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近期，福建省格兰尼生物工程股份有限公司（下称“格兰尼”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过3204.6万股，占发行后总股本的比例不低于25%。
IPO日报发现，格兰尼报告期内从未在经营上赚到任何现金，且还合计累“亏”了1.2亿元经营现金。
来源：公司官网
从未在经营上赚到现金
据了解，格兰尼成立以来一直专注于废油脂资源的回收利用，主要从植物油脱臭馏出物（俗称“DD油”）中分离提纯植物甾醇、天然VE及脂肪酸甲酯。
2018年-2020年和2021年1-6月（下称“报告期”），格兰尼分别实现营业收入2.67亿元、2.74亿元、4.08亿元、2.73亿元，净利润分别为4287.61万元、3547.17万元、4911.12万元、3989.68万元。
可以看出，在上述时间段内，虽然格兰尼的营收在持续上升，但其净利润却没有同步增长，反而出现波动。
另外，格兰尼实现的上述利润的质量也不高。
招股说明书显示，报告期内，格兰尼经营活动产生的现金流量净额分别为-2832.2万元、-4213.58万元、-4524.8万元、-460.46万元。
也就是说，报告期内，格兰尼从未在经营上“赚”到现金，合计在经营上净流出了1.2亿元的现金。
对此，格兰尼表示，公司经营活动现金流量净额低于当年实现的净利润，其主要原因系公司业务快速发展，应收账款规模持续扩大，同时为保证产品及时供应，公司相应扩大了备货规模，而公司收款进度和付款进度存在时间差，从而导致经营活动流入的现金未能覆盖流出的现金。若未来公司经营活动现金流不能改善，将对公司持续经营产生不利影响。
与此同时，结合格兰尼同期经营活动产生的现金流量净额与净利润，两者的比值分别为-0.66、-1.19、-0.92、-0.12。
对此，一位注册会计师向IPO日报表示，经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值大于1，证明企业能通过经营赚到现金。且上述比值越大，企业的盈利质量越好，反之越差。
主产品单价下降
从业务上看，格兰尼主要拥有自产产品和代加工两大业务，其中报告期内，格兰尼主要是通过卖自有产品获得收入。自产产品产生的销售收入分别为26499.83万元、24954.99万元、38614.25万元、26791.73万元，分别占当期主营业务收入的99.43%、93.85%、95.18%、98.89%。
从细分领域上看，格兰尼的自产产品又主要拥有甾醇、天然VE、甲酯等3大产品，其中报告期内，甾醇产品的销售收入分别为14892.79万元、14884.52万元、18560.41万元、12167.44万元，分别占当期主营业务收入的55.88%、55.98%、45.75%、44.91%。换言之，甾醇是格兰尼的第一大产品。
需要指出的是，IPO日报注意到，报告期内，格兰尼甾醇的销售单价却一直在下降。
招股说明书显示，报告期内，格兰尼甾醇的销售单价分别为12.88万元/吨、10.32万元/吨、9.72万元/吨、6.74万元/吨。
可以看出，格兰尼甾醇的销售单价在持续下降，特别是2021年上半年甾醇的销售价格较2018年全年甾醇的销售单价几乎下降了一半。
令人感到诧异的是，虽然格兰尼甾醇的销售单价在持续下降，但其毛利率却没有持续下降。
报告期内，格兰尼甾醇的毛利率分别为34.16%、37.28%、31.37%、31.92%。
也就是说，虽然格兰尼甾醇2021年上半年的销售单价较2020年全年同比下降了30.72%，但其毛利率不仅没下降，反而还高了0.55个百分点。
除此之外，IPO日报还注意到，格兰尼的产品主要是销售至华东地区。
招股说明书显示，报告期内，格兰尼在华东地区产生的销售收入分别为20600.15万元、16439.86万元、20048.21万元、17058.38万元，分别占当期主营业务收入的77.29%、61.83%、49.42%、62.96%。
也就是说，除了2020年，格兰尼在华东地区产生的销售收入占全年主营业务收入的近一半，其余时间段内这一比例均超过了6成。
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记者 邓皓天
版式 褚念颖
编辑 王莹
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