国元证券：给予思进智能买入评级，目标价位32.93元

2022-01-17国元证券股份有限公司胡晓慧对思进智能进行研究并发布了研究报告《2021年度业绩预告点评：2021年度业绩预告符合预期，公司订单较为充足》，本报告对思进智能给出买入评级，认为其目标价位为32.93元，当前股价为32.93元，预期下跌幅度为0.0%。

思进智能(003025)

事件： 1 月 14 日， 思进智能(003025.SZ)发布了 2021 年度业绩预告，公司2021 年 1 月 1 日-2021 年 12 月 31 日业绩预告期间，预计归属于上市公司股东的净利润盈利： 1.21 亿元–1.28 亿元，比上年同期增长： 29.23%-36.70%;预计扣除非经常性损益后的净利润盈利： 1.14 亿元-1.2 亿元，比上年同期增长： 41.19%-48.63%;预计基本每股收益： 1.08 元/股-1.14 元/股。

报告要点：

2021 年度业绩预告符合预期，业绩增长显著。

公司发布 2021 年度业绩预告称，预计归母净利润 1.21-1.28 亿元， 同比增长 29.23%-36.70%； 预计扣除非经常性损益后的净利润 1.14-1.2 亿元， 同比 41.19%-48.63%。 2021 年前三季度，公司实现归母净利润 0.89 亿元，同比增长 19.68%， 其中第三季度归母净利润 0.25 亿元。 从 2021 年全年预计的业绩情况来推测， 2021 年第四季度归母净利润预计 0.32-0.39 亿元，2021 年第四季度业绩边际改善明显。

下游客户对公司冷成形装备的需求旺盛，公司订单较为充足。

在“机器换人”和汽车、机械制造、基建、电力等下游行业快速发展的背景下，下游客户对公司冷成形装备的需求较为旺盛，公司订单较为充足。 公司持续加大新产品研发力度，冷成形装备产品的下游应用领域和应用市场不断拓展，来自于电动工具、气动工具、食品机械、装配式建筑、光伏发电等新领域的订单增加较多。

随着募投项目的逐步达产， 公司加工生产能力得到提升。

公司金加工生产能力不断提升，以自有资金购置的大型加工中心已逐步释放产能，生产自动化水平不断提高，生产效率得以进一步提升。 最近 3 年，公司产能利用率均超过 100%，公司 IPO 募投项目包括新增年产 450 台多工位高速精密智能冷镦成形装备产能，按照计划， 2022 年 6 月项目竣工验收。

投资建议与盈利预测

公司募投项目产能将释放，高端冷成形装备产量扩大，产品附加值提升，我们预计 2021/2022/2023 年公司收入分别为 4.83/6.04/7.49 亿元，归母净利润分别为 1.25/1.62/2.06 亿元，对应 EPS 分别为 1.11/1.44/1.83 元/股，按照最新股价测算， 对应 PE 分别为 30/23/18 倍，给予“买入”评级。

风险提示

紧固件需求增速不及预期导致设备需求放缓，冷镦工艺渗透速度低于预期，募投项目新产能投产进度不及预期，产能利用率下降等。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；证券之星估值分析工具显示，思进智能（003025）好公司评级为3星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)