收盘了，终于不用下跌了……
今天，A股跌出一个标志性事件，创业板指数进入技术性熊市，是2019年9月以来首度跌破半年线。
贵州茅台失守2000，五粮液跌破万亿市值，这已经是严重的踩踏事故，节后一大批明星基金净值缩水20%以上，股民们和基民们的日子都不好过。
抱团瓦解的根本原因，很多人说过去两年“基茅们”涨太多了，估值太高了，也该兑现下跌了，这确实能解释崩盘的原因，不过根本原因是利率上升引发的估值调整。
今年春节前，央行总共投放了4300亿元跨节资金，比去年春节前少投放7500亿元；春节后，央行流动性工具到期回收的方式实施资金回笼。
虽然春节前后货币市场利率运行平稳，没有出现大的波动，但与往年相比，今年节后流动性一反常态的“紧”。
此外，全球利率有进一步上升，随着海外疫情得到控制，大宗商品价格大幅攀升，美债收益率水平持续拉升，这导致本来估值就高的股票变得更加昂贵。
同时美债收益率也是一个先行指标，一般来说，当美联储加息，美国十年期国债收益率就会上升，美联储降息，十年期国债收益率就会下降。
所以这段时间，不仅美股核心资产遭到抛售，比如六大科技股；外资也在减仓A股抱团股。
如果利率上升，全球流动性由宽松转向收紧，缺少资金的高位股是无法维持现在的高估值，所以才要杀估值。
1973年石油战争导致美国进入了滞胀状态，特点就是物价上涨，通货膨胀率和利率攀升，经济增长却放缓。
70年底初美股一大批成长股涨到天上，估值普遍在30倍以上；后来高估值的“漂亮50”大幅下跌，不过能源股涨幅却很好，小盘股也跑赢了成长股。
类比当前A股，“茅50”大幅下跌，估值持续调整，周期股和小盘股却逆势上涨。
周期股上涨的主要逻辑是，大宗商品价格抬升，全球经济复苏，提升下游建筑、工业等领域的需求；中小盘股上涨的主要逻辑是估值和涨幅小，存在一定反弹空间。
现在“茅50”明显还没调整到位，周期股由于之前涨幅较大，这段时间也开始回落，机会仍会出现在中小盘股以及部分题材股（碳中和、稀土等）。
除了题材股，还可以关注一些处在低位的中小盘个股，尤其是估值低、业绩好的细分行业龙头。
A股4000多家上市公司中，1000亿市值共有 142家，仅占所有上市公司总数的3.4%，但却占 A 股总市值的51%；500亿市值以下的公司占比高达93.3%，中小市值公司存在大量投资机会。
2019-2020年期间，每年有500家以上的中小市值股票涨幅超过50%，说明中小市值也在被市场关注，只是被大市值蓝筹股的光芒所掩盖，关注度不高。
不过由于中小市值股票较多，分散在个股行业，所以选股难度较大，连基金经理们都不好研究，更不用说散户们。
东方证券提供了一个研究角度，通过成长性、负债结构、估值、行业容量及增速几个指标来进行筛选。
首先，行业必须景气度较高，可以是受益于宏观经济复苏的出口或者消费行业，比如家电、家具、造纸等；也可以是政策上存在较大预期差的行业，比如碳中和中的环卫设备和资源再生行业。
其次，是成长性要好，作为细分行业龙头，要有较大的业绩弹性，比如营收和净利润增速不低30%，经营性现金流较好，净现比超过0.7。（可根据实际情况调整）
然后，过去两年涨幅不大，估值明显低于行业总龙头，市值不大，负债率较低，有稳定分红，在某一领域技术领先等等。
参考研报：《中小市值公司战略性配置时机来临》。