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■中国经济时报记者 张炜
本周，A股冲击年内高点受到关注。上证指数12月2日盘中突破3458点的年内高点，最高上攻至3465.73点，创两年半以来新高。但由于成交量没有再次放大，以及北向资金净流出，上证指数当日收盘回落至3449.38点。3日，上证指数收盘3442.14点。
3458点的上证指数前期高点是7月13日留下的。7月初，A股上演一波快速上涨，上证指数从3000点下方快速上涨至最高3458点，沪深两市再现超1万亿元的日成交金额。由此，市场热情被点燃，牛市预期增强。然而，上证指数7月中旬以来横盘震荡，向下未失守3100点，向上也没能突破3500点。上半年上涨势头凌厉的创业板指，同样自7月中旬以来横盘震荡。
此次冲击年内高点，发生在经济复苏预期增强的背景下。随着新冠肺炎疫苗研制取得良好进展，以及多项数据显示中国经济增长向好，金融、汽车、房地产、煤炭、钢铁、航运等顺周期板块纷纷走出一波估值修复行情。11月份制造业PMI、非制造业PMI及综合PMI均创出年内高点，其中，综合PMI连续4个月上升，表明当前中国经济增长动能增强。
基本面向好，改善了投资者情绪。在权重股带动下，沪市主板向年内高点发起冲击。权重股云集的上证50指数率先突破7月高点，11月27日创出2008年3月以来新高。近日，银行板块强势特征突出，厦门银行、青岛银行、紫金银行等次新银行股大涨，其中青岛银行最近3个交易日均涨停；工商银行11月27日罕见大涨5.89%；招商银行刷新历史新高。有券商分析认为，银行板块强势的主要逻辑是经济回升，带动利率上行，银行的存贷利差回升，盈利预期上升，同时经济回升有助于银行资产质量改善。未来随着货币政策边际收紧，十年期国债收益率有望上行，助力银行板块相对估值提升。
上证指数冲击年内高点后出现回落，与成交量未进一步放大有关。沪深两市12月2日成交8810亿元，而7月份的日成交频频超1万亿元，其中7月13日成交达16724亿元。另一方面，11月以来加速流入的北向资金，12月2日“回吐”，净卖出40.25亿元。这反映出市场在年内高点附近较为敏感。有投资者担心，货币政策回归常态趋势逐渐得到确认，宏观流动性的见顶或影响A股行情。天风证券分析认为，货币层面维持“紧平衡”的状态下，高估值品种短期或较难继续“拔估值”，市场回归到对盈利的重视。时至年底，多因素叠加短期市场波动可能加大，但不影响中长期的坚定看好。
不少机构认为，A股冲击年内高点出现反复是正常现象，短期内走出放量逼空行情的可能性较低，未来可能还会延续震荡上行的走势。值得一提的是，机构纷纷看好跨年行情，并对明年A股行情较为乐观。中信证券2021年资本市场年会预计，在中国经济发展向好预期下，A股当前依然处于中期上行通道中。从跨年直到明年二季度中期，市场都将处于轮动慢涨期。12月2日举行的海通证券年度策略会称，2021年市场将进入由基本面和情绪面驱动的牛市泡沫期。也有机构与基金经理认为，2021年A股结构性行情有望延续，但收益预期应适当降低。平安证券称，2021年市场整体预期收益率预计收敛，市场机会更多在于结构性。
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