封面新闻记者 刘旭强
继7月国航、东航、南航三大航司集体签下近三年来最大规模的公开购机订单后，8月2日晚，中国国航再次宣布募资加购22架飞机。
大量购机背后，是中国国航对民航市场加速复苏的预判。但同时，公司居高不下的资产负债率也成为隐忧。
截至8月3日午间收盘，中国国航报9.72元/股，涨0.52%，市值1412亿元。
▲ 中国国航拟募资150亿元用于购买飞机和补充现金流
二度大手笔购机
资产负债率居高不下成隐忧
8月2日晚，中国国航发布定增公告，拟募资不超过150亿元，其中108亿元用于引进22架飞机项目，42亿元用于补充流动资金。本次募资将有利于公司优化机队结构，缓解资金压力。
本次定增发行对象，包括基金、证券、信托、财务、保险等机构和其他投资者，不超过35名。其中，中国国航控股股东中航集团拟出资不低于55亿元，本次定增完成后，中航集团仍为中国国航控股股东。
记者注意到，本次购机项目总投资为256亿元，除募资投入的108亿元外，国航还需为购机准备近150亿元资金，意味着本次投资后公司现金流进一步吃紧。值得注意的是，近年来国航资产负债率居高不下。年报数据显示，2019年末、2020年末和2021年末，中国国航的资产负债率分别为65.55%、70.50%和77.93%，今年一季度突破80%。资产负债率在较高水平线上逐年上升，对公司现金流管理带来了挑战。
公告提到，国航选择在此时购机，是预判民航市场有望进入加速复苏阶段。这也是国航近期第二次大手笔买飞机。早在今年7月初，公司就与南航、东航两大航司一同与空客签下292架飞机的大订单，是近三年来中国民航业首次对外宣布的大规模客机订单。购机行为，也被市场解读为航司对航空市场复苏抱有强烈信心。
5月底起
民航客运复苏明显加快
从业绩层面来看，今年二季度国航经营情况有一定程度好转。2022年上半年业绩预报中，公司预亏67亿元，同比去年亏损有所缩减。上半年亏损额较一季度净亏80亿元也有所收窄，意味着公司二季度扭亏为盈。
此前，国航也曾发布6月数据，客运情况同比仍处于下降势头，但好在环比改善明显。客运运力投入同比下降40.5%，环比上升53.2%；旅客周转量同比下降47.6%，环比上升73.3%；平均客座率为63.1%，同比下降8.5个百分点，环比上升7.3个百分点。
好消息是，民航市场正有序恢复。日前举行的民航局新闻发布会公布，5月份以来航空运输生产逐步扭转困难局面，总体呈现V形走势。上半年，全行业完成运输总周转量同比下降37.0%，恢复至2019年同期的46.7%。但6月份，行业运输生产总体规模已恢复至2019年同期一半以上。
对此，中国民航管理干部学院副教授李桂进分析，中国民航客运最主要的三大市场长三角、京津冀和粤港澳大湾区，上半年前期航空旅客运输降速较大的原因是受疫情冲击。值得注意的是，上述三大市场自5月底民航客流量恢复均明显加快。
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