编者按：本文来自微信公众号“BoF时装商业评论”（ID:Business_of_Fashion），作者 BoF博赋社，36氪经授权发布。
目前，针对时尚产业初创企业的资金尚未完全枯竭，但投资者们表示，他们将寻找和支持一些概念，以迎合那些对自己的财务状况、健康状况和地球高度关注的消费者。
美国纽约——今年1月，正当疫情悄然蔓延之时，时尚界的初创企业几乎和往常一样：从奢侈品多品牌电商公司Moda Operandi、草底鞋品牌Sea Star Beachwear和一系列新的美妆品牌依然在吸引投资。
但不久后，风险资本市场几乎与全球其它经济体一同封禁。从那时起，那些曾设法筹集到资金的公司不得不面对一个截然不同的现实。
转售平台在吸引投资者方面没有任何困难，Vestiaire Collective在4月的封锁高峰期筹集了5900万美元，而Rebag在5月筹集了1500万美元。此外，总部位于阿姆斯特丹的Otrium公司承诺帮助品牌销售过剩库存，该公司在5月份筹集了2640万美元。
如今许多初创企业都有一个共同点：它们被投资者视为不受衰退影响的企业。包括Otrium在内的一些公司甚至可能在时尚业因商店倒闭和消费者支出疲软受挫的情况下蓬勃发展。这是一个180度的转变，和疫情前投资人的心态完全不同，当时增长往往是以牺牲利润为代价的。
“作为一名投资者，在这种新环境下茁壮成长的能力对我来说很重要，”领投Otrium最新一轮融资的Eight Roads Ventures的管理合伙人Davor Hebel说：“我们正在关注那些能够顺利度过全球危机的、顺风型的公司。”
让Scotch & Soda、Reiss、Esprit和Guess等品牌在其平台上销售季末产品的Otrium符合Hebel的标准。许多初创企业，尤其是新的服装和美妆品牌，则不然。
许多创始人告诉BoF，在投资者评估新常态期间，他们的筹资计划暂停了。全球疫情加剧了投资者对投资消费品牌的犹豫，因为消费者支出正在下降。投资者现在正在寻找那些在有机建立受众方面有着良好记录的品牌，并且是正在创造独一无二的产品的品牌，而不仅仅是另一个直面消费者的山寨品牌。
Forecast Fund的创始合伙人Daniel Gulati表示: “过去，由于资金可以自由获得，因此投资者有空间支持追求超速增长战略的公司，但现在市场已经撤资，作为投资者，我必须迅速转向那些具有盈利能力的公司。” 这间投资机构曾投资于Away和Italic等公司。但现在，“音乐停止了。”
投资者想要什么？投资者感兴趣的公司是那些发现了疫情后消费趋势的公司。这并不意味着初创企业必须生产 口罩等防护装备。
风险投资公司Lerer Hippeau的负责人Caitlin Strandberg表示: “我们不看那些试图解决短期疫情问题的公司。”该公司曾投资于 Allbirds、Casper、 Everlane和Glossier等初创企业。“零售业将出现大规模的中断，因此，除此之外，谁还在考虑接下来的举措呢? ”
他指出疫情暴露了时尚行业在零售和电商方面都存在缺陷，他说Lerer Hippeau对那些正在考虑建立全方位业务的公司很感兴趣，这样一个初创公司，其商业计划就不会过于依赖单一的分销方式。
Gulati正在寻找那些能够利用数字零售机遇的公司。他说，视频是一个很有前途的途径，因为那些已经习惯了在工作时间进行视频聊天的人可能会愿意在购物时尝试一下。
Obvious Ventures的一名投资人Meera Clark表示，她对促进可持续发展的产品很感兴趣。
她说: “我们相信消费会有‘少即是多’的态度，因为人们在疫情期间，很长时间都没有购买任何东西。这将意味着重点放在质量和影响上才是真正的奢华，品牌可以提供补充装或是可重复使用的包装。”
尽管投资时尚品牌会变得更加困难，但一些投资者愿意在正确的类别上押下赌注。伦敦房产企业家Richard Klin曾投资咖啡创业企业和虚拟现实领域，他最近投资了 Marfa Stance，这是一个新的时尚品牌，由曾在Burberry和Rag & Bone工作校友Georgia Dant创立，销售奢华的双面外套。
“我一直希望投资于能够解决问题的领域，而Marfa Stance是独特的、实用的，而且不仅仅是看上去漂亮，”Klin表示。
战略咨询公司Elixir Advisors的管理合伙人Gail Zauder表示，投资者现在也对那些推出独特产品的品牌感兴趣，而不是那些试图成为下一个Glossier的网红品牌。
Zauder 说: “同样的美妆品牌太多了，它们不可能都成功。我认为这将是一个冰河时代，只有那些应该生存下来的人才能获得资金。”
一些分析师认为，在疫情爆发后，奢侈品将更快地反弹。但也有人认为，在经济衰退时期，一个消费者可承受的价位是成功的关键。在疫情爆发期间，为数不多的销售额有所增长的零售商包括沃尔玛（Walmart）和塔吉特（Target）等大型连锁店，它们专营低成本商品。
Coefficient Capital的投资人Anna Whiteman表示: “你需要考虑什么因素会推动销售，那就是较低的非溢价价位。”
投资者不想要什么？毫不奇怪，Neiman Marcus百货和J.C. Penney百货都已经破产，其他多品牌零售商也在苦苦挣扎，依赖批发业务的品牌对投资者来说就像冰山一样冷感。
私募基金Castanea的前运营合伙人Ron Frasch表示: “整个渠道都存在很多问题，投资者不想成为批发商。品牌需要更多地直面消费者。”
Klin补充说，只要不是严重依赖批发零售业，很多私营企业家都有兴趣投资时装业。
Klin说：“如果有一个拥有30家店面的时尚界人士来找我，我不会感兴趣，但如果一个品牌有一个清晰的故事，解决了一个问题，并且正在走向数字化，我就会看到它的市场。”
投资者表示，他们也在避开那些需要向社交媒体广告投入数百万才能实现增长的公司。他们更青睐那些能说服顾客变成回头客的品牌。
Strandberg说: “过去，这是一个屡试不爽的套路，但现在花大钱是一个危险信号。品牌需要寻找有机方式来扩大受众群，以证明自己能够扩大规模。”
在经济不景气的时候，创始人还需要在产品开发方面走得更远。
Strandberg说：“过去，创始人在寻找产品与市场匹配方面得到了更多的宽容，但现在风险更高，因此现在那些拥有数据的公司，而不是那些希望找找看的公司，将获得资金。”。
就像他们的顾客一样，初创企业也需要节俭。
Hebel表示: “我们对那些烧钱却没有明确说明原因的公司保持警惕。目前最引人注目的点之一是，公司可以用很少的资金有效地做很多事情。”
私人资金 vs 风险投资急于筹集资金的初创企业可能会自动寻求风险资本。但是时尚品牌Marfa Stance的创始人Dant说，像Klin这样的私人投资者是有好处的。
“我在这个阶段寻求私人资金，因为我希望获得创意和财务的多数控制权，”Dant表示：“如果你获得巨额现金注入，并让其持有一家公司的多数股权，你就无法保持公司愿景的纯洁性。”
当然，资源就是一切; 许多创始人可以受益于其融资网络。
Strandberg说，风险资本投资仍然向那些在顾客中有着良好记录的时尚品牌敞开大门，即使这些品牌正在烧钱。但创始人应该意识到，如果他们出于绝望而求助于投资者，他们可能不得不放弃更多的品牌所有权。估值也将降低。
“公司的风险越大，我们为补偿风险而购买的所有权就越多，”Strandberg说：“这曾经是创业者的游戏，但现在绝对是投资者的游戏。”