指数下行空间有限 券商建议抢抓结构性良机

尽管两市成交依旧火热，但上周A股却再度经历回调，三大股指周跌幅均超过2%，创业板指更是失守3200点。

是什么原因使得市场再现回调，何时能够企稳？对此业内人士指出，相比7月底，上周A股调整幅度明显收窄，当下市场不存在系统性风险，指数下行空间有限。后市配置上，除继续关注科技成长相关板块外，金融、地产等低估值板块价值也不容忽视。

不存在系统性风险

截至8月20日收盘，上证指数、深证成指、创业板指全周跌幅分别达2.53%、3.69%、4.55%，食品饮料、医药生物等板块显著回调，不少热门股股价创出阶段新低。

就在7月最后一周，上证指数、深证成指同样经历重挫，调整幅度较上周更甚。对此，国泰君安证券首席策略分析师陈显顺指出，上周市场对风险扩散的担忧再起，但在经历7月底的冲击后已逐渐重构并完善风险预期，本轮调整幅度明显收窄，应更乐观看待宽松节奏，市场回温可待。“当前政策‘稳’中偏宽，随着四季度流动性缺口边际扩大，宽松举措有望超预期。”

对于出现大幅调整的白酒、医药等板块，陈显顺认为，7月消费数据疲弱使市场对基本面担忧加剧。从最新半年报披露情况看，消费板块上市公司二季度归母净利润同比增速大幅低于其他板块。“消费板块连续调整，未来需等待基本面边际改善信号以及行业风险出清。”

谈到部分热门股调整的原因，广发证券首席策略分析师戴康认为，主要是不确定性加大以及7月投资、消费相关数据不及预期。当前A股不存在系统性风险而存在结构性机会，但近期跌幅较大的大盘成长股压力仍存。

在中信证券首席策略分析师秦培景看来，近期投资者焦虑心理相互影响放大了市场波动。尽管重新形成共识需要时间，但风险释放已接近尾声。

把脉低估值板块

对于后市投资，不少业内人士在继续关注成长领域的同时，也将目光投向金融、地产等低估值板块。

秦培景表示，建议投资者在成长制造和价值间保持均衡配置，逐步左侧布局部分高景气的消费医药细分行业，适当参与金融板块估值修复机遇。

陈显顺指出，金融地产具备极高估值性价比，是当下更好的投资选择。“从近期市场资金流向来看，对低估值品种的追逐趋势已现。金融地产板块估值分位正处极低位，未来偏松格局下估值端将显著修复。从交易维度来看，金融地产是当前最不拥挤的方向，二季度公募持仓比例再降，处于持续低配区间。”

戴康认为，近期“在高质量发展中促进共同富裕”和“专精特新”宏观环境都会进一步强化“小盘成长”主线，建议关注半年报业绩修复的科技制造业，辅以部分基建受益品种，细分方向包括新能源汽车、光伏、军工、工程机械、水泥等。

中金公司首席策略分析师王汉锋建议，关注高景气度、中国已具备竞争力或正在壮大的产业链，如电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等，近期若出现明显调整可逢低吸纳。