月初龙头伊利（沪：600887）、蒙牛（02319）双双传出涨价消息，一众乳业股即乘势而上，当中中国飞鹤（06186）升势非常凌厉，今年开局至今短短半个月已累升两成。目前飞鹤市值接近2,000亿元，超越蒙牛成为港股乳业一哥。
去年的国指成分股之中，中国飞鹤升近一倍排第四，只仅次小米（01810）、美团（03690）及阿里健康（00241）3只大热科技股。强劲表现说服多间大行，今年再押注其为重点部署股份，飞鹤为花旗今年八大内需股、建银国际十大推介之一。
市占率见加快提升
中国飞鹤为内地婴幼儿配方奶粉龙头，去年第三季市占率上升至18%，超越辉瑞（美：PFE）旗下惠氏成为内地第一奶粉品牌。留意集团2017年的市占率仅4.4%，仅3年时间就已经翻两倍成为一哥。去年第三季的上升速度更明显较往年加快。招银国际已预期，公司到2023年市占率有望达到三成。
目前内地三大龙头市占率约34%，而美国、英国及日本等成熟市场，三大龙头占比分别达到90%、82%及76%，内地市场明显有不小整合空间。以目前的市占率来看，国产品牌大概占60%，国际品牌就占四成。不过在60%的国产品牌市占率中，前七大品牌仅占约25%。而四成的外资品牌市占率，前六大品牌已占到74%。可见国产品牌市占率仍有不少为中小型奶粉商占据，相信这批份额会成为飞鹤的囊中物。
一二线成增长重点
据东兴证券推算，集团2019年三四线城市的市占率约为15%，在大部分省份及直辖市市占率都排第一，龙头地位非常稳固。相对上，集团的弱点在于一二线城市，市占率仅为6%。不过据该行初步调查显示，集团或已成功取得突破，去年在北京有望做到市占率第一，可憧憬集团今年在一二线城市获得更大市场份额。
集团主攻高端产品，即使暂时未在一二线城市取得领先地位，但去年上半年，收入近八成来自高端及超高端产品。研究机构弗若沙利文指，一二线城市的对高端产品需求持续增加，高端产品销售占比将由2018年的51%，升至2023年的近80%。只要集团成功打开一二线高端市场缺口，利润增长随时较近几年更快。飞鹤即将推出旗下王牌产品星飞帆系列的A2奶牛领域高端产品，预料集团继续将重心放在高端市场。
奶品质达国际标准
过去内地奶制品品质受到外界质疑，不过集团旗下产品相信可令人放心。飞鹤星飞帆，2015年起连续5年获世界食品品质评鉴大会金奖；去年集团获日本JIPM评审委员会颁发全球制造大奖TPM奖；旗下在蛋白质、菌落指数等指标亦已超欧盟标准，足证其奶粉生产制造及产品品质已达国际一流水准。
招银国际预料，至2022年，飞鹤利润将续以30%年复合速度增长，对应今年预测市盈率仅23倍，估值不算过高。加上内地提倡“内循环”等消费概念，相信集团增长能见度亦相当高。走势上，无疑短期升势有点过急，但中长线升浪料大机会延续，要把握回调机会上车。强势股可以10天线即20.7元作买入参考，上望三成回报约27元，止蚀可定于前横行区阻力19.5元。