文 | 杨万里
昔日，科技股是投资者的“香饽饽”;如今，它变成了“牛夫人”。
2月9日，国科微开盘一度下挫2%，创下5连跌记录。截至发文，该公司股价约为102.66元，总市值为187亿元。
若将时间再推前，从2022年年初至今，短短22个交易日，该公司累计跌幅超44%。若与去年11月24日创下的244.44元高点相比，其股价早已腰斩。
在尺度的国科微股东群，有投资者吐槽道，“国科微是2022年科技板块跌幅最大的一家上市公司，目前跌幅位居A股前5名”。
还有投资者表示，“都快绝望了，以后无论谁在高位推荐科技股，我都不会再相信了”。
为何被市场冷落?
一是业绩因素。近日，国科微发布了2021年度业绩预告，公司预计去年归属净利润为2.5亿至3亿元。从单季度看，国科微第四季度归属净利润环比下滑38%-64%。
有观点认为，该公司2021年业绩不及市场预期。而此前，券商机构预测公司净利润超过4亿元。
二是大股东频频减持，打压了市场信心。今年1月10日，第二大股东国家大基金拟减持364.24万股。而在去年，国家大基金已减持超过5亿元。
三是市场风格转化。从去年年末开始，中药、非银金融等低估值白马开始被资金追捧，与之相反，估值高的新能源、芯片等科技板块持续回调。
资料显示，国科微属于半导体概念股。从产业链分类看，半导体上游包括设备及材料，中游包括IC设计、制造，下游包括封测。
国科微主业包括固态存储系列芯片产品、视频编解码系列芯片产品、集成电路研发、设计及服务等。其中，固态存储芯片芯片业务贡献了九成以上营收。
从K线上看，2020年4月前，国科微的股价一直在40元左右徘徊，之后开始一路高涨，到2021年11月24日，国科微股价录得高点244.44元/股，总市值突破440亿元。
国科微这一轮暴涨，主要与业绩有关。去年10月21日，国科微公布了靓丽的三季报，公司前三季度净利润为1.81亿元，同比大增11918.10%，其中，第三季度实现净利润1.92亿元，同比大增783.27%。
但有声音质疑称，业绩暴增主要是得益于压缩期间费用率。
我们关注到，外界对国科微还有2个争议点:
第一个争议是政府补助贡献了大部分利润。数据显示，从2017年至2021年三季度，政府补助占公司利润总额比重均超过40%。
第二个争议是股权激励计划设置不合理。
去年9月底，国科微发布了2021-2023年业绩考核目标，但从当前实际业绩增速看，考核门槛过低，比如设置的营收增长率考核目标平均不到29%，而实际增长率超过150%，所以以实控人为首的核心骨干人员可以轻松拿到股票。
国科微后市表现如何，我们将继续保持关注!