2021-10-19安信证券股份有限公司马良对新益昌进行研究并发布了研究报告《三季报业绩持续增长，MiniLED固晶设备大幅提升》，本报告对新益昌给出买入评级，认为其目标价位为182.00元，当前股价为136.0元，预期上涨幅度为33.82%。
新益昌(688383)
事件：10月18日公司发布2021年三季度报告，Q3单季度实现营业收入3.01亿元，同比增长84.29%，前三季度实现营业收入7.96亿元，上年同期4.86亿元，同比增长63.84%；Q3单季度实现归母净利润0.57亿元，同比增长129.27%，前三季度实现归母净利润1.56亿元，上年同期0.68亿元，同比增长132.22%。
受益MiniLED行业景气度，公司业绩稳步增长：苹果4月份发布MiniLED背光的iPadPro，加速推动MiniLED技术的商业化落地，华为、三星、TCL等公司纷纷推出MiniLED背光产品，MiniLED行业景气度持续向上。三季报披露，2021年1-9月，公司实现营业收入79,576.49万元，同比增长63.84%，主要系公司聚焦智能制造装备行业发展主线，在行业中继续保持优势，受益于LED行业景气度提升及MiniLED的良好发展态势，公司LED固晶机收入大幅提升，其中MiniLED固晶机收入由2020年1-9月的1,569.20万元增加至本期的13,550.18万元，公司业绩稳步增长。
加大研发投入，提升产品竞争力：报告期内，公司研发费用为2,021.45万元，同比增长80.68%，前三季度公司研发费用合计4797.16万元，同比增长45.81%。近年来，公司在小间距显示、MiniLED、MicroLED、超级电容器领域智能制造装备等新产品新应用领域的研发投入持续增加，为产品的未来市场开发奠定坚实基础。公司半年报披露，截至2021年6月30日，公司已获得181项专利和82项软件著作权。
多点布局，半导体固晶业务进展顺利：公司以既有的技术积累为基础，通过持续性的研发和市场开拓，在半导体固晶领域进展顺利。公司招股书披露，2018年至2020年半导体固晶机销售收入为171.63万元，2268.21万元，2170万元，公司三季报披露，半导体固晶机收入由2020年1-9月的684.07万元增加至本期的9,096.23万元,营业收入大幅上升，为公司业务引入新的增长点。
投资建议：我们预计公司2021年~2023年收入分别为11.37亿元、15.28亿元、20.23亿元，归母净利润分别为2.2亿元、3.06亿元、4.38亿元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：行业景气度不及预期风险；新产品市场拓展风险；技术更新迭代风险。