“鱼类零食第一股”报到A股市场。
北京时间9月14日，华文食品正式登陆深交所中小板挂牌上市。开盘价为6.02元/股，较发行价上涨19.9％，一分钟后冲上涨停板，涨幅达35.46％，截至发稿前，华文食品仍维持涨停之势，报7.2元/股。
华文食品是国内领先的休闲食品企业，旗下的主要品牌为“劲仔”。恰如小熊电器凭借创意小家电这一细分市场红利打入家电市场，华文食品也是凭借着风味小鱼和风味豆干这两条支线成功立足于巨头混战的休闲零食市场。
从初时不过10多平米的酱干小作坊，到如今年销近9亿的海味休闲零食引领者——劲仔，华文食品创始人周劲松在休闲食品行业坚守了30多年。其间百草味、盐津铺子、良品铺子、三只松鼠等品牌先后崛起，在休闲零食市场搅起一场又一场的“革命”与“厮杀”，却从未让华文食品动摇过片刻的初心，始终专注于酱干与鱼类零食的细分市场，做深、做实。
30年创业路：从酱干小作坊到年销近9亿
华文食品的故事，正式开始于1990年，彼时的中国休闲零食市场还是大片空白，没有三只松鼠、良品铺子，即便是如今国内零食三巨头中最早诞生的百草味，也是在此十年之后才初初创立。而这时的周劲松已然经过了工厂多年的历练学习，带着一手平江特色的酱干手艺，开启了漫漫创业路。
1994年底，周劲松从长沙来到洛阳，以每月60元的租金租赁了一个100平米左右的场地，开始做酱干。既有地方特色又兼顾美味的酱干在周劲松的推销下迅速在洛阳传播开来，受到了消费者的热烈欢迎，不过短短两年，其产值就突破了百万元大关，周劲松便用自己的名字和头像注册了商标。
周劲松的成功带动着平江酱干盛极一时，越来越多的平江人走出来投资办厂，生产销售面制品和豆制品。据不完全统计，高峰期间，周劲松一度带动了10万人在全国各地创办休闲食品企业。而对于这些来外乡创业的人们，无论是同行还是竞争对手，无论是技术还是经营上的问题，周劲松都尽可能的给予帮助。
但周劲松本人并未止步于此。在越来越多的老乡走出平江之际，周劲松已然将步伐迈向了全国，开始在沈阳、成都、义乌等地大规模办厂，商业版图也越拓越宽。然而，粗放式的扩张虽然在前期取得了销售与利润的双丰收，却在后期渐渐暴露出产业分散、管理失控和效益下降的种种问题，加之酱干市场竞争逐渐加剧，周劲松不得不主动求变。
2009年，周劲松依靠自己长期的调研经验，发现鱼仔市场潜力大、玩家少，除湖南湖北以外，其他市场几乎空白，发展空间极大，于是用自己独特的工艺和配方，做起了鱼仔生意，这一做，就是十年。
2010年，华文食品正式创立，风味豆干和风味小鱼成了两大核心主业，在此之后虽然新兴零食品牌不断崛起，入局者持续增加，却始终没人能取代劲仔在豆干和鱼类零食这两大细分市场的占有率，也因此，尽管休闲零食业竞争激烈，劲仔却始终屹立不倒。
有人说，坚持做同一件事，坚持十年就能成功，坚持二十年就能创造奇迹。周劲松深耕食品行业30年，劲仔品牌打造20年，华文食品发展10年，如今的劲仔，已然在鱼类休闲零食这一细分领域中独占鳌头，风味小鱼的市场占有率多年稳居行业第一，2019年热销12亿包并出口多个海外国家，已成十亿级单品；风味豆干也为亿级单品，位于细分行业前列。
强劲的业绩表现背后：劲仔的核心竞争力
据招股书披露，2017至2019年，华文食品分别实现营业收入7.67亿元、8.05亿元、8.95亿元，归母净利润分别为7566.19万元、1.15亿元和1.18亿元。呈线性增长的业绩表现背后，是其在供应链与营销渠道上的核心优势。
众所周知，食品安全是食品企业的核心竞争力，然而如今许多休闲食品企业，因产业链不完整过度依赖代工厂，这在一定程度上加大了品控难度，也加剧了食品安全的风险。劲仔则采用研产销一体化布局，对上游原材料采购、中游生产端、下游经销商及自营渠道进行严格的把控，一方面保证了食品安全与质量，更重要的是，形成了高效协同的供应链优势。完备的供应链体系大大降低了采购成本和企业间的交易成本，且可以使劲仔实现产销两环节盈利，两相作用之下，盈利能力自然大大提高。
营销渠道方面，商务部流通产业促进中心此前曾发布《消费升级背景下零食行业发展报告》显示，国内零食行业的销售经历了由传统渠道向现代渠道的转变，从渠道分布来看，目前零食行业的销售渠道呈现出多元化和融合化的特点，其中，线上零售渠道的快速发展成为推动我国零食产业转型与快速发展的重要动力。
而劲仔一直在流通渠道、商超渠道、电商渠道等主要市场领域均有广泛布局，且目前已形成覆盖全国市场的高效、全面的营销网络体系——线下来看，如今劲仔的合作经销商已超过1000家，基本覆盖全国各省、自治区和直辖市；线上来看，劲仔现已形成京东、天猫、拼多多、微信小程序等多位一体的电商渠道布局，并巧用新品战略拓展广阔市场。
今年以来，华文食品尤其加大了线上渠道流量投入，除常规引流外，还通过直播带货提升线上客流量，借助流量明星、达人促进品牌年轻化。在线上线下全渠道发展战略下，劲仔双渠道销量均为行业第一，且连续三年蝉联全网即食鱼零食销量第一名，全覆盖的渠道优势也拉动着营收持续向上攀升。
劲仔的投资价值
2019年，被称为零食企业的上市元年，三只松鼠之后，大批休闲零食企业开启了上市步伐。截至目前，良品铺子、甘源食品已先后于今年登陆资本市场，华文食品如今也成功上市，此外还有溜溜果园、展翠食品等企业正在排队之中。
从目前已上市的零食企业来看，均获得了资本市场的极力热捧。三只松鼠、良品铺子上市首日均暴涨超44％，甘源食品更是在上市首日直接涨停，并在此后连续拉出10个一字涨停板；截至9月1日收盘，三只松鼠、良品铺子、甘源食品股价对比发行价分别获得了341％、501％、249％的巨幅增长，市盈率分别为69.15、89.11、91.84。
如今，华文食品初登资本市场便封上涨停板，足可见投资人对其未来发展趋势的看好。一方面，从行业大环境来看，休闲零食行业本就是一个高成长性行业，智研咨询数据显示，2018年我国休闲食品行业市场规模便已突破万亿，2012-2018年的复合增长率为12.26％，并预测2020年休闲零食线上有望维持在15％+中速增长。高规模、高增长的行业基础自然吸引了资本的目光，这从此前上市的三只松鼠、良品铺子等上市公司的股价表现中也可窥一二。另一方面，劲仔本身就拥有着较高的投资价值。
首先，劲仔是国内鱼类休闲零食这一细分市场的绝对龙头，无论从销量、市占率还是营收额来看，业内都没有企业可在这一市场与之争锋。而值得注意的是，如今劲仔所在的休闲鱼制品市场规模已高达200亿元，根据行业发展统计，预计2030年休闲鱼制品规模将达到600亿元，这意味着，在头部效应和市场规模增长的叠加之下，劲仔还存在着10倍的增长空间。资本本就青睐头部或有超高增长空间企业，当二者重合，很难不被资本市场看重。
其次，招股书显示，华文食品以经销模式为主、直营模式为辅，主要采取“先款后货”的销售结算政策，为业务拓展提供了较好的现金流支撑，相比于同等规模“先货后款”的食品企业，华文食品显然在产业链中拥有更强的话语权。
贵州茅台和海天味业均是“先款后货”模式的典型代表，他们的共同点在于，都是现金牛生意，货币资金数额巨大且占比较高，毛利率与净利润率也长期保持在较高水准，应收账款占比与负债率则相对较低甚至几乎为零，这意味着，公司拥有着上下游通吃的议价能力，具有强大的经济特许权，当然，这也是公司具有超强竞争优势的表现。
从招股书来看，华文食品也拥有着与茅台等“先款后货”模式企业相同的特点——2016年至2019年6月末，华文食品应收账款在流动资产中占比极低，均不高于0.06％，应收账款周转率远高于行业平均水平；而公司货币资金则在流动资产中的占比分别为46.09％、62.64％、59.60％、60.77％，均保持在较高的水平。
2016年，联想控股旗下佳沃集团斥资3亿元人民币投资华文食品，时至今日，这仍是近年来国内休闲食品领域最大的一笔战略投资。而在佳沃集团的资本运作之下，加之自身业绩的稳定增长，2017年至2019年，华文食品流动比率分别为2.76、3.04和3.94，呈逐年上升趋势；资产负债率则呈现逐年下降的趋势，分别为19.82％ 、16.77％、11.27 ％，显著低于25％-40％的行业均值区间。
良好的现金流、稳健的资产周转能力有效降低了华文食品的财务风险，即便在经济下行的背景下，其仍能保持整体健康、可持续的发展，这也是投资者投资时关注的重点。
如今，随着成功上市，华文食品站到了更高的起点之上，但同时也要面对资本市场更深层的检验。有专家对金融界表示，华文食品强劲的业绩表现很有可能拉高其在二级市场的表现，上市首日，这一观点已经得到了初步印证，未来，我们拭目以待。