2021年，A股市场三大指数屡创新高，可是大多数股民却是只赚指数不赚钱，反而是亏钱的，被大家戏称为——股灾性牛市；而造成这一现象的，正是因为机构抱团绩优股、大盘股、龙头股造成的，可是被称为“游戏茅台”之称的三七互娱，财务数据很好看，赚得也盆满钵满，明明属于价值投资的典范，机构却很嫌弃，股价近日虽然有所反弹，但还是跌跌不休，这是为什么呢？
游戏行业普遍遭“嫌弃”
2020年初，受疫情影响，大家普遍宅在家里控制疫情，大家待在家里没事干，游戏便成为了人们的首选，游戏用户也迎来了爆发式增长，带动上市公司躺着赚了钱，相关股票也水涨船高，而游戏界的白马股三七互娱2020年便演绎了过山车行情，股价最高达50.78元，最高涨幅超100%，可是好景不长，股价便掉头向下，最低时跌幅超50%，股价跌至24.5，如果心脏不好的股民，可能一下子心脏还接受不了。
但反观三七互娱的财务数据，那叫一个漂亮，截至2020年3季度末，营收突破112.09亿元，同比增加18.09%，净利润达到22.6亿元，相当于日赚800万元，同比大涨45.27%，根据价值投资理论，三七互娱属于典型的白马股，但是，如此好的白马股，却遭到了机构的嫌弃，同样遭到机构嫌弃的还有游戏行业的完美世界、吉比特等白马股。
买量模式遭质疑
人们常说，酒香也怕巷子深；对于一个品牌而言，要想广为人知，宣传就尤为重要，对于游戏行业而言，更是至关重要；而买量的意思就是游戏公司通过社交媒体、短视频平台等渠道，用名气较大的明星代言，吸引用户试玩游戏，从而达到宣传的目的，而游戏公司需要缴纳巨额的广告费，这些都是游戏公司的成本支出；但是，流量价格的持续上涨，市场担忧会增加游戏公司的成本支出，从而影响公司的盈利能力！
而游戏白马三七互娱一直是游戏行业的买量大佬，根据其半年报，上半年三七互娱支付互联网流量费用就高达44.39亿元，占其整个营收的56.27%，并且是其利润的2倍多，如果买量成本再次上涨，那么对三七互娱的利润挤压会非常明显，这也导致了自2020年下半年开始三七互娱股价就走上了跌跌不休的道路。
行业增长遭瓶颈
前些年，受中国人口红利的影响，游戏行业迎来了爆发式增长，年年都是两位数的增长；但是，截至目前，中国移动游戏的用户规模已经达到了6.5亿人，同比去年仅增加了6.5%，增速进一步放缓，用户增长已经接近瓶颈，预示着，游戏市场以后将是存量市场的竞争，市场担忧游戏红利期即将结束，从而也造成了游戏行业股价跌跌不休。
综述：
很多人可能认为5G的大规模推广，游戏行业可能是首当其冲的行业，如此利好消息，市场为什么不买账呢？一是目前5G因为高耗能，大规模应用还迟迟不见落地，游戏行业自然也不落好处；二是就算5G应用落地，游戏行业也仅是用可穿戴游戏来替代现有的游戏，实际上增量空间不大，这也是市场不看好游戏行业的原因；同时，万一市场上再有利空消息，那么游戏行业还有进一步下跌空间。