美银表示，当前的政策跟上世纪80年代一样，并导致美债收益率上升和美元强势，这或持续很长时间，只有这种情况出现才能打破其相关性……
美国银行（BofA）周四在一份报告中称，近期美国国债收益率飙升和美元异常强势可能预示着这种趋势将持续下去。
这是历史的启示。
报告指出，在追踪市场过去的模式时，最近的财政和货币政策都与上世纪80年代相似。具体来说，疫情带来的刺激，以及随后美联储突然采取的鹰派政策，与40年前的趋势一致。
美银写道，“我们注意到，上世纪80年代初，里根经济学导致宽松的财政政策，随后沃尔克收紧货币政策，导致高收益率和美元走强时也是如此。我们并不是说利率和外汇将回到上世纪80年代的水平，但市场对类似政策组合的反应是一致的。”
现在，长期美债收益率可能稳定在远高于近期平均水平的水平，在某些情况下可能会更高。美银表示，在（收益率）进一步上涨的风险出现之际，全球化似乎正在减弱，如果不是完全逆转的话。全球化是近几十年来推动收益率下降的一个因素。
由于高收益率通常与强势美元相对应，美元将保持历史强势，即使是在通胀得到抑制且货币政策转向的情况下。只有当美联储放弃对抗通胀，或者通胀目标发生变动时，收益率与美元的相关性才有可能被打破。
美国资产的例外主义也对美元有利，因为强劲的外国资金流入债券和股票市场，帮助美元指数自年初以来上涨了2.2%。
然而，该报告称，对接下来会发生什么的进一步预测，将在很大程度上取决于美国未来的经济状况。
美银继续预测，美国经济将出现“不着陆”的情况，这将同时支撑高收益率和强势美元。这也是经济衰退和粘性通胀的结果。
但如果出现软着陆，或者在通缩环境下出现经济衰退，美元和收益率将会下跌。
不过，在经济“着陆”后，投资者可以预期美元和美债收益率将保持在历史高位，即使较当前水平有所下降。毕竟，美国例外论和全球化趋势的持续逆转应该支持这一点。
“然而，我们也认为，尽管收益率上升，但着陆后的情况对美元将是负面的。这是市场开始担心美国债务可持续性的一个例子，这既削弱了美元，又提高了收益率，”美银补充道。