2022-03-13天风证券股份有限公司孙海洋对台华新材进行研究并发布了研究报告《新品增益与常规品降本双轮驱动，期待良率及产能持续提升》，本报告对台华新材给出买入评级，当前股价为11.98元。
台华新材(603055)
21 年营收 42.65 亿元同增 70.52%，归母净利 4.65 亿元同增 287.95%
其中 21Q1-4 总营收及增速分别为 7.39 亿（+57.89%）、11 亿（+84.27%）、12.29 亿（+103.1%）、11.97 亿（+44%） ；收入增长主要系公司充分发挥锦纶全产业链优势及差异化竞争优势，规模和品牌效应逐步显现，“智能化年产 12 万吨高性能环保锦纶纤维项目”逐步投产。
21Q1-4 归母净利及增速分别为 0.98 亿（+458.1%）、1.63 亿（+393.49%）、1.16 亿（+177.09%） 、0.87 亿（+220.48%） 。业绩增长主要系公司以“创新产品增收益”与“常规产品降成本”为双轮驱动举措，充分发挥全产业链优势，积极推进绿色化、功能化、差别化与个性化产品研发，并不断优化产品结构、加强市场开拓、强化成本管控，同时规模与品牌效应得以逐步显现进一步叠加新项目产能释放，带动主营业务收入增长及毛利率提升，进一步助推公司经营业绩高增。
持续突破差异化高附加值产品，优质客户深度广度双管齐下
公司率先推出差异化尼龙 66 丝，充分发挥自身技术、设备等优势，持续突破差异化纤维开发、提升良率，凭借其垂直一体化优势降本增效，现已沉淀深厚优质品牌客户资源，深度与广度并进，公司挖掘现有客户订单深度、加大新品牌客户开发力度，优化客户结构；未来原材料价格或将下行、功能性服饰消费升级将打开锦纶市场空间、加速渗透。
先发布局可再生蓝海市场，技术突破抢占市场先机
随消费升级及观念转变，时尚、环保、功能性纺织品逐渐成消费主流，公司携手三联虹普布局高端可再生锦纶赛道，填补国内化学回收法再生锦纶技术空白，实现锦纶纤维重复使用闭环。
维持盈利预测，维持买入评级。公司生产能力、技术水平、研发能力均领先同行，并成功把握锦纶行业机遇大幅扩产，新产能逐渐释放进一步强化与品牌合作深度、助力新客户拓展，我们预计公司 22-23 年营业收入分别为 51.68、63.80 亿，同比增长 21.17%、23.46%，归母净利分别为 6.10、8.22亿，同比增长 31.35%、 34.66%， EPS 分别为 0.70、 0.95 元， PE 分别为 17.06、12.67x。
风险提示：疫情反复需求不及预期，原材料价格波动，管理层变动等风险。业绩快报仅为初步核算结果，具体财务数据请以年报为准。
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为20.93。证券之星估值分析工具显示，台华新材（603055）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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