作者：时代财经 高秋榕
图片来源：宜华集团官网
在接连亏损、内外交困之际，*ST宜生走上了变卖资产的道路。
10月19日，*ST宜生公告称，公司拟出售全资子公司汕头市宜华家具有限公司99.95%的股权。
10月20日，*ST宜生开盘涨停，报1.19元/股，主力净流入1419万元，总市值达17.65亿元。
对于上述交易的原因，*ST宜生表示是业务发展和资产优化的需要。公司董秘办人士在接受时代财经采访时表示，“出售汕头宜华是出于战略布局的调整。”
3.2亿出售子公司，*ST宜生难扭亏
*ST宜生始创于1987年，是宜华集团旗下生活家居生态品牌，也是汕头第一家民营上市企业。
不过，因公司2019年度财务报告被会计师事务所出具“无法表示意见”的审计报告，公司股票于2020年5月6日起实施退市风险警示，公司主体评级也遭到中诚信国际信用评级有限责任公司下调。
根据公告，*ST宜生拟将公司名下位于汕头市河浦大道中段约168.48亩工业用地的土地使用权及该土地上的地上建筑物，划转至汕头宜华名下，再将汕头宜华99.95%股权以3.2亿元转让给揭阳市中萃房产开发有限公司。
*ST宜生的半年报显示，上半年汕头宜华净资产为1.85亿元，营收仅313.79万元，净亏损达1413万元。*ST宜生公告称，本次交易将增强公司流动性，改善公司财务状况，有利于公司长远发展；交易完成后，将对公司合并报表净利润产生积极影响。
*ST宜生董秘办的人士对时代财经表示，公司在汕头有3个厂区，分别位于莲下、濠江和莱美，此次出售的正是位于濠江的厂区。
不过，有股民却称，即使将子公司卖了3.2亿也不足以扭亏，对此丝毫“不买账”，质疑公司是否还有资产可卖。
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2018年以来，*ST宜生营收的降幅逐年扩大。今年上半年，其营收仅有8.16亿元，降幅高达70.3%；净亏损5.16亿元，同比下滑493%。也就是说，出售汕头宜华的3.2亿元，还不足以填补公司上半年亏损的“窟窿”。
对此，*ST宜生在半年报中表示，新冠肺炎疫情导致公司的经营环境不确定风险提高，公司外销订单下降，工厂复工复产延迟，成本负担较重，公司的生产销售难以在短时间内得以恢复，流动性资金回款延迟也给公司带来了一定的资金压力，公司面临较大的经营压力。
不过，今年第二季度，*ST宜生的营收仅有1.18亿元，较一季度的6.98亿元大幅缩水，净亏损2.47亿元。对于二季度业绩亏损幅度更大的问题，公司董秘办人士表示，虽然二季度复工复产情况有所改善，但中美贸易摩擦及新冠肺炎疫情对公司业绩的影响有一定的时滞性。
*ST宜生也在半年报中提出盘活公司存量资产、优化公司资产结构的举措，称公司将对生产布局进行部分调整。对于未来是否会继续出售资产，公司董秘办人士称要视实际经营情况而定。
不过，根据公司半年报，*ST宜生位于汕头澄海、梅州平远以及广州南沙的三个厂区合计489.88亩土地已被列入“三旧”改造范围，随着改造的进行，未来或将优化公司资产结构。
但值得注意的是，上述改造项目未来产生的应收账款及净收益已为公司2015年发行的18亿元公司债券的兑付提供质押和担保。
从*ST宜生的资产及负债情况来看，今年上半年其资产负债率为52.76%，较2019年末略有上升。公司表示，这主要是由于公司总资产规模有所减少。截至今年上半年，*ST宜生负债合计82亿元，其中短期借款36.47亿元，一年内到期的非流动负债21.24亿元。
为偿还有息债务，上半年*ST宜生的货币资金由2.81亿元骤减至2305万元，占总资产的0.15%。目前，*ST宜生的流动资产为74.76亿元，是2016年以来的新低。
负债超300亿，潮汕大佬深陷困局
*ST宜生负债达82亿元，流动资产刷新低，这也是宜华系困局的一个小小的缩影。
Wind数据显示，*ST宜生的第一大股东为宜华集团，持股比例29.02%，实控人是被称为潮汕“资本教父”的刘绍喜。据福布斯实时中国富豪榜，刘绍喜排在395位，家族财富57亿元。
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宜华集团成立于1995年，主营业务包括家具生活、医疗健康、地产开发、战略投资等。公司曾9次上榜中国民营企业制造业500强，2019年在该榜单中位列第196名，是家居行业的第一名。
不过，今年以来，由于债券违约，这位宜华系掌门人深陷困局，宜华集团目前负债已经超过300亿元。
5月6日，上海清算所公告，截至付息日未收到宜华集团支付兑付中期票据“17宜华企业MTN001”的付息资金；7月27日，宜华集团再度债券违约，公司2017年度第二期中期票据“17宜华企业MTN002”无法付息兑付。
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截至目前，上述债券逾期本金共10亿元，逾期利息1.23亿元，合计逾期11.23亿元。宜华集团的主体评级被中诚信国际下调至C，债券评级也被下调至CC。
根据10月16日宜华集团发布的2019年年报，截至2019年，公司总资产为471.98亿元，其中货币资产仅有8.62亿元，而负债合计高达308.88亿元，其中带息债务为214.14亿元，资产负债率为65.44%。
受限资产账面价值总额高达31.66亿元，主要用于借款抵押、票据保证金、质押等；而其持有的*ST宜生的股权中分别有2.85亿股处于冻结和质押状态，持有的宜华健康则分别有1.12亿股和2.19亿股处于冻结和质押状态。
从其经营状况来看，2019年公司营收74亿元，同比下降735.84%；而在净利润连续三年呈现下降趋势后，2019年，宜华集团净亏损59.35亿元。
宜华集团在年报中坦言，子公司*ST宜生被证监会立案调查且被审计机构出具无法表示意见的审计报告和内部控制审计报告；子公司宜华健康则被审计机构出具带强调事项段的无保留意见审计报告；此外，*ST宜生的重要子公司华达利国际控股私人有限公司正在进行债务重组。
300亿负债压顶，债务兑付压力迫在眉睫，两家上市公司接连“暴雷”，所幸，宜华集团在债务重组上迎来了曙光。
9月25日，华融资管广东省分公司与宜华集团签订合作协议，前者将推动宜华集团实施债务重整，盘活有效资产，为化解债务风险提供专业支持。
这一次，潮汕“资本教父”能否脱困，或许时间会告诉我们答案。