虚增、伪造、隐瞒超400亿元！证监会重拳出击，5个月3倍大牛股真的要凉？
昨日晚间，证监会通报了宜华生活（600978，SH，现简称为*ST宜生）信息披露违法案件调查情况。
证监会表示，宜华生活2016至2019年定期报告存在严重虚假记载。一是通过虚构销售业务、虚增销售额等方式虚增利润20余亿元；二是通过伪造银行单据等方式虚增银行存款80余亿元；三是未按规定披露与关联方资金往来300余亿元。证监会同时称，目前，本案已进入行政处罚审理程序，将依法从严追究相关主体违法责任。
牛眼君注意到，*ST宜生目前股价已经跌至1元/股之下，较2015年高点已缩水96%，面临“面值退市”风险，它还有机会通过高管的增持重回面值之上吗？
信息披露违法涉及金额400亿元
图片来源：证监会官网
昨日晚间，证监会在官网上通报了宜华生活信息披露违法案件调查情况。证监会称，根据专项核查发现线索，2020年4月我会依法对宜华生活科技股份有限公司（简称宜华生活，600978）涉嫌信息披露违法违规立案调查。现初步查实，宜华生活2016至2019年定期报告存在严重虚假记载。
一是通过虚构销售业务、虚增销售额等方式虚增利润20余亿元；
二是通过伪造银行单据等方式虚增银行存款80余亿元；
三是未按规定披露与关联方资金往来300余亿元。
目前，本案已进入行政处罚审理程序，我会将依法从严追究相关主体违法责任。
证监会通报一出，市场为之震惊。*ST宜生随即发布了关于立案调查进展情况暨风险提示公告称，公司暂未收到中国证监会就上述立案调查事项的相关书面文件，相关事项以中国证监会结论性调查意见或决定为准。如公司因上述立案调查事项被中国证监会予以行政处罚，且依据行政处罚决定认定的事实，触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形的，公司股票将面临重大违法强制退市的风险。
因“存贷双高”引起交易所关注
2019年年初，昔日千亿市值大白马康得新的爆雷引发了市场对“存贷双高”的关注。
在披露2018年年报后，宜华生活分别于2019年5月1日和18日两次收到上海证券交易所对该公司2018年年度报告的事后审核问询函。宜华生活存贷双高问题也开始引起交易所关注。
从财务数据来看，2015-2018年，宜华生活账上货币资金分别为34.26亿元、35.52亿元、42.29亿元、33.89亿元、分别占当年总资产的26.92%、22.24%、25.32%、19%，货币资金占比较高。到2019年第三季度，宜华生活账上货币资金仍有26.64亿元。
但令人费解的是，尽管在手资金充裕，宜华生活仍大举借债，2015年至2019年三季度，宜华生活的有息负债总额分别为42.54亿元、56.22亿元、61.81亿元、64.03亿元和64.45亿元，产生了大量的财务成本，也大幅侵蚀了公司利润。
根据年报，*宜华生活并没有大额的货币资金受限的情况。年报显示，截至2018年末，受限的货币资金账面价值为3.62亿元，受限原因为“银行承兑汇票保证金、贷款质押保证金、海关监管保证金及税金保证金存款、支付宝保证金”。
图片来源：*ST宜生2019年年报
2019年4月，上交所发出问询函，要求宜华生活就货币资金、日常经营、资产等19个问题进行说明。当年5月16日，宜华生活回复称，近三年内货币资金不存在任何形式的权益、支付等受限情况。
母公司债券暴跌引发质疑
手里有相当高的现金储备，却还不起借款，就不得不让人怀疑是公司的流动性出了问题。
2019年1月23日，“15宜华01”、“15宜华02”因跌幅太大被上交所实施临时停牌，当日“15宜华02”最高下跌20.64%，探底73.01元，当年4月“15宜华02”收盘价到了50元。此后几度沉浮，2019年年底到了30.3元，相较发行价打了七折。当时，市场人士便猜测宜华系已陷入流动性危机。
同年7月，宜华集团又因一笔价值20亿元借款资金偿还问题与其他公司产生纠纷。当时，与浙商产融的公司产生借款纠纷。其后，浙商产融向杭州市中级人民法院申请，冻结宜华集团持有的公司部分股份。
当年10月，宜华集团的另一只债券“16宜华01”10月21日到期回售，但宜华集团 未按一般流程将资金通过托管清算机构兑付，而是选择了场外兑付。
到2020年5月， “17宜华企业MTN001”出现公开违约。当时“宜华系”存续期的债券超过70亿元，其中宜华集团的存续债券超过50亿元（含2.5亿美元债）；宜华生活存续有两只债券，本金18亿元；宜华健康有一只2亿元的存续债券。
2020年公司业绩亏损同比大幅增加
公开资料显示，*ST宜生前身是广东省宜华木业股份有限公司，2004年8月在上海证券交易所主板上市，是汕头第一家上市民营企业。2016年6月正式变更为宜华生活科技股份有限公司，成功实现从传统家居制造企业转型升级为住居生活一体化服务商。公司主要从事实木家具、木地板等产品的生产和销售，主导产品是实木家具、实木地板和实木复合地板。
图片来源：宜华生活官网
昨日晚间，在发布完关于立案调查进展情况暨风险提示公告后，*ST宜生又紧急发布了2020年年度业绩预告，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润约-19.18万元至-21.68万元；扣除非经常性损益事项后，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润约-19.24万元至-21.74万元。2019年归属于上市公司股东的净利润为-1.85亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2.07亿元。如此看来，2020年公司业绩亏损同比大幅增加。
同时，*ST宜生还拟对长期股权投资、应收账款分别计提长期股权投资减值准备9.27亿元、应收账款坏账损失5.22亿元，共计14.49亿元。
图片来源：Wind数据
Wind数据显示，*ST宜生的年度扣非归母净利润自2018年开始同比出现下滑，较2017年下降超过47%；2019年扣非归母净利润出现亏损，同比下降幅度达到155.51%；2020年前三季报合并扣非归母净利润同比下降幅度更是超过610%。
值得注意的是，根据证监会的通报，*ST宜生的2016至2019年定期报告存在严重虚假记载，因此上述财务数据真实性有多高还得打上一个大问号。
曾是5个月3倍大牛股
截至昨日收盘，*ST宜生下跌1.09%，报0.91元/股，成交1710万元，总市值仅为13.49亿元。
牛眼君注意到，别看*ST宜生现在跌得惨兮兮，当年市场火热之时，也是一只大牛的存在。在整整6年前，也就是2015年1月初起，当时公司简称仍是“宜华木业”，彼时股价自6元/股左右开始快速上涨，5个月后最高涨到了23.73元/股，区间涨幅接近3倍。
随后，宜华木业在2015年6月18日晚间发布公告称，公司正在筹划非公开发行股票事项，公司股票于2015年6月19日开市起连续停牌，7个月后于2016年1月21日复牌。停牌期间，公司连续进行了多项大手笔并购。
尽管停牌期间利好频出，但是大盘也正是在这期间出现了快速的回调，因此，宜华木业复牌后立即出现了连续6个一字跌停，跌到了11元/股一线，之后几乎就再也没有出现过明显的反弹，一路下跌至今。2016年5月，股票简称更名为“宜华生活”。
自2020年5月6日起，因公司2019年度财务报告被出具“无法表示意见”的审计报告，公司股票被实施退市风险警示，股票简称也由“宜华生活”变成“*ST宜生”。
“面值退市”风险压顶
牛眼君（每经牛眼：njcjnews）注意到，*ST宜生从2020年12月15日起，收盘价跌破了1元/股面值，之后连续16个交易日收盘价低于1元/股，最低跌到了0.76元/股，距离交易所规定的连续20个交易日收盘价低于1元即终止上市的期限仅差4天。
面对这一危机，*ST宜生两名公司董事紧急展开自救。2021年1月6日晚间，*ST宜生公告称， 董事刘伟宏、周天谋于2021年1月6日通过上交所交易系统以集中竞价交易方式分别增持公司股份50万股、30.6万股，增持均价分别为0.986元/股、0.98元/股，参考市值49.30万元和29.99万元。
图片来源：Wind数据
在这一消息刺激下，*ST宜生的股价应声而起，连续反弹。次日，*ST宜生的收盘价又站上了1.03元/股，暂时解除了“破面”退市的危机。
之后，刘伟宏、周天谋继续展开增持，公司副总经理黄泽群也加入了进来。截至2021年1月18日，刘伟宏累计增持3次，共110万股，参考市值110.73万元；周天谋累计增持4次，共129.13万股，参考市值129.76万元；黄泽群累计增持1次48.53万股，参考市值49.99万元。期间3人累计共增持287.66万股，参考市值290.48万元。
同时，1月15日，自然人黄树龙向*ST宜生所有流通股股东发出的部分要约收购。本次要约收购股份数量为8897.22万股，占*ST宜生已发行股份总数的6.00%，要约价格为1.15 元/股。本次要约收购主要基于收购人对公司资产整合价值及业务发展空间的认可。收购人认为，公司目前每股净资产高于股票面值，名下土地资源具有发展潜力，股票具有一定的投资价值。
尽管公司高管很努力，要约收购的条件也很诱人，但是*ST宜生的股价却在短暂反弹后继续下滑，2021年1月19日起，公司股价再度收在1元/股之下，截至昨日已经连续9个交易日“破面”，这意味着*ST宜生如果再不能有效自救的话，走向“面值退市”还剩下11个交易日。
如今*ST宜生又涉及信息披露违法案件，面临处罚，想要再度“翻身”恐怕会很难了。（记者|何剑岭 编辑|吴永久 孙志成 王嘉琦 校对|何小桃）