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在昨日举行的证监会新闻发布会上，证监会新闻发言人高莉在回答记者关于南极电商可能存在财务造假质疑的提问时表示，证监会已关注到公司股价大幅波动及媒体报道情况，并已根据相关规定，第一时间将公司股票交易纳入重点监控范围。
为什么南极电商引起了证监会的关注呢？牛眼君（每经牛眼：njcjnews）注意到，南极电商自去年10月中旬以来展开了长时间的阴跌，今年开始更是加速下行，并且在本周四盘中创出了近2年以来的新低，持有的3.5万名股东恐怕心里大呼“凉凉”。
表面上看，南极电商的股价下跌感觉没有道理，公司刚刚在1月5日公布了金额不低于5亿元、不超过7亿元的回购计划，并且在1月12日首次实施，但市场就是不买账，这是怎么回事呢？
“吊牌之王”被证监会重点监控
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昨日的证监会新闻发布会上，有记者提问称：近期，南极电商股价大幅波动，同时市场出现公司可能存在财务造假的质疑。请问证监会是否已关注到上述情况并着手调查？
证监会新闻发言人高莉回答称：我会已关注到南极电商股价大幅波动及媒体报道情况。我们已根据相关规定，第一时间将公司股票交易纳入重点监控范围，督促公司于1月13日发布澄清公告回应市场质疑，并要求年审会计师对公司2020年度财务报告进行重点审计。
在日常监管中，深交所一直对公司经营模式以及业绩真实性保持高度关注，2017年、2018年、2019年连续三年对公司年报进行重点审核，同时强化对公司关联交易、重大投资、闲置资金理财等事项问询。
维护资本市场公开、公平、公正，保护投资者特别是中小投资者合法权益，是证监会的法定职责。我会将坚决落实“零容忍”要求，持续关注公司相关情况，紧盯财务造假等违法违规行为，一旦发现，依法予以严肃查处。
那么，南极电商是个什么样的公司呢？官网显示，公司的主营业务是品牌综合服务、经销商品牌授权服务、移动互联网营销业务及其他业务。公司以电商渠道为主，用品牌授权和产业链服务力争打造世界级消费品巨头。
图片来源：南极电商官网
公开资料显示，南极电商前身为南极人，成立于1997年，是我国最早成立的内衣企业之一。但早在2012年，南极人就已经取消生产和销售端的自营环节，转而做起品牌授权生意，并更名为南极电商，后一度被称为“吊牌之王”。
被质疑财务造假 股价跌回2年前翻开南极电商的股价日K线图，牛眼君（每经牛眼：njcjnews）不禁感到触目心惊：不知道这座高高的“山峰”之下埋葬了多少资金。
南极电商去年年初至今日K线图
南极电商的股价于去年3月中旬展开了强势上涨，短短4个月时间，涨幅就超过140%，创出了上市13年新高。不过，从那之后，股价开始逐步回落，去年10月下旬下行加速，今年开年后更是展开大跌，在1月14日才展开反弹。
不过，南极电商也正是在1月14日当日盘中创出了8.91元/股的新低点，较历史高点6个月内跌幅超过180%，不仅回到了去年3月起涨的位置，更是创出了2019年2月19日以来接近2年的新低，在这期间持有南极电商的股民们等于是2年全白玩了。
牛眼君（每经牛眼：njcjnews）查询媒体公开报道发现，南极电商的下跌以及引起证监会关注的可能存在财务造假的质疑，或许与兴业证券分析师早在2019年发布的一则题为《盈余管理和盈余操纵的界定和识别》的研报有关，在研报“体外循环造假的识别”一章举的例子用的是“XX电商”。
报告提到XX电商存在造假的六大疑点，分别是：净利率非常高而无明显壁垒、无明显的竞争对手、非常轻资产的运营模式、财务数据质量差，应收账款、经营规模翻倍增长，员工数量反而下降、供应商和客户高度重叠。从这份报告中提到的股权质押细节和时间来看，市场认为财务造假的案例指向的就是南极电商。
1月12日晚，南极电商发布《关于媒体报道的澄清公告》称：“关注到近期网上流传的质疑公司体外循环造假的PPT，后被多家第三方自媒体转载。为避免对投资者构成误导，现予以澄清说明”。公告中对“净利率非常高而无明显壁垒；无明显的竞争对手；非常轻资产的运营模式；财务数据质量差，应收账款占比重较高；经营规模翻倍增长，员工数量反而下降；供应商和客户高度重叠。通过税务角度计算，公司应缴纳的增值税金额远远低于通过财务角度季度的增值税金额；历次股权质押资金主要用途”等八大疑点均作出回应。
紧急抛7亿回购计划 社保基金提前出逃除了公告澄清之外，南极电商还掏出了真金白银，企图通过巨额回购股份来挽回市场对公司的信心。
在1月4股价跌停、1月5日股价险些跌停之后，公司发布了《关于回购公司股份的方案》公告，称拟使用自有资金通过集中竞价的方式回购公司部分股份，用于后续实施股权激励或员工持股计划。回购总金额不低于5亿元、不超过7亿元，回购价格不超过15元/股，被称作是“公司史上最大金额的回购”。不过，这一方案并未阻止股价下跌，1月6日股价继续大跌6.49%。
在1月12日股价再度跌停，创出近1年新低之后，当日晚间，公司紧急发布回购进展股份进展的公告称：累计以集中竞价方式回购公司股份35,601,144股，占公司目前总股本1.45%，最高成交价为10.62元/股，最低成交价为9.23元/股，成交金额347,685,577.54元。及时的回购似乎止住了股价的继续下挫，并且股价在1月14日盘中创出近2年新低后，掉头向上反弹大涨逾8%，龙虎榜数据显示深股通专用账户和两个机构专用账户净卖出，三个机构专用账户净买入。1月15日，股价继续反弹2.64%。
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牛眼君（每经牛眼：njcjnews）注意到，在1月7日公司公布的前十名股东及前十名无限售条件股东持股情况公告中，结合Wind数据的统计来看可以发现：全国社保基金四一六组合和汇添富社保基金四二三组合均在去年四季度进行了减仓操作，分别减仓384万股和350万股，位列第7和第9大流通股股东。另一只在去年三季度末还持股3600万股的全国社保基金四一八组合更是退出了前十大流通股股东的行列，也就是说去年四季度至少减仓了700万股。此外，汇添富的另一只基金也减仓304万股，位居第10大股东。
面对南极电商股价近期的快速下跌，比较郁闷的可能要算睿远成长价值混合型证券投资基金，该基金刚刚在去年四季度新进南极电商3426万股，位居第8大股东。面对股价的持续下跌，该基金会不会有踩中大“雷”的感觉？
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此外，南极电商股价的下行或许与业绩增速明显下降有关。Wind数据显示，公司扣非归母净利润增速自2017年以来逐年下滑：2017年年报时扣非归母净利润增速较2016年同期下滑约3个百分点，2018年增速又较2017年同期下滑约5个百分点；到了2019年，扣非归母净利润增速又较2018年同期下滑约31个百分点。
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不过，仍然有券商对南极电商充满了信心。东吴证券分析师吴劲草、张家璇在点评公司股份回购计划时表示，预计2020~2022年公司归母净利润为15.44/ 19.07/23.77亿元，同比增长28.1%/ 23.5%/ 24.6%，当前市值对应PE分别为18x/ 14x/ 11x，维持“买入”评级。