乐居财经付魁 发自上海
“系统卫浴代替传统卫浴是个必然的趋势，我们即便只拿下1%的市场份额，那就是百亿的规模了。”
6年前，董事长刘志宏谈到禧屋科技要做的事，充满信心也很有底气。6年后，当招股书摆在众人眼前，才知道系统卫浴做大不容易，赚钱盈利也不容易。
日前，苏州禧屋住宅科技股份有限公司（简称“禧屋科技”）发布公告称，于2021年9月10日起在全国股转系统挂牌公开转让。刘志宏带着禧屋科技向新三板发起了冲击。
禧屋科技这是一个从名字根本看不出跟卫浴有关联的企业。曾经在接受采访时，刘志宏有过解释，“之所以叫‘禧屋’，正如《明史》有云：五福降兮民获禧。禧，礼吉也；禧，福也。”
据了解，禧屋科技成立于2014年，据公开转让书显示，2019-2020年，分别亏损1212.44万元和1988.13万元。
除了净利润连续亏损外，禧屋科技的毛利率也低于同行业水平。此外，禧屋科技客户主要集中在房地产商，万科、碧桂园均是大客户。2019年，万科的销售额占比为34.18%，2020年，碧桂园的销售额占比为23.64%。
刘志宏0元拿100%股权
禧屋科技的大股东为刘志宏，直接持有股份980万股，占注册资本的40%，另两大股东为常熟禧屋投资管理中心（有限合伙）（简称“常熟禧屋”）和昆山毓禧投资管理中心（有限合伙）（简称“昆山毓禧”），持股比例分别为24.49%、10.20%。
据了解，禧屋科技的前身为禧屋住宅设备（昆山）有限公司（简称“禧屋有限”），由陈洪在2014年3月出资设立，注册资本5000万元，实收资本0元。
2014年12月25日，禧屋有限作出股东决定，同意陈洪将其持有的禧屋有限100%的股权以0元的价格转让给刘志宏。
对于0元价格转让，禧屋科技表示，截至2014年12月10日，陈洪合计向禧屋有限汇入投资款300万元。经核查确认，陈洪上述汇入的300万元投资款实际由刘志宏出资，陈洪持有的有限公司100%的股权系为刘志宏代持，本次股权转让为代持还原，故本次股权转让的价格为0元。
刘志宏在取得100%股权后，2016年5月4日，将其持有的有限公司2.5%的股权计50万元出资额以100万元的价格转让给陈洪、30%的股权计600万元出资额以600万元的价格转让给昆山禧屋投资管理中心（有限合伙）（简称“昆山禧屋”）。
在此之后，刘志宏又通过股权转让方式，引进股东昆山毓禧、昆山禧鑫居企业管理合伙企业（有限合伙）（简称“昆山禧鑫”）、常熟市海虞镇资产经营投资公司、上海妙徼企业管理有限公司、张家港保税区毓道源投资管理合伙企业（有限合伙）。
据了解，昆山禧屋和昆山禧鑫为禧屋科技员工持股平台，实际控制人均为刘志宏。
此外，刘志宏通过常熟禧屋间接控制禧屋科技股份600万股，占注册资本的24.49%；通过常熟禧鑫居企业管理合伙企业（有限合伙）间接控制禧屋科技股份200万股，占注册资本的8.16%,刘志宏通过直接持股和间接持股合计控制禧屋科技72.65%的股份。
两年亏损3000万元
据了解，禧屋科技主要从事住宅内装部品中整体卫浴的研发、设计、生产、销售、安装及售后服务。
2020年，禧屋科技整体卫浴销售额为1.61亿元，同比增加71.28%，占总营收的比例为99.66%。虽然营收大幅度增长，但是毛利率依然处于较低水平。2020年，禧屋科技整体卫浴毛利率为20.47%。同期海鸥住工和惠达卫浴的毛利率分别为23.91%、31.33%。
不难看出，禧屋科技与同行业上市公司毛利率差异较大。禧屋科技表示，主要原因是客户群体、销售方式和定价政策等因素导致的。
而毛利率过低也拉低了禧屋科技的盈利能力。2019年，禧屋科技的净利润为-1212.44万元，2020年禧屋科技的亏损幅度进一步加大，为-1988.13万元。
对于净利润的进一步扩大，禧屋科技表示，主要系2020年度确认股份支付3337元的影响。
不过，禧屋科技的盈利状况在今年有所好转，数据显示，今年1-5月份，禧屋科技净利润（未审）为175.58万元，毛利率也升至23.62%。
而除了净利润亏损为，经营现金流也在2020年为负。数据显示，2020年，禧屋科技经营活动产生的现金流量净额为-3802.33万元，去年同期则为325.78万元。
禧屋科技表示，2020年度偿还和借给关联方款项约800万元，且2019年末预收账款5291.94万元，基本在2020年实现销售，带来2020年销售商品、提供劳务收到的现金较当期营业收入差距较大。
而在经营现金流为负下，禧屋科技像多数企业一样，通过借款方式来缓解资金压力。2020年。禧屋科技短期借款为3204.41万元，同比增加80.23%。在此之下，禧屋科技的负债率为76.00%，虽然比2019年的98.91%有所下降，但仍然处于较高位。
此外，2020年，禧屋科技的货币资金为2870.23万元，这一数额明显低于短债。
大客户依赖程度高
据了解，禧屋科技的客户主要为房地产企业，为了更好的满足房地产开发商的需求，刘志宏大手笔投入地构建团队，引进占据日本市场90%的系统卫浴产品概念，重金聘请来自台湾的职业经理人和日籍的系统卫浴研发专家。
2019年和2020年，禧屋科技前五大客户销售收入占比分别为77.24%和71.49%。
其中，在2019年，禧屋科技的前五大客户中，万科占营收的比重最高，当年万科销售额为3224.80万元，占营收的比例为34.18%。
到了2020年，禧屋科技的前五大客户有所调整，碧桂园地产集团有限公司成为第一大客户，销售额为3812.79万元，占营收的比例为23.64%。
对大客户的高度依赖也增加了禧屋科技的坏账风险。数据显示，2019年禧屋科技应收账款余额为1580.51万元，占流动资产的比例为13.87%。2020年禧屋科技应收账款余额为1405.74万元、合同资产余额为2482.60万元，合计3888.35万元，占流动资产的比例为32.03%，增幅较大,且余额较大。
禧屋科技表示，若未来公司客户信用出现重大不利变化，公司存在应收账款坏账的风险。不过，禧屋科技的应收账款周转率有所好转，2019年，禧屋科技应收账款周转率为3.07，2020年为5.90。
在此之下，禧屋科技的坏账准备也有所减少。数据显示，2019年和2020年，禧屋科技按组合计提坏账准备分别为1499.38万元和1310.94万元。
文章来源:乐居财经