近日，张小泉股份有限公司(以下简称“张小泉”) 上市传来新进展，将于2月2日上会。这意味着，如果成功过会，A股将迎来“刀剪第一股”。
招股书显示，张小泉拟公开发行新股不超过3900万股，占发行后总股本比例不低于25%，保荐人为中信证券。不同于许多饱受争议的老字号，张小泉的刀剪生意在经营数百年之后依旧充满着活力。不过，近年来经营状况良好的张小泉也有隐忧。
目前，在国内有三家涉及刀剪制造的上市公司，分别为苏泊尔、爱仕达和哈尔斯，不过，刀剪仅是这几家公司的产品线之一，而专门从事刀剪制造且具有一定品牌知名度的公司主要包括张小泉和阳江十八子，如果上市成功，张小泉有望成为“刀剪第一股”。
招股书显示，张小泉股份此次冲击上市，计划募资4.55亿元，用于阳江刀剪智能制造中心、企业管理信息化改造以及补充流动资金三个项目。其中，募资3.54亿元将用于阳江刀剪智能制造中心的产能扩张，占比募资总额的77.80%。按照公司规划，阳江刀剪制造中心18个月后达产，生产产能将达到3010万把/年。
另外，公司还将在募资中安排6000万元用于补充流动性。
实际上，张小泉股份的流动性较为充足，公司经营性现金流从2017年的4812.87万元增至2019年的8731.61万元。去年年底，该公司仅有应付票据50万元和应付账款8744.99万元，主要是供应商货款和劳务费。
从数据来看，这家老字号企业并不缺钱，截至去年年底，该公司货币资金达1.53亿元，同比增长19.53%。今年2月，该公司向全体股东每10股派发现金股利3元（含税），合计现金分红3510万元，这几乎是去年一半的利润。
去年年底，张小泉资产负债率为24.2%，远低于可比上市公司57.54%的平均值。
现金流充足、无外部债务融资、负债金额较低，公司长期偿债风险较小，一方面显示出企业经营状况良好，也显示出面对市场扩张，保守和谨慎的一面。
张小泉发展至今，其主营仍聚焦在刀剪业务，主要产品包括剪具、刀具、套刀剪组合和其他生活家居用品。在聚焦主营业务的情况下，张小泉的营业收入由2017年的3.41亿元上升至2019年的4.84亿元，净利润也从4884.16万元增加至7230.07万元。
作为一家老字号企业，张小泉强调非常重视技术、工艺研发，目前掌握了行业内较为领先的核心技术及工艺，包括剪刀里口缝道技术、刀剪热处理技术、刀剪连续冲压技术、刀剪清洁防锈一体化技术、剪刀多片开刃技术、刀剪注塑机械臂自动生产技术等。
虽然声称坚持“良钢精作、创艺生活”，但是张小泉如今超六成业务却是通过代工完成的。2019年，公司剪具的销售量为2706.14万把，刀具销量为509.94万把，套刀剪组合为178.12万套，总计3394万件；而在这其中，公司自制的剪具为803.8万把，刀具为529.23万把，共计1333万件，仅占总销量的不到四成，仅为39.27%。
换句话说，张小泉目前有60%以上的产品是通过委托代工等方式进行生产的，至于原因，公司则表示系“产能已经饱和，因此将部分产品委托给外协加工厂商进行生产”。
资料显示，张小泉的剪具营收占比基本稳定，2017年为1.14亿元、占比34.04%，2019年增至1.5亿元、占比31.31%，2020年上半年为7958.08万元、占比31.98%。刀具营收占比则逐渐扩大，由2017年的0.67亿元增至2019年的1.12亿元，占比由19.95%增至23.40%，2020上半年占比增至26.32%。套刀剪组合占比逐渐降低，营收由2017年的1.18亿元增至2019年的1.39亿元，占比由35.21%降至28.95%，2020年上半年占比降至24.13%。其他生活家居用品营收，由2017年的10.80%增至2020年上半年的17.57%，占比逐渐增长。
值得注意的是，张小泉在招股书中提醒，受到原材料价格波动、人力成本上升等因素的影响，公司主要产品毛利率未来存在波动的风险。披露数据显示，2017年-2019年，张小泉单位材料成本分别为7.58 元、7.59元、7.56元，分别增长 0.15%、-0.38%和-10.45%。其中，一把剪具在2020年上半年的单位材料成本为3.31元，一把刀具的成本为5.99元。也就是说单件成本不到10元，撑起了张小泉4.8亿元营收。
分析人士称，目前IPO排队企业中不乏有老字号企业加入，但是资本圈对于老字号企业的发展似乎并不看好。他们认为部分老字号企业仍存在客群脱节、产品陈旧、创新不足、调整缓慢等问题。目前张小泉即将上会，未来发展如何，我们拭目以待。