月26日,浙江李子园食品股份有限公司(下称“李子园”)公布了招股书,计划在上交所主板上市。

成立于1994年的李子园,主营业务为甜牛奶乳饮料系列和其他饮料的研发、生产与销售,产品包括含乳饮料、复合蛋白饮料、乳味风味饮料等。

公司近年营业收入净利润均呈上升趋势,2018年与2019年的营收分别为1.58亿元、2.33亿元。新冠疫情下,2020年1-6月营业收入却同比上升,达到1.06亿元。净利润方面,2018年与2019年分别为1.2亿元、1.8亿元,而2020年上半年为0.8亿元。

这家茅台“插手”的乳企上市,如何在伊利、蒙牛夹击下求生?

2020年上半年,其主要业务类别中含乳饮料销售数量至755.48吨,成交额达376.8万,占比最大,复合蛋白饮料4.72吨,乳味风味饮料3.34吨。

2018年至2020年,李子园的主要产品甜牛奶乳饮料系列销售金额分别为824.51万元、974.72万元和390.10 万元。

李子园称,2020年1-6月乳味饮料的销售数量小幅度下滑,主要来源于原材料的价格波动,以及进出口贸易受限,新冠疫情的影响仍旧处于可控范围内。

从盈利能力看,李子园依赖单一产品,含乳饮料占公司总营收近96%。市场主要集中于华东地区,2020年上半年占比约55%。

相比较国内乳业巨头蒙牛、伊利、娃哈哈等,李子园还存在规模效应未凸显,融资渠道单一的劣势。李子园称:“未来三年,通过深挖华东区域、西南区域、华中区域为重点核心市场,巩固现有渠道优势,实现全渠道全品项产品全覆盖。”

特别的是,李子园的股东中还有茅台系的身影,茅台建信投资持股比例为5.68%,其于2018年11月李子园第二次增资时入场。

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本次A股发行由茅台建信,浙江金华水滴泉,金华千祥等多家企业联合投资,新发行股数至多33,870万股,本次发行后占公司总股本的 25.00%左右,发行后总股本至多15,480.00 万股,每股面值1元,每股发行价格20.04 元,据此估值为3.1亿,发行市盈率13.32倍至17.75倍。

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