说到家用电器，大多数人首先会想到家电三巨头格力、美的以及海尔，其次就是苏泊尔、九阳、老板电器等厨电品牌。
2020年A股家电板块中，表现最亮眼的不是以上知名企业，而是一只谁都没想到的黑马——新宝股份！
说实话，去年之前，这家企业我从来没听说过，2019年它上涨了90%，把它加入自选后，本以为一家小企业，涨这么多总得回撤一下，结果2020年翻了2倍，感受一下趋势的力量。
新宝股份是典型的业绩驱动型个股，2019年一季度以来，净利润开始加速增长。今年在疫情影响之下，依旧维持高增速，而且收入增速比去年更好。
今年还有很多类似的消费股，比如同行的小熊电器，盐津铺子、江山欧派、三全食品、安井食品等，机构很喜欢抱团这些业绩增速较好的个股。
所以在这里插个题外话，作为一名合格的投资者，要时刻关注上市公司业绩变化，很有可能你的自选股中，就会诞生一只10倍股。
新宝股份是全球小家电ODM（贴牌生产）龙头，厨房小家电营收占比达到7成以上，其中电热水壶、搅拌机、多士炉、咖啡机等产品出口份额多年位居国内首位。
同时公司具备丰富的产品矩阵，在厨房小家电的基础上，持续拓展产品品类，延伸至家居护理电器、 婴儿电器、个护美容电器等领域。
1、外销业务稳步增长，出口订单交货周期优于行业平均水平
从业务结构来看，新宝股份主营业务分为外销和内销两个部分，其中外销业务占比近8成。
公司代工模式以ODM为主、OEM为辅，作为全球小家电代工龙头，多年ODM经验积累构筑深厚的竞争壁垒，与超过1000家海外客户建立了业务关系。
公司近几年外销收入稳步增长，2019年公司实现外销收入73.18亿元，同比增长1.01%。
今年海外工厂受疫情影响，订单转移至国内，小家电需求快速上升，外销收入相比去年显著增长2020年上半年外销收入同比增速达9%左右，预计三季度外销收入约35.6 亿，同比增长46%。
中国占据小家电出口市场一半以上比重，公司电热水壶、咖啡机、面包机等主要品类出口额占比10%-15%左右，其中咖啡机占比近40%，稳居出口代工龙头地位。
公司拥有快速量产能力，出口产品订单交货周期约30-45天，比行业平均交货时间提前10天左右。
2、内销收入快速增长，摩飞成为爆款产品
2019年公司实现内销收入18.06亿元，同比增长50.62%；2020年上半年，内销收入同比增速高达90.87%，加快增长。
2020年三季度，内销业务延续高增长，预计内销收入约5.1亿，同比增长42%，相比上半年增速预计有所下滑。
摩飞放量推动内销收入稳步提升，摩飞是英国小家电品牌，新宝股份是其在中国的独家运营商，占公司内销比重约50%。
2019年摩飞品牌实现国内销售收入近6.5亿元，同比增速达350%左右；2020年上半年摩飞收入达7.2亿元，同比增速达240%。
公司采取“爆款产品+内容营销”方法，在小红书、抖音等社交平台迅速走红，成为网红爆款产品。
在摩飞成功的基础上，公司自有品牌有望由“1”复制到“N”，目前内销品牌已包括摩飞、东菱、莱卡、歌岚、百胜图、凯琴与鸣盏等。
3、盈利能力持续改善，费用管控能力较强
与同类型上市企业对比，新宝股份2019年ROE为 16.74%，同比+3.74pct；2020年三季度为19.5%，同比+6.8 pct。处于行业中位水平，低于苏泊尔、九阳股份等企业，不过呈现逐步改善的趋势。
2019毛利率达23.67%，净利率达7.55%，低于苏泊尔、九阳股份，不过同比环比均明显改善。2020年三季度公司销售毛利率26.04%，同比+0.40pct；净利率11.77%，同比+1.77pct。
盈利能力弱于苏泊尔、九阳股份等自主品牌，主要是公司采取ODM模式，代工出口的产品价格比自由品牌低，利润率自然被压缩。
公司盈利能力稳中向上，外销业务毛利率由2011年的13%逐步提升至21%，综合毛利率由2011年的14.6%提升至23.67%。随着自有品牌业务的提升，盈利能力有望持续提升。
同时ODM模式在费用管控方面具备优势，2019年公司销售费用率为5.15%，期间费用率14.68%，显著低于苏泊尔、九阳股份等企业，代工出口业务，广告宣传等销售费用较低。
新宝股份抓住了ODM以及小家电高成长的机遇，但今年涨幅较大，目前股价处于高位，近期白马股频繁闪崩，越是在高位越要保持一丝理性。
参考研报：东方证券《全球小家电ODM龙头，摩飞爆品模式助力内销快速放量》
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