近段时间，甘肃白酒龙头企业金徽酒在资本市场可谓赚足了眼球。截至10月30日收盘，金徽酒月内涨幅（除权）达到85.64%，涨幅冠绝白酒板块。
（资料来源：同花顺）
值得一提的是，作为区域性白酒，此前金徽酒在二级市场的表现并不出众。根据同花顺数据显示，今年1月份至9月份，金徽酒累计涨幅（除权）仅为1.07%，股价表现落后于板块。而进入10月份金徽酒“一鸣惊人”，或与复星系豫园股份增持从而进一步巩固控制权有关。
对此，酒类营销专家蔡学飞告诉记者，复星集团在居民生活领域有着强大的资本布局优势，内部有庞大的酒类消费潜力可待挖掘，“此次增持金徽酒除了可以进一步强化对于金徽酒的掌控力，也可以为金徽酒下一步发展做相应的资源准备工作，同时也向市场释放了金徽酒重启全国化与高端化的信号。”
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复星集团豪掷25亿元 金徽酒涨势如虹
10月19日，金徽酒发布公告，称大股东豫园股份拟通过海南豫珠企业管理有限公司，以要约方式收购金徽酒4058.08万股流通股（占总股本8.00%），要约价格为17.62元/股，收购金额为7.15亿元。本次收购完成后，豫园股份及其一致行动人的持股比例将从29.99%提升至38%。
查阅金徽酒此前公告，今年5月27日、7月6日，郭广昌旗下的豫园股份与亚特集团签订《股份转让协议》及《股份转让协议之补充协议》，以12.07元/股的价格受让并持有上市公司1.52亿股股份，占金徽酒总股本比例29.99998%，成为新的实际控制人。
前脚大举收购，后脚要约收购，一顿操作下来，复星集团在金徽酒上豪掷了约25.52亿元。
或许这一系列举动刺激了二级市场的“神经”，10月份的16个交易日中，金徽酒斩获了4个涨停板。
本周金徽酒的走势尤其“跌宕”。10月26日，此前11连阳的金徽酒跌停。随后10月28、10月29日，金徽酒强势反弹并收获2个涨停板。
从10月29日的龙虎榜单看，买入金额最大的前5名，买入总计9772.06万元，占总成交比例12.08%。卖出金额最大的前5名，卖出总计5502.39万元，占总成交比例6.80%，买卖净差4269.67万元。
（资料来源：东方财富）
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前三季年度盈利目标完成率不足五成
虽然股价涨势喜人，但金徽酒的业绩却并不尽如人意。
10月26日晚间，金徽酒发布第三季度业绩报告。财报显示，今年前三季度公司实现营收10.45亿元，同比减少5.53%；净利润1.59亿元，同比微降2.28%；扣非净利润1.63亿元，同比降低0.18%。
值得注意的是，在2019年年报中，金徽酒称2020年业绩目标为当年实现营业收入18.30亿元，比上年增长11.97%；预计实现净利润3.20亿元，比上年增长18.25%。
但从今年前三季度业绩表现来看，金徽酒想要完成全年目标难度不小。营收指标看，截至三季度末，营收目标完成率为57.10%，不足六成；净利润指标看，目标完成率为49.69%，不足五成。
根据过往财报显示，金徽酒的产品分为高、中、低三档。其中：低档产品指对外售价30元/500ml以下的产品，主要代表有世纪金徽二星、金徽陈酿等；中档产品指对外售价30元至100元/500ml的产品，主要代表有世纪金徽三星、世纪金徽四星等；高档产品指对外售价在100元/500ml以上的产品，主要代表有金徽十八年、世纪金徽五星、柔和金徽系列、金徽正能量系列等。
（资料来源：公司业绩公告）
上半年，公司高档、中档、低档白酒分别实现营收3.89亿元、2.97亿元和0.15亿元，同比分别增长12.1%、-31.72%、-50%。不难发现，除高档酒外，中档和低档酒降幅明显。
分区域来看，省内甘肃东南部、兰州及周边地区、甘肃中部及甘肃西部分别实现营收2.62亿、1.63亿、0.76亿、0.7亿元，分别同比增长-10.27%、-35.06%、-26.21%、 12.9%；省外地区实现营收1.30亿元，同比增长25%。
比较营收增速，省外地区增幅明显高于省内，但营收规模占比仅为18%，对整体业绩影响较小。
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新“舵手”新气象 省外市场亟待突破
而在外界看来，复星系入主金徽酒，有望帮助公司在省外市场取得突破。
从过往业绩看，金徽酒省外扩张的进程并不顺利。
2016年-2019年，金徽酒总经销商数量分别为374个、342个、391个、424个，其中甘肃以外地区经销商数量为145个、135个、152个、163个。
从占比看，省外经销商占比分别为38.77%、39.47%、38.87%、38.44%。但同期，金徽酒除甘肃以外地区收入为1.06亿元、1.08亿元、1.28亿元、2.09亿元，占总收入比重分别为8.3%、8.1%、8.76%、12.73%。
相比于甘肃省内经销商的“滋润”，金徽酒省外经销商颇有“僧多粥少”的意思。
中银证券的一份研报称，复星入主可能带来惊喜，后续随着合作逐步落地，有望在华东市场产生协同效应。
对于这一观点蔡学飞亦表示赞同：“金徽酒是西北少数规模性酒企，而且一直在进行高端化调整，现在得到大资本加持，有望加快企业增长。”
外界的看好并非没有根据。事实上，复星早有收购酒企的成功案例。
2017年，复星国际及其子公司宣布与朝日集团签署协议，以每股27.22港元价格收购其持有的青岛啤酒合计2.43亿股H股，通过交易，复星国际持有青岛啤酒17.99%的股份。
在收购完成后的2018、2019年，青岛啤酒收入分别为265.75亿元、279.84亿元，净利润15.61亿元、19.29亿元，营收和净利润相比收购以前均呈现出不同程度的上涨。
不过，接下来金徽酒能否在复星系的助力下，在省外市场取得成功，仍需时日观察。
【来源：消费日报财经频道】
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